电力设备与新能源行业周报：4月动力电池装机增长44%，安全问题需重视，关注海上风电新政策

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 4月动力电池装机增长44%，安全问题需重视，关注海上风电新政策 ——电力设备与新能源行业周报 2019年05月12日 看好/维持 电力设备与新能源 周度报告 周报摘要： 市场回顾：  截至5月10日收盘，电力设备板块下跌4.36%，同期沪深300指数下跌4.67%，电力设备行业相对沪深300指数跑赢0.31个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周跌幅在中信29个板块中位列第9位，总体表现位于中下游。从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位，39.97倍水平，估值处于历史中位。从子板块方面来看，风电下跌2.39%，光伏下跌3.52%，一次设备下跌4.76%，锂电下跌4.91%，核电下跌5.12%，二次设备下跌5.44%。 行业热点：  新能源车：高工产业研究院（GGII）通过最新发布的《动力电池字段数据库》统计显示，2019年4月动力电池装机总电量约5.41GWh，同比增长44%，环比增长6%。5月10日工信部组织召开加强新能源汽车安全管理电视电话会议。提出四点要求：一是强化整车运行监控体系；二是切实加强新能源汽车安全监管；三是健全安全标准规范体系；四是加强行业自律，做好宣传引导。5月8日，财政部、工信部等4部门联合发布《关于支持新能源公交车推广应用的通知》。  风电：5月8日，国家能源局组织召开2019年风电建设管理办法征求意见座谈会，对上个月新出台“最严”海上风电政策的征求意见情况进行再讨论。相关消息称，具体调整为：1、各省负责根据本省“十三五”海上风电规划、企业承诺的海上项目投产时间，梳理2020年底并网投产和在建海上风电项目规模，以及2021年将投产海上风电项目规模。2、对于2018年已核准海上风电项目，必须在2021年底之前建成并网，才可以确保0.85元/千瓦时高额电价补贴。 投资策略及重点推荐：  新能源汽：2019年4月动力电池装机总电量约5.41GWh，同比增长44%，环比增长6%，行业还会维持过渡期的抢装热潮。5月10日工信部召开加强新能源汽车安全管理电视电话会议，意在降低电动车安全隐患，关键点在于加强动力电池、EMS和充电环节的安全性和可靠性。建议关注宁德时代、特锐德。  光伏：本周整体市场氛围依旧围绕着国内政策的项目内容，终端系统厂家对于未来以平价上网为指标的产品性价比作为采购考量的依据，上游硅料和单晶硅片供需紧张。根据政策指引，2019Q3光伏行业将正式进入旺季，因此产业价格相对，多晶硅料略有上涨。我们依然对2019年全球光伏需求保持信心，预计需求在120GW，建议关注：隆基股份、通威股份、中环股份。  风电：竞价上网是当前风电行业面临的重要政策变化。已经明确的是，2019年新增核准陆上和海上风电均需要参与竞价配置资源;对于2018年底之前核准未并网项目，尚不确定。预计陆上风电核准未建项目需在2020年底之前并网，可豁免参与竞价，海上风电项目在2021年前并网可确保0.85元/千瓦时电价。我们认为2019-2020年行业抢装确定性强，中游零配件龙头企业享受行业高增长的同时也在进入全球供应链，叠加钢价企稳下行，建议关注：天顺风能、金雷股份、振江股份。 风险提示：新能源车销量低于预期，新能源发电装机不及预期，材料价格下跌超预期，风电政策不及预期 陆洲 010-66554142 luzhou@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517080001 李远山 010-66554024 liy sh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519040001 行业基本资料 占比% 股票家数 157 4.36% 重点公司家数 - - 行业市值 14689.52亿元 2.26% 流通市值 11690.38亿元 2.47% 行业平均市盈率 28.1 / 市场平均市盈率 17.60 / 行业指数走势图 资料来源：wind，东兴证券研究所 相关行业报告 1、《科创板系列报告（五）之新能源篇：科创板助力新能源汽车行业崛起，估值体系有望重构》2019-04-03 2、《电力设备与新能源行业报告：泛在电力物联网风口到来 新能源发展长期更加坚定》2019-03-12 3、《电力设备与新能源行业报告：政府工作报告中的新能源亮点》2019-03-06 4、《电力设备与新能源行业报告：光伏政策向市场化转变 “降价保量”引导行业稳定发展》2019-02-19 -34.2%-14.2%5.8%25.8%5/147/149/1411/141/143/14沪深300 电力设备 P2 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：4月动力电池装机增长44%，安全问题需重视，关注海上风电新政策 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 上周行业热点 高工产业研究院发布2019年4月动力电池装机量详细分析。高工产业研究院（GGII）通过最新发布的《动力电池字段数据库》统计显示，2019年4月动力电池装机总电量约5.41GWh，同比增长44%，环比增长6%。从车辆细分类别来看，2019年4月新能源乘用车电池装机电量约4.06GWh，同比增长78%；客车电池装机电量约0.86GWh，同比下降35%；专用车电池装机电量约0.49GWh，同比增幅最大，高达215%。从不同电池类型来看，2019年4月三元电池装机电量约3.65GWh，同比增长62%；磷酸铁锂电池装机电量约1.48GWh，同比增长3%；锰酸锂电池装机电量约0.03GWh，同比下降64%；钛酸锂电池装机数量102台，装机总电量5,189KWh，相较于前三月出现大幅度减少。从不同电池形状来看，2019年4月方形电池装机电量约4.75GWh，同比增长56%；软包电池装机电量约0.37GWh，同比下降7%；圆柱电池装机电量约0.30GWh，同比下降10%。 国家能源局又将对海上风电电价做出大调整。