中国宏观：稳定汇率和就业
华泰期货|中国宏观2019-05-24华泰期货研究院宏观策略组徐闻宇宏观贵金属研究员021-60827991xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454联系人：蔡超宏观研究员021-60827984caichao@htfc.com从业资格号：F3035843相关研究：贸易谈判道路曲折2019-05-13一季度经济表现较好，但尚不能充分乐观2019-05-06稳定汇率和就业宏观事件1.发改委就业司近日召开稳就业工作部门座谈会。2.中共中央、国务院发布建立国土空间规划体系并监督实施的若干意见。3.沪浙两地将共建长三角期现一体化油气交易市场。4.央行副行长刘国强：应对汇率波动经验丰富，政策工具储备充足。宏观：昨日中国人民银行副行长、国务院金融稳定发展委员会办公室副主任刘国强表示，近期人民币汇率出现了一定幅度的贬值，汇率对市场预期有所反应是市场经济的内在逻辑，也是汇率发挥宏观经济和国际收支“自动稳定器”作用的体现。目前虽然汇率出现一些偶发性超调，但市场状况是平稳的，没有也不允许“出事”。此前央行曾在香港发行过一次票据，近期将再次发行票据，在人民币汇率出现一定幅度贬值的情况下，央行将通过收紧离岸市场流动性来实现稳定汇率的效果。另外继此前国务院成立就业领导小组之后，发改委就业司组织召开稳就业工作部门座谈会；总理对部署推进职业技能提升行动电视电话会议作出重要批示，强调提供更有针对性的技能培训服务，努力推进建设知识型、技能型、创新型劳动者大军，政府对于稳就业的态度十分明确，近几个月已多次采取稳就业政策，在经济存在下行压力、外部环境出现恶化的情况下，未来稳就业政策仍将进一步发力，并进而稳定经济增长。策略：谨慎看空权益市场风险点：宏观刺激政策超预期 华泰期货|中国宏观2019-05-242/7主要经济分项指标评价指标名称对应日期指标数值指标走势指标评价近1月近3月社会融资规模4月13600亿元↓↓增速未来保持稳定社会消费品零售总额同比增速4月7.2%↓↓短期有望反弹城镇固定资产投资累计同比增速4月6.1%↑↓保持平稳工业增加值同比增速4月5.4%↓↓上行空间有限进口同比增速（按美元计）4月4%↑↑维持低增速出口同比增速（按美元计）4月-2.7%↓↓未来不容乐观M2同比增速4月8.5%↓↑上涨空间有限近1日近1周1年期AAA和AA信用利差5月23日0.23%→↓信用利差与前一日持平SHIBOR隔夜利率5月23日2.584%↓↑隔夜利率继续下滑花旗中国经济意外指数5月22日-9.2↑↑意外指数继续上涨数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2019-05-243/7市场数据跟踪流动性变化股票市场变化图1：流动性走势变化（%）图2：各股票指数走势变化（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院期货市场变化外汇市场变化图3：各大类商品指数走势变化（%）图4：人民币汇率走势变化（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2019-05-244/7国内股债商比价图5：昨日股票、商品下跌，债券上涨图6：昨日沪深300与商品指数比价下跌数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图7：昨日沪深300与中债比价下跌图8：昨日中债与商品指数比价上涨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2019-05-245/7高频数据跟踪图9：上游变化高频跟踪（%）图10：中游变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图11：下游变化高频跟踪（%）图12：物价变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图13：下游变化高频跟踪（%）图14：运输费变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2019-05-246/7图15：天气变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2019-05-247/7免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。华泰期货有限公司2019版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
