1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  环保概念板块一周表现回顾： 上周(0506-0510)上证综指下跌4.52%，深证成指下跌4.54%，中小板指下跌5.00%，创业板指下跌5.54%，沪深300指数下跌4.67%，公用事业行业指数下跌3.90%，环保工程及服务II（申万）下跌5.79%，细分板块方面，大气治理下跌4.62%，水处理下跌4.73%，固废处理下跌6.49%，土壤修复下跌6.41%，环卫下跌2.93%，环境监测下跌3.85%，园林下跌3.68%。个股方面，涨幅较大个股为美晨生态（16.39%）、农尚环境（7.25%），跌幅较大个股为雪浪环境（-11.34%）、伟明环保（-11.34%）、中国天楹（-10.92%）  行业最新动态： 1、中办、国办印发《国家生态文明试验区（海南）实施方案》； 2、生态环境部办公厅印发《关于开展2019年生态环境保护统筹强化监督（第一轮）工作的通知》； 3、三部委印发《城镇污水处理提质增效三年行动方案（2019-2021年）》； 投资建议： 2018年环保行业上市公司年报已披露完成，业绩分化较大，行业整体业绩下滑明显，但个股中，经营性现金流较好、运营经验丰富的公司仍能保持较高增长。2019年统筹强化监督第一轮开启，重点涉及水污染和固废处理，环境监管高压长在。近期出台的《城镇污水处理提质增效三年行动方案（2019-2021年）》提出经过三年基本消除城中村、老旧城区和城乡结合部生活污水收集处理设施空白，叠加各省市发布的农村污水排放标准，我们认为污水管网及乡镇地区的污水处理建设市场进一步打开，融资环境持续改善预期下，持续关注环保高景气度子板块。 风险提示：行业政策推进不达预期、信贷政策变化、股东减持风险。 增持 ——维持 日期：2019年5月14日 行业：环保行业 分析师： 冀丽俊 分析师 Tel: 021-53686156 E-mail:jilijun@shzq.com SAC证书编号：S0870510120017 研究助理：熊雪珍 Tel： 021-53686180 E-mail:xiongxuezhen@shzq.com SAC证书编号：S0870117080002 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号： JLJ19-IT32 -40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%环保工程及服务II(申万) 沪深300 三部委印发《城镇污水处理提质增效三年行动方案（2019-2021年）》 —环保行业周报（2019506-20190510） 证券研究报告 /行业研究/行业动态 行业动态 2 一、上周行业回顾 上周(0506-0510)上证综指下跌4.52%，深证成指下跌4.54%，中小板指下跌5.00%，创业板指下跌5.54%，沪深300指数下跌4.67%，公用事业行业指数下跌3.90%，环保工程及服务II（申万）下跌5.79%，细分板块方面，大气治理下跌4.62%，水处理下跌4.73%，固废处理下跌6.49%，土壤修复下跌6.41%，环卫下跌2.93%，环境监测下跌3.85%，园林下跌3.68%。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 图 2 上周环保行业细分板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 上周(0506-0510)环保板块行情普跌。大气治理板块中涨幅较大的为ST菲达（6.00%），跌幅较大的为雪浪环境（-11.34%）、清新环境（-8.92%）；水处理板块中涨幅较大的为鹏鹞环保（2.42%），跌幅较大的为首创股份（-9.97%），兴源环境（-8.11%），国祯环保（-8.10%）；固废处理板块中跌幅较大的为伟明环保（-11.34%）、中国天楹（-10.92%）；土壤修复板块中跌幅较大的为高能环境（-9.27%）；环境监测板块中跌幅较大的为理工环科（-7.87%）；园林板块涨幅较大的为美晨生态（16.39%）、农尚环境（7.25%），跌幅较大的为铁汉生态（-9.07%）。 (4.52) (4.54) (5.00) (5.54) (4.67) (3.90) (5.79) (7.00)(6.00)(5.00)(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.00(4.62) (4.73) (6.49) (6.41) (2.93) (3.85) (3.68) (7.00)(6.00)(5.00)(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.00 行业动态 3 图 3大气治理板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 图 4 水处理板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 图 5固废处理板块、土壤修复板块、环卫板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 图 6环境监测板块、园林板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 (14.00)(12.00)(10.00)(8.00)(6.00)(4.00)(2.00)0.002.004.006.008.00(15.00)(10.00)(5.00)0.005.00鹏鹞环保 