电子行业动态跟踪：Mini/Micro LED商机加速发酵

HeaderTable_User 810267106 1013244114 1361147007 1726549013 HeaderTable_Industry 13020500 看好 investRatingChange.same 173833581 动态跟踪 HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Summary 核心观点 ⚫ Mini LED优势显著，加速发酵行业商机：Mini LED承接了小间距LED高效率、高可靠性、高亮度和反应时间快的特性，同时其技术难度低于Micro LED，更容易量产。与OLED相比，Mini LED在良率、成本、节能效果和显示性能等方面也具备优势。Mini LED以HDR、异型显示器等背光源应用和显示屏应用为诉求，适合应用于手机、电视、车用面板及电竞笔记型计算机等产品上。后续，随着技术的成熟和产能的释放，Mini LED显示屏应用将带来广阔的市场空间。 ⚫ 产业链厂商量产出货，打开LED成长空间：当前LED芯片、封装、面板和下游应用厂商广泛进行跨领域上下游联动，产业链厂商已实现量产出货：1）上游企业表现出彩。国内龙头企业三安和华灿已经于2018年第一季度进入量产，主要为海外客户供货；聚积作为国内顶尖的Mini LED驱动IC厂商，Mini LED驱动产品目前已经进入出货阶段，Mini LED的量产良率已经达到99％水平。2）中游封装厂商在2019年加快技术研发和生产布局。国星光电的首款Mini LED显示产品IMD-M09实现量产，引领了Mini LED产业化浪潮；瑞丰光电的Mini LED小尺寸背光产品已完成样品及量产工艺的验收，正在筹建全自动的量产线。4）下游应用不断推进。苹果预计从2020年第4季开始推出采用Mini LED的iPad和MacBook；洲明科技量产4K Mini-LED 0.9产品；联建光电的Mini LED显示屏于2018年7月开始量产。 ⚫ 优势厂商切入Micro LED，技术研发助力行业起飞：Micro LED是Mini LED的下一步方案，随着核心技术的逐渐成熟和成本的下降，Micro LED商业化步伐逐步加快。瑞丰光电开展面向Mini LED和Micro LED的专用设备与共性技术研发，包括巨量转移、荧光粉沉积、量子点打印、激光切割与返修、蓝光转色技术等，并持续关注Micro LED的技术与应用的进展。三安正积极布局Micro LED，并申请27项Micro LED专利。聚积于2017年获得三星供应商评鉴，与三星联手开发Micro LED技术，在2020年抢攻Micro LED市场。三星电子于2019年的美国消费性电子大展当中展示出最新的Micro LED电视。聚积科技Micro LED模块预计在2019年下半年达到生产良率99%，2020年将有机会开始放量生产Micro LED相关产品。 投资建议与投资标的 ⚫ 看好深入布局Mini LED并率先在Micro LED产业链中开展布局的企业，以及各环节具备技术潜力的公司，建议关注国内LED芯片领先企业三安光电(600703，买入)、华灿光电(300323，买入)，国内显示技术商业应用的领先公司利亚德(300296，买入)和和洲明科技(300232，未评级)，以及相关封装厂商瑞丰光电(300241，未评级)、聚飞光电(300303，未评级)、鸿利智汇(300219，买入)。 风险提示 Mini LED渗透率不达预期的风险、新技术竞争的风险。 Table_Title Mini/Micro LED商机加速发酵 电子行业 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 电子 报告发布日期 2019年04月26日 行业表现 资料来源：WIND Table_Author 证券分析师 蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005 王芳 021-63325888*6068 wangfang1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860516100001 马天翼 021-63325888*6115 matianyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518090001 Table_Contacter 联系人 杨旭 021-63325888-6073 yangxu@orientsec.com.cn Table_Report 相关报告 科创板首批受理9家企业，半导体独占3席 2019-03-25 TWS耳机与智能音箱推动声学产业新发展 2019-02-18 升降式摄像头和折叠屏拉动金属件需求 2019-02-14 5G推动电磁屏蔽与导热产业新发展 2018-10-15 -46%-31%-15%0%15%18/0418/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/02电子沪深300 20517960/36139/20190426 13:51 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子动态跟踪 —— Mini/Micro LED商机加速发酵 2 目录 1 国际大厂积极布局，行业进展喜报频出 .................................................... 4 2 Mini LED优势显著，加速发酵行业商机 .................................................. 7 1.1 Mini LED优势显著，注入行业发展活力 ....................................................................... 7 1.2 Mini LED导入产业应用，加速发酵行业商机 ................................................................ 9 3 产业链厂商量产出货，打开LED成长空间 ............................................. 10 2.1 产业链厂商进展顺利，Mini LED量产出货 ................................................................. 10 2.2 Mini LED有望起量，打开LED成长空间 ................................................................... 13 4 优势厂商切入Micro LED，技术研发助力行业起飞 ............................... 14 3.1 LED芯片大厂布局Micro LED，技术研发助力行业起飞 ............................................. 14 3.1 优势厂商切入，加速Micro LED商业化步伐 ............................................................. 15 4 投资建议 .................................................................................................... 16 5 风险提示 .................................................................................................... 16 20517960/36139/20190426 13:51 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子动态跟踪 —— Mini/Micro LED商机加速发酵 3 图1：三星2019年推出的新版”The Wall”Micro LED电视 .......................................................... 4 图2:采用模块化设计的三星Micro LED显示屏电视 .................................................................... 4 图3：LuxVue有源矩阵Micro LED display申请的专利 ............................................................. 4 图4：苹果红外传感二极管专利应用Micro LED技术 .................................................................. 4 图5：洲明科技展出量产的4K Mini-LED 0.9产品 ..................................................................... 5 图6：国星光电展示的REESTAR品牌系列产品 .......................................................................... 6 图7：国星光电量产的Mini LED显示屏 ...................................................................................... 6 图8：聚积0.75间距的Mini LED ................................................................................................ 6 图9：Mini LED是小间距LED到Micro LED的过渡方案 .......................................................... 7 图10：Mini LED性能优于小间距LED，且较Micro LED更为成熟 ........................................... 8 图11：Mini LED较OLED在多方面具备优势 .............................................................................. 8 图12：Mini LED的技术路线和应用领域 ........................................