日本医药生物行业观察（第1期）：所谓伊人，在水一方

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 医药生物 日本医药生物行业观察（第1期）：所谓伊人，在水一方 行业评级 推荐 评级变动 首次评级 投资要点 1.前言。 日本的医药生物行业一直是我们关注和研究的重点。由于相似的人口结构和发展背景，日本医药生物行业的发展历程在我国政策制定、技术研发和模式改革上一直都拥有鲜明的指向作用。从2014年开始，我们曾经就相关发展历史和未来趋势进行了连续的追踪并形成了文字，同时组织了两次日本医药生物行业考察，希望能够从近距离的交流进一步了解和借鉴日本的发展经验，“为我所用”。今天，我们再次推出“日本医药生物行业观察”这个系列报告，一方面是希望将这几年我们对日本研究积累的经验与感悟与大家分享，另一方面我们认为随着两国政经形势的不断变化，如同鸿海于夏普，投资日本的时点已经到来。希望通过我们对日本的近距离观察，能够让更多的企业和资本了解日本的第一手情况，希望我们能够成为各位观察日本医药生物行业的第一窗口。 2.日本医药生物行业简介：全民医保制度。 欲知其然，必知其所以然。日本医药生物行业之所以走到今天，政府在政策上的引导起到了非常关键的作用。本期我们将以闻名世界的全民医保制度为着眼点，了解一下日本政府是如何通过对支付端的结构调控达到控制和规范医药生物行业发展的目的。 3.日本医药生物行业市场表现追踪：背离大盘，表现优异。 日本医药生物行业市场表现优异，其中东证医药品指数近30年内一直处于上升趋势。相比TOPIX（东证指数）和东证创业板指数的“失去的三十年”，东证医药品指数在2015年刚刚创出了历史新高，目前处于高位盘整阶段。我们同时选取了一家老牌化药制造公司武田药品和细胞治疗创业公司Tella就市场投资偏好进行了详细解读。 4.日本医药生物行业新闻速递：中日合作刚刚开始。 日本政商合作涉足中国医疗服务领域，中国医疗服务咨询公司与日本最早开展质子治疗和BNCT临床试验的南东北医疗集团达成远程咨询及海外转诊合作协议。 证券分析师：宋凯 执业编号：S0360515070002 电话：010-66500828 邮箱：songkai@hcyjs.com 联系人：邱旻 电话：010-65500912 邮箱：qiumin@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 《医药生物行业报告：IVD行业周报（第1期）：首个临床诊疗共识出台，行业资产证券化率不断上升》 2016-05-06 《华创医药IVD行业周报（第2期）：流式细胞仪，从科研领域走向临床应用》 2016-05-09 《医药生物行业周报：关注“则西事件”折射出的行业现状及影响》 2016-05-10 -38%-17%4%25%15-0515-0715-0915-1116-0116-032015-05-18～2016-05-13 沪深300 医药生物 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 医药生物 2016年05月16日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、日本医药生物行业简介：全民医保制度 .............................................................................................................. 4 （一）全民医保制度的概况 ................................................................................................................................. 4 （二）全民医保制度面临的问题 ......................................................................................................................... 9 （三）全民医保制度对政府与行业的影响 ......................................................................................................... 10 二、日本医药生物行业的市场表现追踪.................................................................................................................... 11 （一）医药生物行业的整体表现 ....................................................................................................................... 11 （二）具有代表性的上市公司 ........................................................................................................................... 13 1. 武田药品工业株式会社 ............................................................................................................................. 13 2. Tella株式会社 ............................................................................................................................................ 14 三、日本医药生物行业新闻速递 .............................................................................................................................. 17 （一）日本政商携手开拓中国医疗市场 ............................................................................................................ 17 （二）安诺至美携手日本南东北医疗集团开展远程咨询及海外转诊服务 ......................................................... 17 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 日本医保制度流程图 .................................................................................................................................... 4 图表 2 各保险组织的情况 ........................................................................................................................................ 4 图表 3 全国健保协会保险组织的各地保险费率一览 ................................................................................................ 5 图表 4 保险赔付的种类 ........................................................................................................................................... 6 图表 5 个人负担和国家负担的比例 ......................................................................................................................... 6 图表 6 医疗总费用中的个人负担和国家负担 ........................................................................................................... 7 图表 7 后期老年人医疗制度的概要 ......................................................................................................................... 7 图表 8 2008-2012年后期老年人医疗制度的被保险人和保费情况 .......................................................................... 8 图表 9 2007-2011年后期老年人医疗制度占比情况 ................................................................................................ 9 图表 10 2008-2011年国民健康保险组织的赤字情况 .............................................................................................. 9 图表 11 2003-2011年国民健康保险组织参保率的情况 ........................................................................................ 10 图表 12 国民健康保险的人员构成 ......................................................................................................................... 10 图表 13 日本医药生物行业分类及上市公司数量（截止2013年底） ................................................................... 11 图表 14 医药行业指数与TOPIX及东证创业板指数的走势 ................................................................................... 12 图表 15 医药品行业与全行业的市盈率及市净率比较 ................