1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 5G脚步渐行渐近、通信PCB有望量价齐升 电子行业 投资要点：  一周行情表现 本周，上证综指下跌3.72%，创业板指下跌6.74%，电子（申万）指数下跌7.71%。本周涨幅前五的股票是合力泰、上海贝岭、全志科技、得润电子和奥士康；跌幅靠前的是华金资本、宏达电子、百邦科技、茂硕电源以及信维通信。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于22.24倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.35。  行业重要动态 1） WitsView：未来三年AMOLED面板产能CAGR达31.7％； 2） 华为：已出货1万个5G基站。  公司重要公告 世运电路、兆易创新发布股东股份减持结果公告； 生益科技发布股东增持股份结果公告； 长电科技发布限售股解禁公告 火炬电子发布回购公司股份完成公告； 太极实业发布子公司中标进展；  周策略建议 本周电子（申万）指数下跌7.71%，子版块中半导体板块跌幅最小，电子制造板块跌幅最大。在本周二的MBBF2018（全球移动宽带论坛）上，华为轮值董事长胡厚崑表示，当前66个国家的154家运营商在开展5G测试工作。截至2025年，110个市场将发展5G。作为领先的无线设备供应商，华为在2018年已面向全球客户批量发货5G，提供超过1万套5G基站。5G脚步渐行渐近，我们看好5G从网络建设到移动终端对电子产业需求的提振。我们预计由于5G采用宏基站+小基站组合，国内5G基站有望单年度新增150万个，同时MassiveMIMO技术增加PCB使用面积， 5G单个基站PCB价格将提升至3000元/平方米。假设5G时期基站数为600万，则将带来PCB市场增量432亿元。建议关注通信PCB领军企业深南电路（002916.SZ）、沪电股份（002463.SZ）。  风险提示 电子产品渗透率不及预期； 电子产品价格跌幅较大； 市场系统性风险。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2018年11月26日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 曹亮 分析师 执业证书编号：S0590517080001 电话：0510-85607670 邮箱：caol@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 邵宽 研究助理 电话：0510-85607875 邮箱：shaok@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《5G景气携春至，国产替代正当时》 2018.11.20 2018.11.20 2、《5G渐近，通信PCB有望量价齐升》 2018.11.20 2018.11.20 3、《新技术新材料推动电源管理IC稳健增长》 2018.11.19 2018.11.20 请务必阅读报告末页的重要声明 -50%-30%-10%10%17-1118-0318-0718-11电子(申万)沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1 本周走势回顾 .......................................................... 3 2 行业重要动态 .......................................................... 4 2.1 WitsView：未来三年AMOLED面板产能CAGR达31.7％ ....................... 4 2.2 华为：已出货1万个5G基站 .................................................................... 5 3 公司重要公告 .......................................................... 5 3.1 世运电路股东减持结果 ............................................................................... 5 3.2 兆易创新股东减持结果 ............................................................................... 5 3.3 太极实业子公司中标进展 ........................................................................... 5 3.4 麦捷科技高管减持计划期限届满 ................................................................ 5 3.5 火炬电子回购公司股份完成 ........................................................................ 5 3.6 长电科技限售股解禁 ................................................................................... 6 3.7 生益科技股东增持股份结果 ........................................................................ 6 3.8 南大光电股东减持 ...................................................................................... 6 3.9 水晶光电控股股东协议转让部分股权 ......................................................... 6 3.10 汇顶科技减持计划 ...................................................................................... 6 4 周策略建议 ............................................................ 6 5 风险提示 ............................................................. 7 图表目录 图表1：本周电子板块走势（%）.................................................................................... 3 图表2：电子行业对比其他行业涨跌情况（%） .............................................................. 3 图表3：本周电子板块涨跌幅前五名 ............................................................................... 4 图表4：近三年内板块TTM估值对比 ............................................................................. 4 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 本周走势回顾 本周，上证综指下跌3.72%，创业板指下跌6.74%，电子（申万）指数下跌7.71%。子板块中半导体下跌6.28%，电子元器件下跌7.47%，光学光电子下跌7.74%，电子设备与制造下跌8.22%。 图表1：本周电子板块走势（%） 来源：Wind，国联证券研究所 对比申万其他27个子行业涨跌情况，本周电子行业位列最末。 图表2：电子行业对比其他行业涨跌情况（%） 来源：Wind，国联证券研究所 本周涨幅前五的股票是合力泰、上海贝岭、全志科技、得润电子和奥士康；跌幅靠前的是华金资本、宏达电子、百邦科技、茂硕电源以及信维通信。 (3)(2)(1)0122018-11-192018-11-202018-11-212018-11-222018-11-23SW电子上证指数创业板指-9-8-7-6-5-4-3-2-10银行SW食品饮料SW医药生物SW房地产SW汽车SW建筑装饰SW交通运输SW休闲服务SW家用电器SW农林牧渔SW机械设备SW国防军工SW建筑材料SW商业贸易SW非银金融SW公用事业SW采掘SW电气设备SW化工SW纺织服装SW轻工制造SW有色金属SW传媒SW综合SW通信SW钢铁SW计算机SW电子SW 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 图表3：本周电子板块涨跌幅前五名 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 002217.SZ 合力泰 11.49 000532.SZ 华金资本 -17.75 600171.SH 上海贝岭 9.88 300726.SZ 宏达电子 -15.93 300458.SZ 全志科技 5.15 300736.SZ 百邦科技 -15.40 002055.SZ 得润电子 4.71 002660.SZ 茂硕电源 -15.08 002913.SZ 奥士康 4.14 300136.SZ 信维通信 -14.12 来源：Wind，国联证券研究所 估值方面，截止到2018年11月23日，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）为22.24倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.35。 图表4：近三年内板块TTM估值对比 来源：Wind，国联证券研究所 2 行业重要动态 2.1 WitsView：未来三年AMOLED面板产能CAGR达31.7％ 据WitsView最新数据，预计第四季手机面板缓跌，LTPS面板价格平稳或小跌，a-Si面板则是维持单月3％上下的跌幅。供给上，大陆积极扩充AMOLED面板产能，WitsView预计2018年全球AMOLED面板产能将达到1,340万平方米，年成长率约48.8％，到2021年中小尺寸AMOLED面板产能的年复合成长率高达31.7％。由于三星放缓新厂投资，预估到2021年南韩厂AMOLED面板市占率将从今年的82％下滑到53％，大陆产能市占则是从16％跳升到39％。 点评：未来AMOLED面板将在手机领域快速渗透，预计2019年/2020年AMOLED面板在智能机市场渗透率分别为35％和42%（WitsView数据）。尤其随着可折叠智能手机、屏下指纹、屏下摄像头等应用的兴起，柔性AMOLED有望成为主流。供给端来看，国内京东方为首新开出的先进产能将逐步占据市场，由此建立规模和成本优势，建议关注国内面板龙头京东方（000725.SZ）。 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%220%15202530354045505560657075802015-11-232015-12-232016-01-232016-02-232016-03-232016-04-232016-05-232016-06-232016-07-232016-08-232016-09-232016-10-232016-11-232016-12-232017-01-232017-02-232017-03-232