绿城水务 重庆水务 海峡环保 清水源 联泰环保 渤海股份 武汉控股 洪城水业 兴蓉环境 上海洗霸 中环环保 巴安水务 万邦达 国中水务 中山公用 创业环保 博天环境 碧水源 中持股份 中原环保 博世科 永清环保 环能科技 国祯环保 兴源环境 首创股份 (12.00)(10.00)(8.00)(6.00)(4.00)(2.00)0.00启迪桑德 富春环保 旺能环境 瀚蓝环境 中电环保 绿色动力 东江环保 上海环境 中国天楹 伟明环保 (10.00)(8.00)(6.00)(4.00)(2.00)0.00(3.40)(3.20)(3.00)(2.80)(2.60)启迪桑德 龙马环卫 (10.00)(8.00)(6.00)(4.00)(2.00)0.002.004.00(15.00)(10.00)(5.00)0.005.0010.0015.0020.00美晨生态 农尚环境 诚邦股份 美尚生态 *ST云投 棕榈股份 绿茵生态 大千生态 蒙草生态 普邦股份 岭南股份 元成股份 东珠生态 *ST美丽 乾景园林 杭州园林 文科园林 天域生态 东方园林 铁汉生态 行业动态 4 二、近期公司动态 环保板块年报情况 统计了环保板块74家上市公司2018年年报数据，环保板块2018年实现营收2194.19亿元，同比增长13.74%，较上年增速32.18%大幅下降。归母净利润实现199.03亿元，同比下滑20.33%，是2015年以来首次出现的负增。 细分板块方面，收入端均实现增长，除土壤修复增速达到34.15%较上年增速增长7.13pct，环境监测以68.35%继续高增外，其余子板块增速均较去年大幅下滑，规模方面环境监测已成为第四大细分板块；归母净利润端除环境监测仍保持42.50%增速外，其余子板块均出现负增，大气治理同比下降38.90%，水处理下降36.16%，固废处理下降5.03%，土壤修复下降14.12%，环卫下降41.75%，生态园林下降26.08%。 去年受宏观信贷收紧影响，企业融资成本较高环保板块2018年财务费用率为4.07%，较2017年增长1.09pct。 细分板块经营活动现金流净额除环卫、生态园林为负外，其他均为正。其中水处理、固废处理子板块由于涉及BOT等运营类业务，能够带来稳定的现金流，水处理子板块2018年经营活动现金流为133.64亿元，其次为固废处理46.66亿元。 图 7细分板块中营收、归母净利润、经营活动现金流情况 数据来源：Wind、上海证券研究所 上周环保板块中标情况 表1：环保板块2018年年报业绩预告/快报、2019一季度报披露情况 公司代码 公司 项目及合同情况 项目金额（亿元） 603903.SH 中持股份 公司中标原阳县产业集聚区污水处理厂建设工程（EPC）项目 0.95 公司联合体中标息县第三污水处理厂建设项目一标段（EPC总承包） 0.77 300140.SZ 中环装备 公司与子公司中标迁安市2019年农村清洁能源合计4.70 -50.00%0.00%50.00%100.00%0.00200.00400.00600.00800.00营业收入（亿元） 归母净利润（亿元） 营收增速（%） 归母净利润增速（%） 18.38 133.64 46.66 8.80 -10.99 1.11 -16.29 -8.12 -3.00 3.51 -0.69 -5.48 -14.12 -23.69 2018年经营活动现金流净额（亿元） 2019Q1经营活动现金流净额 行业动态 5 供暖设备采购、安装及安全运维项目 300355.SZ 蒙草生态 公司中标第十四届全国冬运会主场馆周边绿化提升改造工程PPP项目 4.26 002887.SZ 绿茵生态 公司中标天津市东丽区林业生态建设PPP项目 9.82 603717.SH 天域生态 公司子公司联合体中标公安县水韵孱陵（中心城区水环境综合整治）EPC总承包 - 300190.SZ 维尔利 新建王桥园区污水处理厂项目EPC总承包（勘察、设计、采购、施工） 25.98 斯里兰卡大科伦波地区城市固体废弃物处理项目（渗滤液处理设施和压滤液处理设施） 0.18 荆门市静脉产业园项目（一期）城市有机废弃物处理系统设备采购及安装项目 2.11 数据来源：Wind、公司公告、上海证券研究所 三、行业近期热点信息 中办、国办印发《国家生态文明试验区（海南）实施方案》（来源：国务院） 《方案》提出把海南作为生态文明体制改革样板区、陆海统筹保护发展实践区、生态价值实现机制试验区、清洁能源优先发展示范区。主要目标方面，到2020年，城镇空气质量优良天数比例保持在98%以上，细颗粒物（PM2.5）年均浓度不高于18微克/立方米并力争进一步下降；基本消除劣V类水体，主要河流湖库水质优良率在95%以上，近岸海域水生态环境质量优良率在98%以上等。 生态环境部办公厅印发《关于开展2019年生态环境保护统筹强化监督（第一轮）工作的通知》（来源：生态环境部） 文件里涉及全国25个省和直辖市，强化监督内容主要包括：1）城市黑臭水体治理；2）饮用水水源地保护；3）“清废行动”；4）打击“洋垃圾”进口；5）长江“三磷”整治；6）斯德哥尔摩公约和汞公约履约；7）信访线索7项专项。工作组于5月14日统一进驻，进驻时间不超过10天。 新一轮的生态环境督查开启，与环保督查将会常态化观点一致，环保监管高压仍将持续。 三部委印发《城镇污水处理提质增效三年行动方案（2019-2021年）》（来源：生态环境部） 《方案》表示新区污水管网规划建设应当与城市开发同步推进,除干旱地区外均实行雨污分流。明确城中村、老旧城区、城乡结合部污水管网建设路由、用地和处理设施建设规模,加快设施建设,消除管网空白区。实施管网混错接改造、管网更新、破损修复改造等工程, 行业动态