您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[财富证券]:业绩较快增长,盈利能力提升 - 发现报告
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

业绩较快增长,盈利能力提升

蓝焰控股,0009682019-04-24黄红卫财富证券小***
业绩较快增长,盈利能力提升

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 采掘 | 煤炭开采 业绩较快增长,盈利能力提升 2019年04月24日 评级 推荐 评级变动 维持 合理区间 13.7-15.2元 交易数据 当前价格(元) 13.18 52周价格区间(元) 9.02-15.00 总市值(百万) 12751.69 流通市值(百万) 6767.10 总股本(万股) 96750.27 流通股(万股) 51343.73 涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 蓝焰控股 2.01 24.11 19.82 煤炭开采 8.87 26.89 6.04 黄红卫 分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghw@cfzq.com 0731-84403422 相关报告 1 《蓝焰控股:蓝焰控股(000968)公司点评:山西燃气资产整合加速,煤层气迎来景气周期》 2019-02-21 预测指标 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 主营收入(百万元) 1903.72 2333.34 2415.01 2523.68 2662.48 净利润(百万元) 489.40 678.59 731.09 803.93 849.91 每股收益(元) 0.51 0.70 0.76 0.83 0.88 每股净资产(元) 3.27 3.97 4.72 5.55 6.43 P/E 26.06 18.79 17.44 15.86 15.00 P/B 4.03 3.32 2.79 2.37 2.05 资料来源:贝格数据,财富证券 投资要点:  事件:蓝焰控股发布《2018年年度报告》及《2019年第一季度报告》:2018年公司实现营收23.33亿元(同比+22.57%),实现归母净利润6.79亿元(同比+38.66%);2019年Q1实现营收4.07亿元(同比+17.55%),实现归母净利润1.26亿元(同比+14.87%)。  业绩较快增长,盈利能力提升:2018年公司实现归母净利润6.79亿元(同比+38.66%),增速接近此前业绩预告6.2至6.9亿元(27%-41%)的上限,业绩较快增长,略超市场预期,其中Q4实现归母净利润2.00亿元(同比+16.30%),业绩增长主要系:1)调整产品售价增加煤层气业务盈利;2)气井施工业务量同比增加;3)内部管控提升整体盈利水平。2018年公司加权ROE、毛利率、净利率分别为19.39%、38.31%、28.60%,同比分别变动0.50pct、4.27pct、3.63pct,盈利能力明显提升。  气井建造工程贡献主要业绩增量,煤层气销售收入小幅增长:2018年,煤层气销售、气井建造工程、瓦斯治理服务分别实现营收11.82亿元(同比+5.41%)、8.44亿元(同比+79.64%)、2.82亿元(同比-0.18%),毛利率分别为42.86%、40.17%、16.77%,同比分别变动6.60pct、4.49pct、-10.82pct,气井建造工程贡献主要业绩增量。  煤层气未来增长可期: 2018年,公司煤层气产量14.64亿立方米、利用量11.50亿立方米,分别占全国27.05%、23.47%。2017年12月新中标的四个区块中有三个已在2018年成功点火出气,保证煤层气业务增长。2019年公司预计完成固定资产投资30亿元,实现营收23亿元。  投资意见:预计2019-2021年分别实现净利润分别为7.31亿元、8.04亿元、8.50亿元,EPS分别为0.76元、0.83元、0.88元,当前股价对应PE分别为17.44X、15.86X、15.00X。目前,公司是中国 A股唯一家从事煤层气开发利用的专业化公司。对标港股天然气龙头公司,给予18-20X估值,对应2019年公司目标价在13.7元-15.2元,维持【推荐】评级。  风险提示:国内天然气需求增速不及预期;勘探区块进展不及预期。 -23%-16%-9%-2%5%12%19%26%2018-042018-082018-12蓝焰控股煤炭开采公司点评 蓝焰控股(000968) 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司研究报告 投资评级系统说明 以报告发布日后的6-12个月内,所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 推荐 投资收益率超越沪深300指数15%以上 谨慎推荐 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% 中性 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% 回避 投资收益率落后沪深300指数10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% 落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发送,概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料,本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务,若报告中所含信息发生变化,本公司可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人(包括本公司客户及员工)不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送,任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人(包括本公司内部客户及员工)对外散发本报告的,则该机构和个人独自为此发送行为负责,本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财富证券研究发展中心 网址:www.cfzq.com 地址:湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层 邮编:410005 电话:0731-84403360 传真:0731-84403438