敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共4页 本期导读 ★策略前瞻： 三大股指全线回调，下周或在震荡后选择方向，投资者仍需控制仓位，保持耐心和定力。 ★板块掘金： 农林牧渔：生猪供给减少趋势不变，需求拉动禽链景气，个股可关注立华股份、北大荒、新希望等。 金融：银行和保险股整体估值已低于2016年和2017年低位，投资机会凸显，个股可关注平安银行、兴业银行、新华保险等。 军工：具备良好的穿越周期特性，处于行业拐点阶段，个股可关注中直股份、航天发展、航天电子等。 医药医疗：药店板块内生增长提速可持续，个股可关注一心堂、老百姓、益丰药房等。 ★个股雷达： 新和成（002001）：VE行业拐点出现，公司业绩有望增厚，可逢低关注。 立华股份（300761）：第二大黄羽鸡养殖企业，将受益黄鸡价格快速上涨，可逢低关注。 兆易创新（603986）：存储芯片市场国产化替代浪潮的受益者。 北大荒（600598）：主营水稻等种植，国家重视粮食安全凸显公司投资价值。 市场概览 指数 涨幅 上证综合指数 深证成分指数 中小板 指数 创业板 指数 沪深300 指数 中证500 指数 17日收盘价 2882 9000 5546 1479 3649 4943 本日涨幅 -2.48% -3.15% -2.92% -3.58% -2.54% -3.25% 本周涨幅 -1.94% -2.55% -3.42% -3.59% -2.19% -2.40% 5月份涨幅 -6.37% -6.97% -8.24% -8.93% -6.76% -6.88% 2019年涨幅 15.57% 24.32% 17.93% 18.25% 21.19% 18.58% 基本面速递 1、商务部：中方不掌握美方来华磋商计划，美方单方面不断升级贸易摩擦，使中美经贸磋商严重受挫。 2、商务部回应美政府针对华为等公司发布限制交易令：中方多次强调，国家安全概念不应该被滥用，不应该成为推行贸易保护主义的工具，希望有关国家尊重市场规则，为包括中国企业在内的各国企业创造公平、透明、可预期的营商环境。 3、财政部：今年财政政策取向依然是积极的，但政策力度和重点有所不同，集中体现为“加力”和“提效”；“加力”主要是加大减税降费力度和支出力度，着重实施更大规模的减税。 4、发改委：尽管贸易摩擦对中国经济发展产生了一定影响，但影响总体可控。充分研判美国实施加征关税可能造成的影响，根据需要及时出台应对措施，确保经济运行在合理区间。 5、第二批科创板主题基金预计将于近期获批，其中有15只封闭式战略配售基金。加上去年推出的6只战略配售基金，参与科创板战略配售的战略配售基金将达21只。 （杲春生） 策略前瞻 三大股指全线回调，下周或在震荡后选择方向 今日看市： 今日A股全天呈现单边下行走势。三大指数均收近乎光头光脚大阴线，上证综指下跌2.48%，深成指下跌3.15%，创业板指下跌3.58%。两市合计成交5737亿元。北向资金净流出逾50亿元。行业板块全线下2019年5月17日（星期五） 2019年第84期 总第2698期 主办：中投证券投资顾问部 主编：黄文胜 副主编：杲春生 赖勇全 卢佳 第2页共6页 跌，农林牧渔、银行、石油、交通设施等跌幅较小，多元金融、环保、互联网、券商等跌幅较大。两市只有255只个股上涨，仍有40多只个股涨停。从周线看，沪指与深成指都是四连阴，创业板指六连阴。 从盘面上看，种业、人造肉逆势大涨，乡村振兴、生态农业也有所表现。农业股成为市场的一枝独秀，丰乐种业10天9个涨停，敦煌种业、宏辉果蔬等也持续大涨。美国政府发布针对华为等公司的限制交易令，人民日报刊文称，要尽快扭转核心技术卡脖子的被动局面。国产芯片概念掀涨停潮，兆日科技、兴森科技、北京君正、紫光国微等逾10股涨停。而昨日表现强劲的稀土概念板块高开低走，板块中个股多数下跌；前期热点题材概念氢能源、燃料电池、知识产权、分散染料、工业大麻、草甘膦等大幅回调。 市场展望： 目前，中美贸易战不断升级发酵是影响市场的不确定、不可控因素。值得欣慰的是，经过去年的反复考验，中国政府在应对上更加理性从容，有备而来的反制措施和政策对冲，有助于稳定市场信心，投资者恐慌情绪也明显减退。经过上周的快速调整，股市已经充分吸收了中美贸易战的影响，短期大盘波动将较大程度取决于市场运行本身。 周五市场未能延续前两日的反弹，呈现单边下挫走势，沪指再度回到2900点以下。今日下跌中基本没有抵抗，而成交量依然保持低位，显示没有大量恐慌性抛盘，主要还是市场弱势下无法支持连续的反弹。本周市场缺乏持续的热点主线，机构资金在龙头品种中抱团，热点切换过快往往造成短线资金亏钱效应。当前大盘依然运行在上下两大缺口之间，分别是2月25日2804点左右、5月6日2986－3052点的跳空缺口，预计下周将在震荡博弈后选择分歧较小的一侧进行突破，进一步明确方向。在方向明确之前，投资者仍需控制仓位，保持耐心和定力。 操作策略： 短期市场延续震荡走势，股指回探、反弹有望伴随出现。操作上，建议投资者继续保持谨慎，严控仓位。从中长线的角度，可以握住低位优质品种；从短线的角度，可以在接近3000点附近减磅，在2850点附近加仓，适当波段操作。