请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2016年周报第九期 评级：推荐 关注“十三五”规划的积极影响 行情走势图 投资要点： 板块方面，上周沪深300指数小幅反弹，涨幅为0.30%。所有板块均处于上涨中，而且涨幅比较大。在涨幅榜上，农林牧渔板块表现最好，涨5.33%，是涨幅最大的行业。同时，国防军工板块也有较好的表现，大涨4.44%。医药股表现比较差，涨0.97%，处于涨幅榜靠后的位置。 子板块方面，医药生物板块上周整体涨幅0.97%，而同期沪深300指数的涨幅0.30%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，所有子板块都处于上涨的状态中，但是涨幅都不大。其中，化学原料药表现最好，涨2.38%。同时，医疗服务也是处于上涨。 行业动态方面，医药产业需创新升级，专家呼吁“支持创新药进医保”。医药企业创新动力不足和三医不联动有直接关系。一是行政审批比较慢。 二是市场准入问题。 三是进入医保目录太难。截至目前，明星产品凯美纳只进入了浙江省全省的医保目录。 简评：我国医保目录原来两三年动一次，现在六七年没动了，这个制度需要改进。对于创新药物，应该走简化程序，创新药物毕竟不多。各省的招标办法僵化且不合理，进口药可以单独定价，卖得很贵，受到保护。相反，我国自己的创新药却受到竞价打压，这对创新药也是严重的打击。 后市预判：医药行业本身是一个具有刚性需求的成长性的行业，在推进健康中国的实施过程中，医药市场需求随着医保覆盖、支付水平提升等不断扩大。同时，随着医疗卫生模式从治疗为主向预防为主转变、医养结合推进等还将带来更多、更广阔的新市场空间。慢病管理、商业保险、基层医疗、中药等都存在很多机会。其中，对于中药行业，“十三五”提出大力发展中医养生保健服务、加快发展中医医疗服务、支持发展中医特色康复服务、积极发展中医药健康养老服务、培育发展中医药文化和健康旅游产业、积极促进中医药健康服务相关支撑产业发展，可以说把中药提到了更高的高度。 相关研究 《关注“专利悬崖”临近，带来的变化》2016.3.21 《关注药品价格谈判》2016.3.14 《关注高端医疗器械》2016.2.29 《关注国务院医药行业的会议》2016.2.22 《关注疫苗生产企业》2016.2.15 《关注新版GMP认证对中药企业的影响》2016.1.25 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.00 10000.00 20000.00 30000.00 40000.00 50000.00 60000.00 70000.00 80000.00 90000.00 -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 成交金额 医药生物 沪深300 2016年3月28日 2016年3月28日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数小幅反弹，涨幅为0.30%。所有板块均处于上涨中，而且涨幅比较大。在涨幅榜上，农林牧渔板块表现最好，涨5.33%，是涨幅最大的行业。同时，国防军工板块也有较好的表现，大涨4.44%。医药股表现比较差，涨0.97%，处于涨幅榜靠后的位置。而处于涨幅榜末端的板块是银行、采掘和有色金属板块。 表1：2016年3月21日-2016年3月25日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW农林牧渔 5.33 SW家用电器 2.36 SW国防军工 4.44 SW轻工制造 2.01 SW综合 3.77 SW通信 1.51 SW非银金融 3.52 SW房地产 1.27 SW食品饮料 3.51 SW化工 1.26 SW休闲服务 3.39 SW公用事业 1.24 SW汽车 3.35 SW建筑装饰 1.16 SW计算机 3.24 SW交通运输 1.01 SW电气设备 3.06 SW医药生物 0.97 SW商业贸易 2.87 SW建筑材料 0.66 SW电子 2.73 沪深300 0.30 SW机械设备 2.70 SW钢铁 -0.22 SW传媒 2.52 SW有色金属 -0.28 SW纺织服装 2.41 SW银行 -0.95 SW采掘 -2.40 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体涨幅0.97%，而同期沪深300指数的涨幅0.30%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，所有子板块都处于上涨的状态中，但是涨幅都不大。其中，化学原料药表现最好，涨2.38%。同时，医疗服务也是处于上涨。涨幅相对比较小的板块是医药商业和化学制剂板块。 表2：2016年3月21日-2016年3月25日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW化学原料药 2.38 SW医疗服务II 1.74 SW医疗器械II 1.15 SW中药II 1.12 SW医药生物 0.97 SW生物制品II 0.74 沪深300 0.30 SW化学制剂 0.20 SW医药商业II 0.09 资料来源：WIND资讯 2016年3月28日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 个股方面，国农科技本周表现最好，股价大涨13.29%，处于涨幅榜第一位。同时，东北制药由于博鳌年会之全面振兴东北的利好消息影响，股价大涨11.57%，处于涨幅榜第二位。另外，*ST古汉也有不错的表现，股价大涨11.52%，处于涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，现代制药、国药一致、永安药业处于跌幅前列。 