医药生物行业周报：把握板块调整中的良机，持续布局中报超预期的优质公司

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年07月07日 医药生物 把握板块调整中的良机，持续布局中报超预期的优质公司 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：江琦 执业证书编号：S0740517010002 电话：021-20315150 Email：jiangqi@r.qlzq.com.cn 联系人：赵磊 Email：zhaolei@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 278 行业总市值(百万元) 3869490.54 行业流通市值(百万元) 2909560.82 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<迪安诊断（300244.SZ）：质谱领域再添国际重磅合作，深入高端检测领域>>2018.07.04 <<华海药业(600521)-公司点评：制剂出口转报获批速度加快，国内制剂进入丰收期-买入-(中泰证券_池陈森_江琦)-20180704>>2018.07.04 <<智飞生物(300122)-公司点评：业绩超出预期，4价HPV疫苗和AC-Hib三联苗销售持续增长-买入-(中泰证券_江琦_赵磊)-20180702>>2018.07.02 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司 股价 EPS PE PEG 评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 恒瑞医药 69.98 0.87 1.08 1.43 1.83 80.11 64.70 49.04 38.28 2.16 买入 复星医药 39.85 1.25 1.53 1.81 2.12 31.82 26.06 22.02 18.78 1.47 买入 华海药业 22.82 0.51 0.64 0.84 1.10 44.66 35.75 27.20 20.71 1.14 买入 智飞生物 46.00 0.27 0.97 1.71 2.38 170.26 47.55 26.92 19.33 0.84 买入 乐普医疗 33.92 0.50 0.71 0.95 1.24 67.22 47.68 35.86 27.34 1.49 买入 康泰生物 64.60 0.34 0.93 1.51 2.42 190.72 69.49 42.85 26.69 1.13 买入 瑞康医药 13.09 0.67 0.87 1.10 1.37 19.54 15.05 11.92 9.55 0.59 买入 健友股份 26.17 0.57 0.88 1.19 1.46 46.01 29.89 21.95 17.93 1.03 买入 备注：数据截止2018.7.6 [Table_Summary] 投资要点  本周观点： 优质公司业绩持续超预期，板块调整是这些公司的布局良机：已经发布业绩预告的公司中，CRO、疫苗是首先业绩超预期的领域和公司，包括临床服务外包CRO龙头泰格医药，疫苗龙头智飞生物、康泰生物，生物药长春高新等。创新药物进展持续，继续推荐创新药物龙头公司恒瑞医药、复星医药。 本周医药板块下跌5.11%，小幅跑输沪深300约0.95%。在7月月报《把握行业新秩序下的龙头新趋势、寻找中报超预期的标的》中我们建议短期关注中报业绩增速有望超预期公司，建议提前布局业绩预增品种，建议关注泰格医药、智飞生物、康泰生物、美年健康、乐普医疗等增速较快的公司。本周起医药个股陆续发布中报预告，其中泰格医药、康泰生物、智飞生物等中报业绩预告超预期个股表现优秀。长期而言，我们看好的子行业包括，创新药物、高品质仿制药、CRO（创新药的卖水人）、医疗服务、疫苗、器械龙头公司，景气度高子行业公司增速将维持高位。中报行情持续演绎，建议关注长春高新、泰格医药、智飞生物、康泰生物、美年健康、乐普医疗等业绩增速较好的优质个股。 从医药行业整体发展趋势来看：创新、研发、质量会长期提升企业竞争力。行业发展趋势明确，一、创新药和研发，恒瑞医药、复星医药、泰格医药等；二、质量优提升竞争力，包括华海药业、恩华药业、健友股份、普利制药、仙琚制药等；三、医疗服务消费升级趋势，爱尔眼科、美年健康等；四、疫苗公司智飞生物、康泰生物等；五、其他优质公司包括华东医药、乐普医疗、通化东宝、长春高新、迪安诊断、安图生物等。  行业热点聚焦：1、2018年6月29日，湖北省公立医院药品（耗材）供应保障综合管理网发布《关于下调辉瑞公司进口产品挂网价格的公告》，辉瑞投资有限公司主动申请降低了包括紫杉醇注射液、阿昔替尼片、注射-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%16-0716-0916-1117-0117-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-07医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 用阿糖胞苷、注射用重组人凝血因子IX等全部进口产品挂网价格，共涉及20种药品，下调幅度为3.4%～10.2%。2、江苏豪森率先收到CFDA核准签发的化学药品“伊马替尼”的《药品补充申请批件》，成为伊马替尼首个通过一致性评价的企业。  重点公司动态：1、【泰格医药】预计2018年上半年实现归母净利润1.97-2.33亿元，同比增长65%-95%；公司所属企业Frontage Holdings Corporation首次公开发行股票并在香港联交所主板上市的上市申请文件已递交至香港联交所。2、【康泰生物】预计2018年上半年实现归母净利润2.68-2.89亿元，同比增长280%-310%。3、【恩华药业】收到国家药监局核准签发的D20140305-1盐酸盐及其片剂的《新药申请临床试验受理通知书》。4、【智飞生物】预计2018年上半年实现归母净利润6.7-7.13亿元，同比增长290%-315%。调减2017年度创业板非公开发行A股股票的募集资金总额至不超过21亿元。