物业公司专题分析之年报系列（2）：开元物业：酒店式物业服务行业领先，财务状况持续向好

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 物业公司专题分析之年报系列（2） ■事件：公司发布2018年年报，全年实现营业收入7.25亿元，同比增长31.01%；实现归母净利润6882.49万元，同比增长32.90%。公司首次公开发行股票并在创业板上市申请获中国证监会受理。（公司年报） ■综合性市场化物业服务提供商，业务覆盖范围广：公司是一家市场化运营的多业态、综合性物业服务提供商。公司遵循“立足杭州、充实浙江、发力长三角、放眼全中国”的业务发展战略，坚持市场化的业务发展模式，聚焦优势业态和优势区域，以“酒店式服务”为特色，通过多年管理与服务体系的创新，积累了丰富的多业态物业管理经验，为住宅、公共、医院、办公及商业等物业业态提供专业的物业管理服务，服务范围已覆盖浙江、上海、江苏、河南、山东等区域，在当地名列前茅。（公司年报） ■营业收入高速增长，华东地区为主要收入来源：公司2018年营业收入为7.25亿元，同比增长31.01%，主要原因是管理规模增长。其中物业服务收入为7.07亿元，收入占比为97.43%。从地区来看，华东地区是收入主要来源地，收入为6.77亿元，同比增长35.61%，收入占比为93.33%，主要原因是浙江地区营业收入占比增长。东北地区以大连和哈尔滨地区为主，营业收入波动较大，主要由于哈尔滨 2015 年度承接一处住宅小区物业管理，后该项目在 2017 年 9 月撤出。 (公司年报) ■坚持酒店式物业服务，管理机制灵活：公司坚持以“酒店式物业服务”为特色，提供专业化与差异化的服务，相比物业管理项目主要来源于地产开发母公司的规模化物业管理公司，公司拥有多年的市场化运营经验，运行机制的优势使公司相比同业能够提供更高性价比的服务，且具有充足的市场开发动力，竞争能力较强。公司于 2016 年、2017 年、2018 年连续三年被中国指数研究院评为“中国物业服务市场化运营领先品牌”企业。（公司年报） ■管理团队年轻化、专业化，品牌口碑良好：公司拥有年轻化、专业化管理团队。高级管理人员主要集中在 70-80 后年龄段，具有充足的行业资源和较强的执行力；中级管理人员主要集中在 80 后，具有充足的活力与动力。同时公司引入员工持股的激励方式， 激发骨干成员 的积极性。同时，公司已通过质量管理体系、环境管理体系、职业健康安全管理体系、能源管理体系等多项管理体系认证，注重自身品牌影响力的提升，专注服务中高端物业。公司获得“2018 全国物业管理Table_Tit le 2019年05月12日 开元物业：酒店式物业服务行业领先，财务状况持续向好 Table_BaseI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 辰光医疗— M RI核心部件供应商，2018年归母净利同比增长约36% 2019-04-23 日兴生物—染料中间体价格上涨，公司 18年归母净利达8942万元 2019-04-23 汇元科技：差异化竞争+资质壁垒+多元布局，2018年业绩快速增长 2019-04-23 新三板日报（“新三板投融通”上线 促进民营中小微企业融资发展） 2019-04-23 从新三板到科创板系列二：“三类股东”或迎新突破，利好交易活跃优质企业 2019-04-23 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 综合实力百强企业”、“2018 中国物业服务百强满意度领先企业”、“2018 中国医院物业管理领先企业”、“浙江名牌产品”、“杭州名牌产品”等殊荣。公司在中国物业管理协会发布的《2018 全国物业管理行业发展报告》中，公司荣列中国物业服务企业综合实力排名第 27 位，在公司业务分布的主要区域，形成了良好的口碑效应，具有较强的品牌影响力。（公司年报） ■投资建议：截至到最新收盘，公司股价18.73元，市值为7.69亿元，PE为11.2X，建议关注。 ■风险提示：市场竞争风险、业务地区集中度过高风险、业务外包风险 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 诸海滨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 孟昊琳 021-35082963 menghl@essence.com.cn 苏梦 sumeng@essence.com.cn 孙红 18221132911 sunhong1@essence.com.cn 北京联系人 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 姜东亚 010-83321351 jiangdy@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 姜雪 010-59113596 jiangxue1@essence.com.cn 王帅 010-83321351 wangshuai1@essence.com.cn 夏坤 15210845461 xiakun@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82528441 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-23991945 fanhq@essence.com.cn 杨晔 0755-23919631 yangye@essence.com.cn 巢莫雯 0755-23947871 chaomw@essence.com.cn 王红彦 0755-82714067 wanghy8@essence.com.cn 黎欢 0755-23984253 lihuan@essence.com.cn