表3:2016年3月21日-2016年3月25日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 000004.SZ 国农科技 13.29 002566.SZ 益盛药业 -2.67 000597.SZ 东北制药 11.57 300003.SZ 乐普医疗 -2.82 000590.SZ *ST古汉 11.52 000518.SZ 四环生物 -3.51 600568.SH 中珠控股 11.48 000963.SZ 华东医药 -3.55 600080.SH 金花股份 11.31 600594.SH 益佰制药 -3.58 600129.SH 太极集团 10.89 300199.SZ 翰宇药业 -4.94 000403.SZ ST生化 10.86 300294.SZ 博雅生物 -6.13 600530.SH 交大昂立 10.50 002365.SZ 永安药业 -7.75 002551.SZ 尚荣医疗 9.57 000028.SZ 国药一致 -9.15 600671.SH 天目药业 9.15 600420.SH 现代制药 -12.54 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 医药行业本身是一个具有刚性需求的成长性的行业，在推进健康中国的实施过程中，医药市场需求随着医保覆盖、支付水平提升等不断扩大。同时，随着医疗卫生模式从治疗为主向预防为主转变、医养结合推进等还将带来更多、更广阔的新市场空间。慢病管理、商业保险、基层医疗、中药等都存在很多机会。其中，对于中药行业，“十三五”提出大力发展中医养生保健服务、加快发展中医医疗服务、支持发展中医特色康复服务、积极发展中医药健康养老服务、培育发展中医药文化和健康旅游产业、积极促进中医药健康服务相关支撑产业发展，可以说把中药提到了更高的高度。 三、行业动态： 2016年各省招标陆续结束，药企大面积弃标或重演。进入2016年3月，各省市药品招标工作将陆续结束，随着以降价为核心内容的“议价谈判”规则在全国的推广，有可能去年频频出现的各地药企大面积弃标或将重演。 简评：2015年，浙江、湖南等地在药品招标过程中曾出现药企大范围弃标，如浙江外资药企整体平均弃标率达到60.5%，最高的为92.3%；拜耳公司在湖南的药品招标中，36个品规中仅九个成交，最大降幅为11%，弃标率达到75%。2015年被称为“招标大年”，然而药企高弃标率也引起了轩然大波。 医药产业需创新升级，专家呼吁“支持创新药进医保”。医药企业创新动力不足和三医不联动有直接关系。一是行政审批比较慢。 二是市场准入问题。 三是进入医保目录太难。截至目前，明星产品凯美纳只进入了浙江省全省的医保目录。 简评：我国医保目录原来两三年动一次，现在六七年没动了，这个制度需要改进。对于创新药物，应 2016年3月28日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 该走简化程序，创新药物毕竟不多。各省的招标办法僵化且不合理，进口药可以单独定价，卖得很贵，受到保护。相反，我国自己的创新药却受到竞价打压，这对创新药也是严重的打击。 推三医联动改革，让百姓用上便宜好药。今年的全国两会期间，医疗卫生领域格外激动。因为，国家在医改上“放大招”了。这个“大招”就是“三医（医疗、医保、医药）联动改革”。 对于政府来说，这一“大招”的设计初衷和追求的目标更具战略性考量：既蕴含惠民生，也期待稳增长。 简评：一个月内，顶层三次密集动作，且分别以国务院常务会议、政府工作报告和国务院指导意见等高级别、高规格的形式，推出“医疗、医保、医药联动改革”的顶层设计，表明管理层要改革了。另一方面也反映了医改的艰难性和复杂性。 辅助用药再遭严打，肿瘤大市场格局或变。近日（3月22日），国家卫计委下发文件，降低肿瘤辅助用药。据统计，据国内22个城市样本医院数据，国内肿瘤药和免疫调节剂市场规模从2005年的48.7亿元增长到2014年的248.4亿元。随着癌症发病率不断提高，抗肿瘤药物和免疫调节剂已经成为样本医院购药金额排名第一的药物。 简评：严控辅助用药，肿瘤药品种被限定品种和品规数量。医疗机构要严格控制本机构抗肿瘤药物和辅助用药的品种数量，同一通用名称药物品种，其品规数量要作出限定。优先选用《国家基本药物目录》和《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》和新农合药品目录收录及国家谈判的药品。 多部委联合发文，20项康复项目被纳入医保。近日，人社部、卫计委、民政部、财政部、中国残联等部门联合印发了《关于新增部分医疗康复项目纳入基本医疗保障支付范围的通知》。《通知》要求各地在今年6月30日前将“康复综合评定”等20项康复项目纳入医保支付范围，各地原已纳入支付范围的医疗康复项目还应当继续保留。 简评：本次将20个医疗康复项目纳入医保支付范围，所增加的项目由我国康复医疗、医保管理等领域的知名专家共同评审确定，涉及肢体残疾康复、精神残疾康复、言语残疾康复、听力残疾康复等多个康复领域。随着《通知》的落实，我国康复医疗的保障水平将得到显著提高，对促进参保人员健康水平具有重要意义。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 常山药业 2016-3-21 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增16.87% 太安堂 2016-3-21 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增2.05% 通化金马 2016-3-21 对全资子公司通化融沣投资有限公司进行增资 东北制药 2016-3-21 2015年归属于上市公司股东的净利润同比减541.41% 众生药业 2016-3-21 获得发明专利证书 金达威 2016-3-21 2015年归属于上市公司股东的净利润同比减42.13% 信立泰 2016-3-21 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增21.45% 同仁堂 2016-3-21 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增14.60% 香雪制药 2016-3-21 收购湖北天济中药饮片有限公司55%股权 中源协和 2016-3-21 下属公司获药物临床试验批件 华润双鹤 2016-3-22 控股孙公司浙江新赛科奥