請 F2 資 方(8ch 請參閱末頁之免責宣Fubon Resea019年5月7日 資料來源：網路 方錦源 886-2) 2781-5995 hinyuan.fang@fub宣言 rch ext. 37013 bon.com 塑化週報 結論 本週塑化產品衝擊市場信心原料壓力下降東聯(1710TT) 原油 上週收盤價格數據，EIA公原油鑽井平台開採油井(DU減少至52萬計產能預估5EIA最新數據宣布將對中國OPEC上半年貿易摩擦帶來 圖表 1：Brent 資料來源: Bloom 圖表 3：美國鑽 資料來源: Bloom - 20 40 60 80 100 12014-Jan15-Jan - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800Jan-14Jul-14Jan-15報：PX價品價格多持平或心，3月以來價降後利差隨之提。 格Brent 70.85美公佈美國上週庫台增加2座至8UC)8500座，較萬口；EIA預估美5月達787萬桶據顯示美國產能國2000億產品年減產以及伊朗來的不確定性將t與WTI走勢berg、富邦投顧彙鑽井平台數 berg、富邦投顧彙16-Jan17-JanWTIBrJul-15Jan-16Jul-16Jan-17Ju周變化鑽井格下跌4或走跌，其中價格跌幅達到1提升，PTA相關美元，WoW-1.8庫存增加994萬807座，結束連較前月下滑並結美國產量上修至桶/日再創新高能與庫存提升，品加稅提升至2朗制裁影響，供將帶來壓抑效果整 整 18-Jan19-Janrent‐12‐10‐80‐60‐40‐2002040l-17Jan-18Jul-18Jan-19井數 台灣股市 |產業速 .2% PX價格下跌418.5%，下游P關個股包括台化8%、WTI 61.94萬桶，連2週增連2週減少，EIA結束連12月創至1230萬桶/日，但較前次預造成市場擔憂5%，衝擊原油應面收緊將對果。 圖表 2：WTI資料來源: Bloom圖表 4：美國資料來源: Bloom - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000Jan-14Jul-14Jan-0000000 - 10 20 30 40 50 60 70 80Jan-15Jul-15Jan| 塑化產業 速報 4.2%，由於新增PTA價格相對持化(1326TT)、遠4美元，WoW-增加，Baker HA數據顯示美創高；WTI期貨最日，美國7大區預估數下滑。 憂供需情況轉差油價格進一步走對油價帶來正向I非商業期貨留倉mberg、富邦投顧彙國原油庫存 mberg、富邦投顧彙-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17庫存周變化美n-16Jul-16Jan-17Jul-17非商業留倉口數增產能投放訊息持穩，因此PT遠東新(1402TT)2.1%；原油相Hughes公佈當週國3月已探鑽未最新留倉淨多頭區頁岩油產區合差；另外週末川普走跌；後市來看效果，不過中美倉數 單位:萬彙整 單位:萬桶彙整 ‐2‐1‐1‐5 ‐501,1,2,Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19美國原油庫存012345678Jan-18Jul-18Jan-19WTI1息TA、關週未頭合普，美萬口桶,000,500,0000000,000,500,0000.010.020.030.040.050.060.070.080.0 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 2 塑化產品本週焦點 烯烴：乙烯報價 930 美元/噸，WoW-2.1%，與輕油價差 363 美元/噸，亞洲烯烴廠第二季歲修潮，逐步接近尾聲，加上中國採購動能減緩，造成價格下滑。 圖表 5：乙烯價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 芳香烴：苯最新報價 625 美元/噸，WoW-1.6%，與輕油價差 58 美元/噸，PX 最新報價 911 美元/噸，WoW-4.2%，與輕油價差 344 美元/噸，恒力石化新線 1#225萬噸稼動率提升至 60%，2#225 萬噸計畫於 5 月投放，同時亞洲歲修潮逐步進入尾聲，使得 PX 價格再度走跌。 圖表 6：PX 價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 SM：最新報價1068美元/噸，WoW+0.9%，現貨利差163美元/噸，中國華東地區港口庫存減少但仍處於近年相對高點，亞洲3~5月歲修潮尾聲將至，預期上半年歲修行情已逐步結束，但新增產能有限仍可支撐利差表現。 圖表7：SM價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 020040060080010001200140016001800 - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,00011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanEthylene-NaphthaEthylene0200400600800100012001400160018002000 - 100 200 300 400 500 600 700 80012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanPX-NaphthaPX0200400600800100012001400160018002000-100-50 - 50 100 150 200 250 300 350 40011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanSM SpreadSM 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 3 EG：最新報價582美元/噸，WoW+2.1%，現貨利差-76美元/噸(中國市場利差171人民幣/噸)，華東主港EG庫存124萬噸，位於近年來新高點水準，江浙地區化纖庫存POY降至12天、DTY降至26天，中國化纖降價讓利刺激下游買盤出籠，加速庫存消化，第二季為化纖與瓶用需求旺季，待港口EG庫存有效消化後，價格與利差才有望回升。 圖表8：EG價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 圖表 9：中國 EG 價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 PTA：最新報價825美元/噸，WoW-1.2%，現貨利差114美元/噸(中國市場利差915人民幣/噸)，江浙地區化纖庫存POY降至12天、DTY降至26天，中國化纖降價讓利刺激下游買盤出籠，加速庫存消化，加上原料PX新產能投放，原料成本降低，有助推升PTA價格與利差走揚。 圖表 10：PTA 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 0200400600800100012001400-300-200-100 - 100 200 300 400 500 60011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanEG SpreadEG - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800-100-80-60-40-20 - 20 40 60 80 10012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanPTA SpreadPTA020004000600080001000012000140001600018000-1,000 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,00013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-Jan19-JanEG SpreadEG 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 4 圖表11：中國PTA價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 酚酮：苯酚最新報價1030美元/噸，WoW+3.0%，丙酮最新報價380美元，WoW+8.6%，酚酮現貨利差80美元/噸，亞洲3~4月歲修高峰逐步到達尾聲，且中國江蘇爆炸案後，江蘇省對於化工廠進行全面性停車安檢，造成酚酮需求下降，因此供應預期增加以及需求急凍使得價格與利差收斂。 圖表 12：酚酮價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 AN：最新報價1900美元/噸，WoW+2.7%，現貨利差645美元/噸，INEOS2/27德國22萬噸產線因氨氣供應中斷造成不可抗力因素減產，連同日前的美國Green Lake廠54.5萬噸、英國Seal Sands廠28萬噸共3個廠合計104.5萬噸產線發生不可抗力因素降載或檢修，將使第二季供應偏緊有利價格與利差提升，不過後市仍須關注中國斯爾邦26萬噸新產能將於7月投產，供應增加將會對價格與利差帶來壓力。 圖表 13：AN 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 ‐200‐1000100200300400500600 - 500 1,000 1,500 2,000 2,50013-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanPhenol SpreadPhenolAceton