投资主线上，可重点关注内需拉动、品牌消费、自主可控、硬核科技股等。 （杲春生） 板块掘金 农林牧渔：生猪供给减少趋势不变，需求拉动禽链景气。 生猪养殖：非洲猪瘟加速产能去化，4月份开始加大屠宰端检查，库存冻肉抛售使得猪价短期上涨承压，但也促使后续猪价涨幅扩大。预计此轮猪周期景气周期更长、涨幅更高，下半年将步入快速上行阶段。5月17日发改委新闻发言人孟玮表示，受非洲猪瘟疫情、“猪周期”等因素叠加影响，后期生猪和猪肉价格可能会有一定幅度上涨。白羽肉鸡：猪肉替代效应显著+供给低位，2019年保持高景气度。祖代引种量持续偏低，叠加2018年换羽规模有限，导致父母代鸡苗供给紧张，同时冻鸡进口规模受限，产品价格持续上行。种业：受益于CPI上行背景下粮食价格向上，供给侧改革背景下加速整合，技术驱动下龙头企业受益。个股可关注立华股份（300761）、北大荒（600598）、新希望（000876）等。 金融：银行和保险股整体估值已低于2016年和2017年低位，投资机会凸显。 银行：在贸易摩擦背景下，预计政策逆周期调节力度将加大，货币政策仍将宽松，宽信用有望在2季度实现，地方政府债务问题的解决方案陆续出台，支撑经济企稳，打开估值上行空间。另外，1季度行业监管数据表明，资产增速回升，ROE回升，不良率和关注类占比都在降低。目前老16家上市银行19年PB只有0.78，历史上，银行最低的PB是0.70倍。保险：经济短期不确定性提升，利率预期有所反复，2季度新单保费短期也存在压力，但目前平安、国寿、太保、新华的2019年PEV分别仅为1.22、0.79、0.77和0.80倍，保险股的长期配臵价值卓越。个股可关注平安银行（000001）、兴业银行（601166）、新华保险（601336）等。 军工：具备良好的穿越周期特性，处于行业拐点阶段。 经过近两年的持续下跌，军工板块估值水平逐步下降。在当前的国内及国际大环境下，军工板块逆周期投资价值开始显现。2019年我国军费增长7.5%，持续保持了2018年开始对GDP增长率的优势，考虑到“十三五”计划中对2020、2035两大军队建设目标的提出，军工预计将持续处于高景气周期。2019Q1板块表现出进入高景气周期迹象，全军装备采购信息网于2018年Q4开启招标环比大幅增长，景气拐点已对行业参与者业绩进行正向影响。消息人士称，中国民用航空局和欧洲航空安全局（EASA）计划最快于5月20日签署协议，这意味着中欧将全面认可或接受对方的民用航空产品，为我国审定批准的国产民用航空产 第3页共6页 品获得欧洲适航认可创造了条件，打开了国产民用航空产品通往欧洲市场的大门。另外，军工是国企改革的主要领域，预计将在央企混改、院所改制证券化、股权激励三大方面实现突破。未来随着军工改革的持续推进，军工企业的订单和业绩有望持续向好，2019年军工行业有望步入基本面驱动和政策驱动共振阶段。个股可关注中直股份（600038）、航天发展（000547）、航天电子（600879）等。 医药医疗：药店板块内生增长提速可持续。 医药零售板块从18Q2起，已经实现连续三个季度收入加速增长，至19Q1板块收入增速达到31%，为A股自有连锁药店上市以来营收同比增长的历史最高值。药店板块19Q1扣非净利润同比增长达30%，其增速同样为历史最高。竞争优化和税费节约使19Q1内生增长明显提速。药店监管规范化和并购估值趋于理性均为长期持续的变化，19Q1内生增长提速的驱动因素均可持续。其次，药店行业后续还将迎来增值税降税、并购预期升温以及电子处方以及带量采购推行带来的处方外流等多重利好。预计19年全年药店内生增长的提升仍可持续。从估值上看，药店板块19年平均PE为33倍，个股动态PE估值均处于历史平均估值中间偏低位臵。个股可关注一心堂（002727）、老百姓（603883）、益丰药房（603939）等。 （卢佳） 个股雷达 新和成（002001）：VE行业拐点出现，公司业绩有望增厚，可逢低关注。 能特科技与DSM合作标志着VE行业从过剩到再平衡，价格将进入中长期上升通道。VE需求相对稳定，国内非洲猪瘟对VE需求量影响有限，且VE技术壁垒高，新进入者难度很大。公司的VE工艺多次升级，竞争优势明显。公司目前VE产能为2.5万吨/年，在建的2万吨新产能预计2020年3月投产，届时公司将成为全球VE最大生产厂商，VE涨价对公司的业绩弹性影响较大。作为全球VA、VE和香料龙头，公司拥有强大的精细化工研发能力，新材料、蛋氨酸二期和黑龙江发酵项目将为公司提供长期业绩增长点。 （卢佳） 立华股份（300761）：第二大黄羽鸡养殖企业，将受益黄鸡价格快速上涨，可逢低关注。 公司是我国黄羽鸡养殖第二大企业，预计2019年出栏2.85亿。在非瘟背景下，动物蛋白缺乏成为行业主题。黄羽鸡与猪均为家庭消费占主流，消费端替代性较强。黄鸡价格今年淡季不淡，1-4月逐月抬升，五一节后，黄鸡价格进一步走强，近期快速拉涨。后期，一方面进入消费旺季，另外随猪肉供应量减少、价格上涨提升替代需求，黄鸡价格有望继续走强。黄鸡（中速鸡）完全养殖成本在11元/kg左右，单羽重量约1.7kg，对应当前价格，单羽净利约5.5元。后期仍有提升空间。 （卢佳） 兆易创新（603986）:存储芯片市场国产化替代浪