5月8日，国家能源局组织召开2019年风电建设管理办法征求意见座谈会，对上个月新出台“最严”海上风电政策的征求意见情况进行再讨论。从相关渠道获悉，国家能源局将对之前发布的《关于2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知（征求意见稿）》有所调整，关于海上风电部分如下：1、各省负责根据本省“十三五”海上风电规划、企业承诺的海上项目投产时间，梳理2020年底并网投产和在建海上风电项目规模，以及2021年将投产海上风电项目规模。2、对于2018年已核准海上风电项目，必须在2021年底之前建成并网，才可以确保0.85元/千瓦时高额电价补贴。 工信部召开会议，切实加强新能源汽车安全监管。5月10日，工业和信息化部组织召开加强新能源汽车安全管理电视电话会议。工信部副部长辛国斌要求，下一步，各主管部门、生产企业、行业组织都要行动起来，抓早抓小、抓实抓好安全工作，推动新能源汽车产业健康、可持续发展：一是强化整车运行监控体系；二是切实加强新能源汽车安全监管；三是健全安全标准规范体系；四是加强行业自律，做好宣传引导。 2. 投资策略及重点推荐 新能源汽：2019年4月动力电池装机总电量约5.41GWh，同比增长44%，环比增长6%，行业还会维持过渡期的抢装热潮。5月10日工信部召开加强新能源汽车安全管理电视电话会议，意在降低电动车安全隐患，关键点在于加强动力电池、EMS和充电环节的安全性和可靠性。建议关注宁德时代、特锐德。 光伏：本周整体市场氛围依旧围绕着国内政策的项目内容，终端系统厂家对于未来以平价上网为指标的产品性价比作为采购考量的依据，上游硅料和单晶硅片供需紧张。根据政策指引，2019Q3光伏行业将正式进入旺季，因此产业价格相对，多晶硅料略有上涨。我们依然对2019年全球光伏需求保持信心，预计需求在120GW，建议关注：隆基股份、通威股份、中环股份。 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：4月动力电池装机增长44%，安全问题需重视，关注海上风电新政策 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES风电：竞价上网是当前风电行业面临的重要政策变化。已经明确的是，2019年新增核准陆上和海上风电均需要参与竞价配置资源;对于2018年底之前核准未并网项目，尚不确定。预计陆上风电核准未建项目需在2020年底之前并网，可豁免参与竞价，海上风电项目在2021年前并网可确保0.85元/千瓦时电价。我们认为2019-2020年行业抢装确定性强，中游零配件龙头企业享受行业高增长的同时也在进入全球供应链，叠加钢价企稳下行，建议关注：天顺风能、金雷股份、振江股份。。 3. 市场回顾 截至5月10日收盘，电力设备板块下跌4.36%，同期沪深300指数下跌4.67%，电力设备行业相对沪深300指数跑赢0.31个百分点。 图1:电力设备行业指数vs沪深300指数 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周跌幅在中信29个板块中位列第9位，总体表现位于中下游。 图2:各板块周涨跌幅对比 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位，39.97倍水平，估值处于历史中位。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002018/032018/062018/092018/122019/03沪深300 电力设备(中信) -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%CS国防军工 CS纺织服装 CS家电 CS电力及公用事业 CS餐饮旅游 CS轻工制造 CS石油石化 CS食品饮料 CS机械 CS计算机 CS农林牧渔 CS综合 CS银行 CS电子元器件 CS医药 CS传媒 CS商贸零售 CS有色金属 CS房地产 CS建材 CS电力设备 CS汽车 CS煤炭 CS钢铁 CS基础化工 CS建筑 CS交通运输 CS通信 CS非银行金融 P4 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：4月动力电池装机增长44%，安全问题需重视，关注海上风电新政策 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图3：电力设备行业估值水平 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从子板块方面来看，风电下跌2.39%，光伏下跌3.52%，一次设备下跌4.76%，锂电下跌4.91%，核电下跌5.12%，二次设备下跌5.44%。 图4：子板块周涨跌幅对比 资料来源：Wind，东兴证券研究所 股价跌幅前五名分别为*ST赫美、麦克奥迪、金冠股份、佳电股份、阳光电源。 股价涨幅前五名分别为金利华电、中电电机、泰永长征、日月股份、鲁亿通。 图5:行业涨跌幅前十名公司 资料来源：Wind，东兴证券研究所 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002014/042015/012015/102016/072017/042018/012018/10收盘点位 10X20X30X40X50X60X-4.91% -4.76% -3.52% -5.44% -2.39% -5.12% -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%锂电池 一次设备 光伏 二次设备 风力发电 核电 -22.73% -12.77% -12.57% -11.26% -10.67% 5.73% 7.46% 8.31% 11.81% 13.84% -40%-20%0%20%*ST赫美 麦克奥迪 金冝股份 佳电股份 阳光电源 鲁亿通 日月股份 泰永长征 中电电机 金利华电 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：4月动力电池装机增长44%，安全问题需重视，关注海上风电新政策 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES4. 行业数据 4.1 新能源产业价格