5、【复星医药】1）2018年7月3日，公司控股股东复星高科技以自有资金约6823万元增持 公司H股股份共计200.5万股，占公司已发行股份总数的约0.08%；2）复星高科技拟增持公司股份（包括A股及/或H股），累计增持总金额不低于1亿元（含本次增持）、累计增持比例不超过截至2018年7月3日公司已发行股份总数的2％（含本次增持）。复星高科技以均价港币约39.92元/股的价格增持H股共计50万股，增持金额折合人民币约1695万元；增持后，复星高科技持有公司9.49亿股股份（其中：9.37亿股A股、1249.4万股H股），占比38.04%。6、【乐普医疗】博鳌生物研制的甘精胰岛素及甘精胰岛素注射液获得临床批件后，III期临床试验已完成全部临床入组；现临床随访工作进展顺利，截至2018年6月底，已完成临床入窗随访40%。7、【华海药业】公司伏立康唑片获得《药品注册批件》。截至2018年7月4日，周明华先生减持计划时间期满，实际减持股份总数为121.87万股。8、【迪安诊断】与美国Agena达成战略合作，共同打造“大中华区核酸质谱示范实验室”，Agena授权迪安诊断指定生产平台就MassARRAY核酸质谱仪器和试剂的中国本土化注册与生产，以推动核酸质谱技术平台与多重DNA基因检测的诊断方案在中国市场的推广。9、【长春高新】预计2018年上半年实现归母净利润4.83-5.68亿元，同比增长70%-100%。  一周市场动态：2018年年初至今，医药板块收益率-2.2%，同期沪深300收益率-16.5%，医药板块跑赢沪深300约14.4%。本周医药生物行业下跌5.11%，沪深300下跌4.15%，医药板块跑输约0.95%，处于28个一级子行业第21位；所有子板块均下跌，其中医药商业子板块跌幅最大，为7.61%；生物制品子板块跌幅最小，为2.11%。以2018年盈利预测计算，目前医药板块估值32.64倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为106.6%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值32倍PE，低于历史平均水平（38倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为58.2%。  风险提示：政策扰动、药品质量问题。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报  医药子板块表现：本周医药生物行业下跌5.11%，沪深300下跌4.15%，医药板块跑输沪深300约0.95%，处于28个一级子行业第21位。所有子板块均下跌，其中医药商业子板块跌幅最大，为7.61%；生物制品子板块跌幅最小，为2.11%。 图表1：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所（截止至2018/7/6）  板块估值：以2018年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值32.64倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.8倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为106.6%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值32倍PE，低于历史平均水平（38倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为58.2%。 图表2：医药板块整体估值溢价（2018盈利预测市盈率） 来源：Wind，中泰证券研究所（截止至2018/7/6） -6.78 -2.11 -3.86 -7.61 -4.11 -6.79 -6.78 -2.11 -3.86 -7.61 -4.11 -6.79 -8.00-7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.00化学制药生物制品医疗器械医药商业中药医疗服务月涨跌幅(%)周涨跌幅(%)15.8032.6424.4737.9524.6936.3764.0859.5119.9110.12010203040506070802018年预测盈利市盈率 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表3：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 来源：Wind，中泰证券研究所（截止至2018/7/6）  个股表现：业绩优秀的成长股涨势靠前；前期涨幅较大及部分股权质押比例过高的个股部分开始出现调整。 图表4：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表5：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所  沪深港通本周持仓追踪： 北上资金：A股医药股净增持金额TOP3为丽珠集团、中国医药、仁和药业；净减持金额TOP3为恒瑞医药、云南白药、华东医药。 南下资金：H股医药股净增持金额TOP3为绿叶制药、威高股份、环球医疗；净减持金额TOP3为石药集团、三生制药、复星医药。 0%20%40%60%80%100%120%140%01020304050607080全部A股票(扣除金融板块)医药生物溢价率（右轴）证券代码证券简称周收盘价（元）周涨跌幅（%）300147.SZ香雪制药7.939.99600645.SH中源协和20.637.11002907.SZ华森制药29.745.95002412.SZ汉森制药16.585.94002198.SZ嘉应制药6.384.93300601.SZ康泰生物64.604.11002007.SZ华兰生物33.454.01600789.SH鲁抗医药10.463.87000790.SZ泰合健康7.853.70300685.SZ艾德生物57.743.55300294.SZ博雅生物32.093.55300452.SZ山河药辅14.752.64300676.SZ华大基因99.132.40300529.SZ健帆生物43.902.35300006.SZ莱美药业4.252.16证券代码证券简称周收盘价（元）周涨跌幅（%）002219.SZ恒康医疗6.23-40.8900287