电子行业：Micro LED渐行渐近，美禁令继续发酵

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y Micro LED渐行渐近，美禁令继续发酵 电子行业 投资要点：  一周行情表现 本周，上证综指下跌1.02%，创业板指下跌2.37%，电子（申万）指数下跌2.76%。本周涨幅前五的股票是康强电子、鸿远电子、恒铭达、富满电子和长电科技；跌幅靠前的是大港股份、*ST瑞德、韦尔股份、深南电路以及飞荣达。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于26.22倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.37。  行业重要动态 1） BOE武汉10.5代线厂房建成； 2） 财政部公布最新集成电路设计和软件产业税收减免政策。  公司重要公告 飞荣达、木林森等发布高管减持预披露公告； 华东科技发布董事辞职公告； 领益智造发布限售股解禁公告； 紫光国微发布筹划重大资产重组公告 超华科技发布控股股东减持完成公告；  周策略建议 本周，电子（申万）指数下跌2.76%，子板块中半导体跌幅依旧最小，下跌0.86%。据LED inside研究数据，2022年Micro LED显示的市场销售额将达到6.94亿美元，2025年市场规模将达到29亿美元，主要原因是2020年后Micro LED将引入到AR/VR和大尺寸显示器应用中，其中大尺寸显示器产值接近20亿美元，占全部应用的60%。同时，随着技术的提升和成本的下降，Micro LED还将有望快速扩展到可穿戴/可植入器件、AR/VR/MR、光通讯/光互联、医疗探测、智能车灯、空间成像等多个领域。目前全球Micro LED的开发机构已经超过140余家，除国外的索尼、三星、苹果、谷歌，国内企业三安光电、京东方、华星光电都在Micro LED方向进行布局。建议关注三安光电（600703.SH）、京东方A（000725.SZ）。本周美国对华为的禁令继续发酵，多个国际厂商和组织表示暂停和华为合作，我们认为在此事件的催化下，将加速芯片及软件国产替代进程，实现自主可控，建议关注国内半导体各领域领军企业。  风险提示 电子产品渗透率不及预期； 电子产品价格跌幅较大； 市场系统性风险。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2019年05月26日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 顾玮玮 分析师 执业证书编号：S0590519020001 电话：0510-85607670 邮箱：guww@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 邵宽 研究助理 电话：0510-85607875 邮箱：shaok@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《华为遭美限制，催化国产替代进程》 《电子》 2019.05.21 2、《行业周期探底，把握结构性机会》 《电子》 2019.05.21 3、《贸易摩擦反复，IC税收优惠政策延续》 《电子》 2019.05.14 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%18-0518-0919-0119-05电子(申万)沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1 本周走势回顾 .......................................................... 3 2 行业重要动态 .......................................................... 4 2.1 BOE武汉10.5代线厂房建成 ..................................................................... 4 2.2 财政部公布最新集成电路设计和软件产业税收减免政策 ............................ 5 3 公司重要公告 .......................................................... 5 3.1 华东科技董事辞职 ...................................................................................... 5 3.2 紫光国微筹划重大资产重组 ........................................................................ 5 3.3 乾照光电高管减持计划预披露 .................................................................... 5 3.4 飞荣达董事、高管减持计划预披露 ............................................................. 5 3.5 苏州固锝董事、高管减持计划预披露 ......................................................... 5 3.6 圣邦股份高管减持计划预披露 .................................................................... 6 3.7 木林森董事、高管减持计划预披露 ............................................................. 6 3.8 领益智造限售股解禁 ................................................................................... 6 3.9 超华科技控股股东减持计划完成 ................................................................ 6 4 周策略建议 ............................................................ 6 5 风险提示 ............................................................. 7 图表目录 图表1：本周电子板块走势（%）.................................................................................... 3 图表2：电子行业对比其他行业涨跌情况（%） .............................................................. 3 图表3：本周电子板块涨跌幅前五名 ............................................................................... 4 图表4：近三年内板块TTM估值对比 ............................................................................. 4 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 本周走势回顾 本周，上证综指下跌1.02%，创业板指下跌2.37%，电子（申万）指数下跌2.76%。子板块中半导体下跌0.86%，电子元器件下跌2.72%，光学光电子下跌1.45%，电子设备与制造下跌5.03%。 图表1：本周电子板块走势（%） 来源：Wind，国联证券研究所 对比申万其他27个子行业涨跌情况，本周电子行业位列第20，处于中下游。 图表2：电子行业对比其他行业涨跌情况（%） 来源：Wind，国联证券研究所 -3-2-101232019-05-202019-05-212019-05-222019-05-232019-05-24SW电子上证指数创业板指-9-8-7-6-5-4-3-2-101银行SW有色金属SW计算机SW建筑材料SW非银金融SW钢铁SW公用事业SW机械设备SW采掘SW休闲服务SW家用电器SW国防军工SW房地产SW通信SW电气设备SW交通运输SW建筑装饰SW轻工制造SW综合SW电子SW传媒SW化工SW汽车SW医药生物SW纺织服装SW食品饮料SW商业贸易SW农林牧渔SW 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 本周涨幅前五的股票是康强电子、鸿远电子、恒铭达、富满电子和长电科技；跌幅靠前的是大港股份、*ST瑞德、韦尔股份、深南电路以及飞荣达。 图表3：本周电子板块涨跌幅前五名 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 002119.SZ 康强电子 42.00 002077.SZ 大港股份 (25.17) 603267.SH 鸿远电子 20.83 600666.SH *ST瑞德 (22.66) 002947.SZ 恒铭达 18.23 603501.SH 韦尔股份 (15.59) 300671.SZ 富满电子 18.04 002916.SZ 深南电路 (14.14) 600584.SH 长电科技 14.49 300602.SZ 飞荣达 (13.00) 来源：Wind，国联证券研究所 估值方面，截止到2019年5月24日，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）为26.22倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.37。 图表4：近三年内板块TTM估值对比 来源：Wind，国联证券研究所 2 行业重要动态 2.1 BOE武汉10.5代线厂房建成 5月21日，在武汉临空港经开区的京东方（BOE）10.5代液晶显示生产线项目，现代化厂房已经建设完成，当日工艺设备正在搬入。总投资460亿元的京东方10.5代液晶显示生产线项目，总建筑面积142万平方米，主要生产65和75英寸，分辨率8K和4K液晶显示面板。 点评：作为国内面板龙头厂商，京东方2019Q1液晶电视面板出货量位居全球第一。而从需求端来看，超高清、智能电视等应用的渗透将拉动大尺寸面板的需求；同0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%220%15202530354045505560657075802016-05-242016-06-242016-07-242016-08-242016-09-242016-10-242016-11-242016-12-242017-01-242017-02-242017-03-242017-04-242017-05-242017-06-242017-07-242017-08-242017-09-242017-10-242017-11-242017-12-242018-01-242018-02-242018-03-242018-04-242018-05-242018-06-242018-07-242018-08-242018-09-242018-10-242018-11-242018-12-242019-01-242019-02-242019-03-242019-04-242019-05-24全部A股(非金融)SW电子板块估值均值相对溢价（右轴）相对溢价均值（右轴） 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 时由于价格持续下跌，韩厂或有部分产能关停或转产。我们预计未来