医药生物行业周报：关注行业增速数据企稳带来的情绪修复机会；重点关注中报优质公司

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 关注行业增速数据企稳带来的情绪修复机会；重点关注中报优质公司——医药生物行业周报（20160627-20160703） 2016年07月04日 看好/维持 医药生物 行业周报 投资摘要： 1、行情回顾：本周医药板块上涨3.70%，在全部行业中排名10位，沪深300上涨2.50%，创业板上涨3.94%，医药跑赢沪深300指数1.20个百分点，跑输创业板指数0.24个百分点；年初至今医药板块下跌17.43%，跑输沪深300指数1.97个百分点。医药成交额占比沪深总成交额比例为9.13%，较上周有所回升。子行业方面，本周表现最好的为医疗服务，上涨5.29%；表现最差的为医疗器械，上涨2.27%。公司层面，行业上涨公司89家，下跌公司131家，停牌17家；板块周涨跌幅排名前5的为宜华健康、金达威、姚记扑克、通化金马、山大华特;后5的为景峰医药、凯利泰、鹭燕医药、九芝堂、蓝光发展。医药行业整体估值为41.14倍（TTM整体法，剔除负值），比2005年以来均值高0.24个单位；医药（剔除浙江医药、新和成、复兴医药）相对于全部A股(剔除银行)估值溢价率为13.38%，比2005年以来均值低50.79个百分点。 2、短期观点：上周统计局公布了1-5月行业数据，收入增速10.3%，利润总额增速15.2%，好于去年，从3、4、5三个月统计局数据来看，行业增速下滑趋势有所企稳，但我们认为大幅回暖谈不上，但考虑行业刚需属性，行业变得更差（甚至负增长）的概率甚小。考虑到前期行业增速放缓、政策负向扰动（招标降价、系列供给侧改革措施）、三明模式带来的市场悲观情绪的过分蔓延（基金重仓医药配臵是近两年最低，相对估值溢价率也大幅低于历史平均水平），中短期“人心底”正逐步形成，“市场底”也不会遥远，有望逐步迎来修复，中报将至，建议重点关注中报优质公司，提前布局，并时刻关注高景气度细分行业龙头。 3、中长期观点：医药行业已经从野蛮扩张时代进入到结构优化时代，我们认为未来5-10年，应从行业分化大趋势中寻求投资机会，建议重点关注以下五大投资主线：第一，医改新政推进催生的投资机会，包括一致性评价（CRO如泰格医药等、药辅如尔康制药等、制剂出口如华海药业等）、三明模式带来的处方外流（分销+零售如国药一致、连锁药店如一心堂等）、分级诊疗（第三方诊断如迪安诊断、第三方影像如华润万东、康复养老、基层刚需用药如通化东宝等）；第二，泛创新，包括创新药如恒瑞医药、创新技术（精准医疗如佐力药业、丽珠集团等）、服务创新（CRO、CMO）；第三，泛服务，包括医疗服务（专科连锁如爱尔眼科、区域医疗集团如信邦制药、服务医疗如医院建设的尚荣医疗）、商业服务（包括GPO如海王生物和嘉事堂等、PBM）；第四，国际化，包括制剂出口如华海药业和恒瑞医药、研发国际化如恒瑞医药；第五，高景气度领域，包括血液制品如华兰生物等、儿童医疗、IVD、中药饮片如康美药业等。 4、投资组合：丽珠集团（20%）、通化东宝（20%）、尔康制药（20%）、浙江震元（20%）、景峰医药（10%）、常山药业（10%）。上周投资组合上涨5.16%，表现好于行业1.46个百分点。 5、行业重点事件概览：卫计委发布《各地将谈判药品纳入各类医保合规费用范围的进展情况》；卫计委发布《关于做好2016年国家基本公共卫生服务项目工作的通知》；CFDA发布《总局关于研制过程中所需研究用对照药品一次性进口有关事宜的公告》；毕局长6月21日在国家食品药品监督总局召开仿制药一致性评价工作会议上发表讲话；河北与三明签订北药品及医用耗材和检验试剂联合限价采购协议。 6、风险提示：行业政策出现重大变化，市场系统性风险 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480510120014 缪牧一 010-66554035 miaomy@dxzq.net.cn 行业基本资料（申万） 占比% 股票家数 211 7.38% 重点公司家数 28 0.98% 行业市值 27209亿 5.66% 流通市值 20532亿 5.88% 行业平均市盈率 40.09 市场平均市盈率 17.26 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 P2 东兴证券行业周报（20160627-20160703） 生物医药行业：关注行业增速数据企稳带来的情绪修复机会；重点关注中报优质公司 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目录 1. 行情回顾与估值跟踪...............................................................................................................................................................................4 1.1 行情回顾.........................................................................................................................................................................................4 1.1.1 医药行业行情回顾 .............................................................................................................................................................4 1.1.2 医药各子行业行情回顾 .....................................................................................................................................................6 1.1.3 个股行情回顾 .....................................................................................................................................................................7 1.2 估值跟踪.........................................................................................................................................................................................8 1.2.1 医药行业估值跟踪 .............................................................................................................................................................8 1.2.2 各子行业估值跟踪 .............................................................................................................................................................9 2. 东兴医药观点 .........................................................................................................................................................................................11 2.1 短期观点.......................................................................................................................................................................................11 2.2 中长期观点...................................................................................................................................................................................11 2.3 投资组合.......................................................................................................................................................................................11 2.4 覆盖及重点关注股票池.............................................................................................................................................................. 12 3.研究成果回顾 .......................................................................................................................................................................................... 12 4. 行业动态及点评 .................................................................................................................................................................................... 12 4.1本周行业重点事件回顾及点评................................................................................................................................................... 12 5. 风险提示 ........................................................