电子元器件行业深度分析：Micro LED巨量转移技术持续进展，Mini LED应用方兴未艾

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Micro LED巨量转移技术持续进展，Mini LED应用方兴未艾 ■Micro LE D是未来最具潜力的新型显示技术：LEDinside定义Micro LED指无蓝宝石衬底，且芯片尺寸至少小于75μm的微型LED芯片，Micro LED阵列可以达到超高密度像素级别并具备自发光特性，相比OLED和LCD有更高的发光效率、更长的寿命、更高的亮度和更快的响应速度，同时具备轻薄、省电等优势，在小尺寸穿戴、VR/AR、手机、平板和TV等各显示领域都具有极高的应用潜力，是下一代主流显示技术的重要选择。 ■数十KK级别的巨量转移技术是推动Micro LED商用的关键环节，现有LED芯片转移方式无法满足，需要全新的技术实现：Micro LED显示技术在芯片制作、巨量转移、检测修复等领域尚有很多技术问题要解决，其中巨量转移技术是降低成本的最关键环节。通常巨量转移技术的转移效率要求在每小时数十KK级以上，现有的LED机械式转移效率在每小时百K级，远远无法满足Micro LED显示的转移要求，需要采用全新的技术来实现。目前业内主要有激光选择性释放、静电力吸附、流体装配、弹性印模、滚轴转印等几种技术方式，3D-Micromac、LuxVux、eLux、XDC等厂商陆续推出相关巨量转移设备，设备若能达到大规模商用要求将加速Micro LED的商业化落地进程，打开市场空间。 ■Mini LED不仅仅是过渡型技术，仍具有很长的应用周期，并带来转移设备的增量市场：Mini LED通常采用动态分区的方式作为背光源和LCD相结合，将原来的单个LED背光源升级为数百上千个分区背光源。苹果发布基于Mini LED背光显示技术的12.9英寸iPad Pro，推动Mini LED背光技术的发展。从技术原理上Mini LED与传统LED背光没有本质区别，实现难度和成本远低于Micro LED显示技术, 同时保留了LCD技术高亮度、长寿命的特点。根据LEDinside估算，相同对比度下采用Mini LED背光的液晶面板价格仅约为OLED面板的70-80%。随着Mini LED的应用不断深入，将为转移设备打开增量市场。 ■投资建议：综合产业链各环节，我们认为提前布局Micro LED，加大布局Mini LED的公司将持续受益。建议关注国内LED固晶转移设备龙头新益昌（688383.SH），LED芯片外延片龙头三安光电（600703.SH）。 ■风险提示：宏观经济波动风险；Mini LED 渗透不及预期， Micro LEDTable_Tit le 2021年09月25日 电子元器件 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 688383 新益昌 182.00 买入-A 600703 三安光电 52.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 马良 分析师 SAC执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 021-35082935 相关报告 电子烟行业专题分析：消费电子制造供应商切入电子烟代工的底层逻辑 2021-05-30 当前时 点PCB产 业链 怎么看 ？ 2021-03-03 消费电子：当前重视三点结构性机会，长 期 看 好 精 密 制 造 发 展 空 间 2021-01-25 需求带动景气度提升，继续看好半导体产业 2021-01-18 Mini LED系列报告：商业化进程加速，封装环节弹性突出 2021-01-14 -5%0%5%10%15%20%25%202 0-09202 1-01202 1-05电子元器件 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 技术攻克不及预期；估算假设不及预期。 行业深度分析/电子元器件 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. M icro LED是未来最具潜力的新型显示技术 ....................................................................... 5 1.1. Micro LED和Mini LED核心区别不只是尺寸 ............................................................. 5 1.2. Micro LED是最具潜力的显示技术，未来应用空间巨大 .............................................. 5 2. M icro LED商用尚有重重困难，巨量转移技术是最关键的一环 ..........................................11 2.1. Micro LED巨量转移需要全新的技术来达到至少数十KK级转移效率，传统LED转移技术无法满足 ......................................................................................................................11 2.2. 巨量转移技术突破后将有广阔的设备市场空间..........................................................11 2.3. Mini LED背光不仅仅是过渡性方案，仍有很长的发展周期 ....................................... 16 2.4. Mini LED技术的深入应用将大幅提升现有转移设备市场空间 ................................... 18 3. 重点关注公司................................................................................................................... 19 3.1. 新益昌 .................................................................................................................... 19 3.2. 三安光电 ................................................................................................................. 20 4. 风险提示.......................................................................................................................... 21 图表目录 图1：Micro LED显示示意图 .................................................................................................. 5 图2：激光剥离蓝宝石衬底示意图........................................................................................... 5 图3：全球显示面板出货量（百万片）.................................................................................... 6 图4：全球TFT-LCD销售额 ................................................................................................... 6 图5：5.71英寸手机面板价格（美元） ................................................................................... 6 图6：手机面板各类型占比 ..................................................................................................... 7 图7：55寸液晶面板价格 ....................................................................................................... 7 图8：全球TV出货量（百万台） ........................................................................................... 8 图9：可穿戴Micro LED显示屏产量预估 ............................................................................... 9 图10：三星电子2020.12发布110寸Micro LED电视，售价110万人民币 ......................... 10 图11：静电力吸附转移示意图 .............................................................................................. 12 图12：流体装备转移技术示意图 .......................................................................................... 12 图13：eLux流体装配转移设备 ............................................................................................ 12 图14：弹性印模转移技术示意图 .......................................................................................... 13 图15：XDC弹性印模转移设备 ............................................................................................ 13 图16：激光转移技术示意图 ................................................................................................. 13 图17：3D-Micromac激光转移技术示意 ............................................................................... 14 图18：3D-Micromac激光转移设备 ..........................................................................