传媒行业周观点19期：营销行业以MarTech为方向，正加速迭代

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 周观点19期：营销行业以MarTech为方向，正加速迭代 ■下周投资观点 本周我们重点关注营销行业的结构性变化。国内营销技术正处于从0到1的发展阶段（“AI+营销”/智慧营销）。目前尚未出现类似用友、金蝶等在IT细分领域处于霸主地位的龙头企业，距离构建MarTech生态系统存在较大距离。我们认为三类公司将成为建设MarTech生态的重要力量，其中第一类公司将成为开拓并引领行业发展的基石力量，解决从0到1的问题；第二类、第三类公司则在智慧营销发展成熟的基础上细化垂直领域服务生态，并有机会在细分领域发展成为龙头（目前仍有2-3年的发展时间窗口期），解决从1-2的问题。 ■本周市场表现 截至2019年5月17日，上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌1.94%、2.55%、3.59%、4.33%。 上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为富春股份（17.30%）、金逸影视（16.02%）、天威视讯（12.87%）；板块内个股涨幅后三为深大通（-14.48%）、ST天润（-16.21%）、金科文化（-16.47%）。 港股传媒互联网板块内个股涨幅前三为品牌中国（15.88%）、蓝港互动（14.08%）、乐游科技控股（9.39%）；板块内个股涨幅后三为基石金融（-12.97%）、科地农业（-20.65%）、汇创控股（-25.90%）。 美股传媒互联网板块内个股涨幅前三为畅游（91.65%）、世纪互联（16.15%）、魔线（10.77%）；板块内个股涨幅后三为迅雷（-13.77%）、百度（-17.77%）、蓝汛（-21.08%）。 ■本周行业及公司要闻 1凯撒文化：公司拟向符合条件的特定投资者非公开发行股票，募集资金计划用于游戏研发及运营建设项目、代理游戏海外发行项目以及补充流动资金； 2横店影视：公司拟与横店资本共同投资设立横店影视基金，基金募集总规模为10亿元，公司首期认缴1.49亿元； 3视觉中国：公司拟减资退出所持华融创新股份，公司持股1.00亿股，Table_Tit le 2019年05月19日 传媒 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.52 -6.47 -10.57 绝对收益 -11.98 -0.39 -17.09 焦娟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 021-35082012 相关报告 周观点18期：未来已来，当下过渡阶段的β逻辑已清晰 2019-05-13 传媒行业2018年年报总结：受外部冲击较大，2019年板块逻辑指向新内容、新媒介、营销科技 2019-05-06 周观点16期：关注5G来临广电业务层面逻辑改善 2019-04-29 周观点15期：关注二季度电影票房的环比改善 2019-04-21 周观点14期：继续关注产权保护受益标的 2019-04-14 -37%-31%-25%-19%-13%-7%-1%5%201 8-05201 8-09201 9-01传媒 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 持股比例20%，减资价款1.09亿元。 ■下周关注标的 我们建议关注以下四条逻辑线：1）内容审核标的光一科技、宣亚国际；2）广电板块个股贵广网络、东方明珠、芒果超媒；3）游戏板块吉比特、游族网络、中文传媒、完美世界、宝通科技；4）影视及出版龙头北京文化、中国电影、万达电影、中国出版、山东出版等。 ■风险提示：5G落地速度低于预期、转型期财务数据滞后的风险。 行业周报/传媒 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 市场回顾............................................................................................................................ 4 2. 行业运行数据..................................................................................................................... 6 2.1. 电影 .......................................................................................................................... 6 2.1.1. 票房 ................................................................................................................. 6 2.1.2. 排片 ................................................................................................................. 8 2.2. 电视剧 ...................................................................................................................... 9 2.2.1. 网络播放量 ...................................................................................................... 9 2.2.2. 卫视收视率 ...................................................................................................... 9 2.3. 游戏 .........................................................................................................................11 2.3.1. 开服数据 .........................................................................................................11 2.3.2. 游戏排行 .........................................................................................................11 3. 公司要闻.......................................................................................................................... 12 4. 行业观点与关注标的 ........................................................................................................ 15 5. 风险提示.......................................................................................................................... 15 6. 重点公司业绩预测与投资评级 .......................................................................................... 16 7. 附录：2018年传媒重点公司年报业务分拆与行业数据整理 .............................................. 17 图表目录 图1：上周各一级子行业市场表现（单位：%） ...................................................................... 4 图2：2019年以来各一级子行业市场表现（单位：%）.......................................................... 4 图3：全国周票房数据追踪（截至2019年5月12日）.......................................................... 6 图4：下周（5.20-5.26）即将上映影片................................................................................... 7 图5：2019年第19周（5.12-5.18）全国排片趋势分析（单位：场次） ................................. 8 图6：CSM55 4+ 2019年5月16日收视排名 ...................................................................... 10 图7：CSM55 4+ 2019年5月16日省级卫视黄金剧场电视剧收视率 ....................................11 图8：2019年第19周网页游戏及运营平台开服排行 .............................................................11 图9：传媒板块2018年年报概况 ......................................................................................... 17 图10：2017、2018年游戏板块分业务回溯后备考收入增速与毛利率 ................................... 17 图11：2017、2018年影视板块分业务回溯后备考收入增速与毛利率 ................................... 17 图12：2017、2018年营销板块分业务回溯后备考收入增速与毛利率 ................................... 17 图13：2017、2018年出版板块分业务回溯后备考收入增速与毛利率 ................................... 18 图14：2017、2018年广电板块分业务回溯后备考收入增速与毛利率 ................................... 18 表1：A股传媒互联网板块涨幅前十、后十个股 ...................................................................... 5 表2：港股传媒互联网板块涨幅前五、后五个股........