传媒行业周报：周观点：A股传媒重点关注三季报绩优标的新游测试及AI迭代，港股及美股中概股仍具备相对配置价值

核心观点与关键数据

1. 港股和美股中概股配置价值：

   • 政策支持：财政部推出增量政策，支持地方债务化解、银行资本补充、房地产市场稳定及重点群体保障，为市场提供政策预期空间。
   • 业绩与估值：互联网龙头（腾讯17xPE，阿里12xPE）业绩向好，当前估值具优势；哔哩哔哩3Q业绩预计转正，市场对扭亏标的容忍度高。
   • 资金面：港股空头力量减弱，推动市场上涨，历史强势行情多伴随做空资金撤离。

2. A股传媒板块逻辑：

   • 仓位偏低：传媒板块机构配置仍处历史低位，刚启动阶段，推荐游戏板块（恺英网络《斗罗大陆：诛邪传说》等新品密集测试）。
   • AI应用迭代：字节豆包发布AI智能体耳机，AI硬件产品（手机、眼镜、耳机）加速落地，关注销售及功能赋能效果。

3. 重点关注领域：

   • 游戏：神州泰岳、恺英网络等绩优标的，及产品周期标的（三七互娱）；
   • 政策相关：分众传媒（促消费）、出版（皖新传媒等）、国企改革（上海电影等）；
   • AI应用：盛天网络、昆仑万维等音频交互产业进展；
   • 卡牌：姚记科技、奥飞娱乐等。

4. 风险因素：行业监管、宏观经济、竞争加剧、用户拓展不及预期等。