物业公司专题分析之年报系列（1）：第一物业：绿色科技物业龙头，业绩稳定可持续增长

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 物业公司专题分析之年报系列（1） ■事件：公司发布2018年年报，全年实现营业收入4.63亿元，同比增长24.81%；实现归母净利润6065.24万元，同比增长11.52%；扣除非经常性损益后净利润5409.41万元，同比增长21.21%。（公司年报） ■奉行绿色科技物业管理理念，营业收入稳步增长：公司属于物业管理行业，主要为客户提供综合物业管理服务，业务主要面向社区业主、商户和开发商，通过直销模式开拓业务，订立物业管理服务合同直接向最终消费者提供物业管理服务而获得收入。倾注于绿色科技+舒适节能+移动互联全生命周期生活家园的运营，奉行绿色科技物业管理理念，将绿色节能环保理念融入物业经营管理活动之中，为客户提供绿色社区运营服务和绿色前介服务。通过绿色科技技术及信息化管控手段，降低公司的运营成本，提升盈利水平。2018年新项目相继交付使物业管理面积增加进而收入增加，公司营业收入增长24.81%。（公司年报） ■积极推动项目外拓，优秀品牌赢得诸多行业荣誉：公司经历了 19 年的经验积累，形成了以专业化、标准化、信息化为核心的绿色物业管理体系，打造了“第一物业”的优秀品牌。2018 年公司积极推动项目外拓，成功开拓了非关联方项目278.91万平方米、年合同总额大约8016.3 万元，完成了2018年初制定的开拓非关联方项目8000万合同额的战略经营目标。2018 年公司采取与开发公司成立合资公司共同持股获取项目的新型合作方式，成功外拓了菏泽浩宇佳苑项目、怀化翡翠新城等大型综合体项目。公司在市场上获得了行业专家的认可和居住在绿色社区中的业主的肯定，赢得了诸多行业荣誉。目前公司在各地区的标杆项目都取得了省级及以上优秀管理示范项目的称号。未来，公司将不断加强品牌培养，赢得更多市场份额。（公司年报） ■绿色物业运营能力逐渐提高，专利技术发展与日常生活结合：公司在为社区提供物业管理的过程中，通过创新实践形成了多项绿色专利技术，实现绿色社区节能环保的运营模式。目前公司在管项目中绿建三星建筑运行标识认证项目3个，面积约32万平方米；绿建二星建筑设计标识认证项目14个，面积约201万平方米。在国家颁发的绿建三星运营标识认证项目中第一物业管理其中的 3 个，分别是当代 MOMA、南昌满庭春 MOMA、长沙万国城 MOMA。同时公司在专利技术的积累也在日常生活得以运用，截止 2018 年 12 月，公司自主研发的实用新型技术专利达到16项，其中电梯机房降温微动力节能通风装臵、电梯机房自流节能排风装臵，在响应绿色节能环保理念的同Table_Tit le 2019年05月05日 第一物业：绿色科技物业龙头，业绩稳定可持续增长 Table_BaseI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 辰光医疗— M RI核心部件供应商，2018年归母净利同比增长约36% 2019-04-23 日兴生物—染料中间体价格上涨，公司 18年归母净利达8942万元 2019-04-23 汇元科技：差异化竞争+资质壁垒+多元布局，2018年业绩快速增长 2019-04-23 新三板日报（“新三板投融通”上线 促进民营中小微企业融资发展） 2019-04-23 从新三板到科创板系列二：“三类股东”或迎新突破，利好交易活跃优质企业 2019-04-23 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 时也改变了传统使用空调降温的耗能过大的情形。公司部分管理服务项目的社区房屋整体价值提升约30%、建筑使用寿命延长约30%、人力成本节约30%左右。（公司年报） ■物业管理行业为经济发展提供推动力，行业集中度进一步提高：在经济平稳增长、城镇化加速推进、消费升级和居民收入水平提高的共同推动下，物业管理行业迎来发展黄金期，整体上呈现强者恒强态势。越来越多的物业服务企业借助互联网、物联网、大数据、云计算、人工智能、虚拟现实等新技术进行跨界融合，不断加快智慧平台建设步伐，促进物业服务模式从密集型劳动输出向集约型现代服务模式的逐步转变。公司基于社区大生态尽最大努力满足用户对全新生活方式的所有想象，用绿色科技构建中国智能新社区。 ■投资建议：截至到最新收盘，公司股价26.99元，市值为11.15亿元，PE为18.38X，建议关注。 ■风险提示：现金收款的资金管理风险、市场竞争风险、业务分包协作风险 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 诸海滨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 孟昊琳 021-35082963 menghl@essence.com.cn 苏梦 sumeng@essence.com.cn 孙红 18221132911 sunhong1@essence.com.cn 北京联系人 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 姜东亚 010-83321351 jiangdy@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 姜雪 010-59113596 jiangxue1@essence.com.cn 王帅 010-83321351 wangshuai1@essence.com.cn 夏坤 15210845461 xiakun@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82528441 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-23991945 fanhq@essence.com.cn 杨晔 0755-23919631 yangye@essence.com.cn 巢莫雯 0755-23947871 chaomw@essence.com.cn 王红彦 0755-82714067 wanghy8@essence.com.cn 黎欢 0755-23984253 lihuan@essence.com.cn