医药生物行业周报：持续重点关注中报优质公司

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 持续重点关注中报优质公司 ——医药生物行业周报（20160711-20160717） 2016年07月18日 看好/维持 医药生物 行业周报 投资摘要： 1、行情回顾：本周医药板块上涨2.64%，在全部行业中排名第7位，沪深300上涨2.64%，创业板上涨1.11%，医药与沪深300指数相平，跑赢创业板指数1.53个百分点；年初至今医药板块下跌12.21%，跑输沪深300指数0.2个百分点。医药成交额占比沪深总成交额比例为8.94%，较上周有所上升。子行业方面，本周表现最好的为中药，上涨4.33%；表现最差的为医疗器械，下跌0.35%。公司层面，行业上涨公司157家，下跌公司70家，停牌10家；板块周涨跌幅排名前5的为华仁药业、山大华特、葵花药业、通化金马、嘉应制药;后5的为银河生物、冠昊生物、千山药机、信邦制药、一心堂。医药行业整体估值为44.03倍（TTM整体法，剔除负值），比2005年以来均值高3.12个单位；医药（剔除浙江医药、新和成、复兴医药）相对于全部A股(剔除银行)估值溢价率为14.54%，比2005年以来均值低49.46个百分点。 2、短期观点：医药板块连续三周表现强势，我们认为主要是市场对行业过分悲观带来的情绪修复以及板块资金轮动所致。中报预告大面积开启，初步来看，多数公司符合预期甚至超出预期，为这波行情能够继续持续奠定了重要基础，短期我们仍然维持乐观判断，但从行业层面，我们维持前期观点，从统计局及IMS数据来看，短期行业增速下滑趋势有所企稳，但我们认为大幅回暖谈不上，但考虑行业刚需属性，行业变得更差（甚至负增长）的概率甚小。从中长期看，行业正在筑底（数据底、政策底、情绪底），但是“人心底”和“市场底”的正式确立尚需时间积淀。中报期开启，建议重点关注中报优质公司，提前布局，并时刻关注符合产业发展大逻辑、高景气度细分行业龙头，回调即是参与机会。 3、中长期观点：医药行业已经从野蛮扩张时代进入到结构优化时代，我们认为未来5-10年，应从行业分化大趋势中寻求投资机会，建议重点关注以下五大投资主线：第一，医改新政推进催生的投资机会，包括一致性评价（CRO如泰格医药等、药辅如尔康制药等、制剂出口如华海药业等）、三明模式带来的处方外流（分销+零售如国药一致、连锁药店如一心堂等）、分级诊疗（第三方诊断如迪安诊断、第三方影像如华润万东、康复养老、基层刚需用药如通化东宝等）；第二，泛创新，包括创新药如恒瑞医药、创新技术（精准医疗如佐力药业、丽珠集团等）、服务创新（CRO、CMO）；第三，泛服务，包括医疗服务（专科连锁如爱尔眼科、区域医疗集团如信邦制药、服务医疗如医院建设的尚荣医疗）、商业服务（包括GPO如海王生物和嘉事堂等、PBM）；第四，国际化，包括制剂出口如华海药业和恒瑞医药、研发国际化如恒瑞医药；第五，高景气度领域，包括血液制品如华兰生物等、儿童医疗、IVD、中药饮片如康美药业等。 4、投资组合：丽珠集团（20%）、通化东宝（20%）、尔康制药（20%）、浙江震元（20%）、景峰医药（10%）、常山药业（10%）。上周投资组合上涨1.45%。 5、行业重点事件概览：卫计委：各地将谈判药品纳入各类医保合规费用范围的进展情况；卫计委：医改重大举措：三明在全国率先成立医疗保障管理局；中国人民政府：医疗服务价格松绑绝非为涨价；江苏省物价局：关于印发江苏省市场调节价药品价格行为规则的通知。 6、风险提示：行业政策出现重大变化，市场系统性风险 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480510120014 缪牧一 010-66554035 miaomy@dxzq.net.cn 行业基本资料（申万） 占比% 股票家数 217 7.55% 重点公司家数 28 0.98% 行业市值 31158亿 6.02% 流通市值 23240亿 6.19% 行业整体市盈率 44.03 市场整体市盈率 18.33 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 P2 东兴证券行业周报（20160711-20160717） 生物医药行业：持续重点关注中报优质公司 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目录 1. 行情回顾与估值跟踪...............................................................................................................................................................................4 1.1 行情回顾.........................................................................................................................................................................................4 1.1.1 医药行业行情回顾 .............................................................................................................................................................4 1.1.2 医药各子行业行情回顾 .....................................................................................................................................................6 1.1.3 个股行情回顾 .....................................................................................................................................................................7 1.2 估值跟踪.........................................................................................................................................................................................8 1.2.1 医药行业估值跟踪 .............................................................................................................................................................8 1.2.2 各子行业估值跟踪 .............................................................................................................................................................9 2. 东兴医药观点 .........................................................................................................................................................................................11 2.1 短期观点.......................................................................................................................................................................................11 2.2 中长期观点...................................................................................................................................................................................11 2.3 投资组合.......................................................................................................................................................................................11 2.4 覆盖及重点关注股票池.............................................................................................................................................................. 12 3.研究成果回顾 .......................................................................................................................................................................................... 12 4. 行业动态及点评 .................................................................................................................................................................................... 12 4.1本周行业重点事件回顾及点评................................................................................................................................................... 12 5. 风险提示 .......................................................................................................................................................