医药生物行业周报：重点关注中报业绩优质公司；持续关注高景气细分领域龙头

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 重点关注中报业绩优质公司；持续关注高景气细分领域龙头 ——医药生物行业周报（20160620-20160626） 2016年06月27日 看好/首次 医药生物 行业周报 投资摘要： 1、行情回顾：本周（20160620-20160626）医药板块下跌0.23%，在全部行业中排名10位，沪深300下跌1.07%，创业板上涨0.21%，医药跑赢沪深300指数0.84个百分点，跑输创业板指数0.44个百分点；年初至今医药板块下跌20.38%，跑输沪深300。医药成交额占比沪深总成交额比例为8.09%，较上周有所回升。子行业方面，本周表现最好的为医药商业，上涨2.08%；表现最差的为医疗服务，下跌5.48%。公司层面，行业上涨公司89家，下跌公司131家，停牌17家；板块周涨跌前5分别为延华智能、景峰医药、鹭燕医药、仟源医药、凯利泰；后5分别为恒康医疗、天药股份、浙江医药、海欣股份、博晖创新；医药行业整体估值为38.25倍（TTM整体法，剔除负值），比2005年以来均值低2.65个单位；医药（剔除浙江医药、新和成、复兴医药）相对于全部A股(剔除银行)估值溢价率为12.42%，比2005年以来均值低51.84个百分点。 2、短期观点：受英国脱欧事件影响，投资者风险偏好短期有所下降，提示注意短期风险，但从我们近期路演交流反馈观点来看，我们认为受到行业数据及行业政策等多因素交织影响，医药虽然已经不是历史上的高光时刻，但市场对于医药行业的预期也过于悲观（基金重仓股配臵已经是近两年最低，相对估值溢价率也大幅低于历史平均水平，但是行业数据正逐步企稳），中短期“人心底”正逐步形成，“市场底”也不会遥远，中报将至，建议重点关注中报业绩优质公司，提前布局，并时刻关注符合行业发展大趋势的细分行业龙头。 3、中长期观点：医药行业已经从野蛮扩张时代进入到结构优化时代，我们认为未来5-10年，应从行业分化大趋势中寻求投资机会，建议重点关注以下五大投资主线：第一，医改新政推进催生的投资机会，包括一致性评价（CRO如泰格医药等、药辅如尔康制药等、制剂出口如华海药业等）、三明模式带来的处方外流（分销+零售如国药一致、连锁药店如一心堂等）、分级诊疗（第三方诊断如迪安诊断、第三方影像如华润万东、康复养老、基层刚需用药如通化东宝等）；第二，泛创新，包括创新药如恒瑞医药、创新技术（精准医疗如佐力药业、丽珠集团等）、服务创新（CRO、CMO）；第三，泛服务，包括医疗服务（专科连锁如爱尔眼科、区域医疗集团如信邦制药、服务医疗如医院建设的尚荣医疗）、商业服务（包括GPO如海王生物和嘉事堂等、PBM）；第四，国际化，包括制剂出口如华海药业和恒瑞医药、研发国际化如恒瑞医药；第五，高景气度领域，包括血液制品如华兰生物等、儿童医疗、IVD、中药饮片如康美药业等。 4、投资组合：丽珠集团（20%）、通化东宝（20%）、尔康制药（20%）、浙江震元（20%）、景峰医药（10%）、常山药业（10%）。 5、行业重点事件概览：国家卫计委发布《关于尽快确定医疗费用增长幅度的通知》；国务院办公厅发布《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》；CFDA发布《医疗器械优先审批程序（征求意见稿）》；CFDA发布药品批发企业违法经营行为自查情况的通告；广东英德最大医药公司倒闭。 6、风险提示：行业政策出现重大变化，市场系统性风险 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480510120014 缪牧一 010-66554035 miaomy@dxzq.net.cn 行业基本资料（申万） 占比% 股票家数 211 7.38% 重点公司家数 28 0.98% 行业市值 27209亿 5.66% 流通市值 20532亿 5.88% 行业平均市盈率 40.09 市场平均市盈率 17.26 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 P2 东兴证券行业周报（20160620-20160626） 生物医药行业：重点关注中报业绩优质公司；持续关注高景气细分领域龙头 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录 1. 行情回顾与估值跟踪...............................................................................................................................................................................4 1.1 行情回顾.........................................................................................................................................................................................4 1.1.1 医药行业行情回顾 .............................................................................................................................................................4 1.1.2 医药各子行业行情回顾 .....................................................................................................................................................6 1.1.3 个股行情回顾 .....................................................................................................................................................................7 1.2 估值跟踪.........................................................................................................................................................................................8 1.2.1 医药行业估值跟踪 .............................................................................................................................................................8 1.2.2 各子行业估值跟踪 .............................................................................................................................................................9 2. 东兴医药观点 .........................................................................................................................................................................................11 2.1 短期观点.......................................................................................................................................................................................11 2.2 中长期观点...................................................................................................................................................................................11 2.3 投资组合.......................................................................................................................................................................................11 2.4 覆盖及重点关注股票池.............................................................................................................................................................. 12 3.研究成果回顾 .......................................................................................................................................................................................... 12 4. 行业动态及点评 .................................................................................................................................................................................... 12 4.1本周行业重点事件回顾及点评................................................................................................................................................... 12 5. 风险提示 .................................................................................................................................................................................