汽车上游资源（钴锂锰镍铟）行业周报：海外钴价上涨，板块迎抢装行情

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金汽车上游资源（钴锂锰镍铟）指数 1582.65 沪深300指数 3872.34 上证指数 3090.76 深证成指 9906.86 中小板综指 9814.94 相关报告 1.《美加息结束利好金价上涨-有色行业周报》，2019.3.24 2.《左侧布局钴板块，右侧配置稀土-有色行业周报》，2019.3.17 3.《非农好坏参半，金价重启上涨-有色行业周报》，2019.3.10 4.《左侧布局钴业龙头，基本面支撑铜价走高-行业周报》，2019.3.4 5.《钴：左侧布局机会已至-有色行业周报》，2019.2.25 廖淦 分析师 SAC执业编号：S1130517020001 (8675583830558 liaogan＠gjzq.com.cn 曾智勤 联系人 zengzhiqin＠gjzq.com.cn 张帅 分析师 SAC执业编号：S1130511030009 (8621)61038279 zhangshuai＠gjzq.com.cn 海外钴价上涨，板块迎抢装行情 投资建议  海外钴价上涨，叠加抢装效应，推荐钴板块；3月PMI超预期或驱动周期行情，推荐基本金属板块。相关标的：寒锐钴业、华友钴业、中国铝业、紫金矿业、驰宏锌锗。 行业点评  钴：海外钴价上涨，板块迎来抢装行情。本周MB标准级钴价13.75(+0.45)-14.40(+0.20)美元/磅，合金级钴价13.90(+0.40)-14.80(+0.30)美元/磅。据上海有色网报价，本周国内硫酸钴价格下跌4.17%至4.6万/吨，四氧化三钴价格下跌2.78%至17.5万/吨，电解钴价格上涨1.50%至27.1万/吨。海外贸易商补库带动价格上行，涨价空间看10%-15%，带动国内看涨情绪，但考虑到短期原料供应仍较为充裕，国内钴涨价幅度或略低于海外，持续时间预计1-1.5个月。板块方面，由于电动车进入过渡期抢装季，近期市场风险偏好较高，且涨价品种稀缺，板块有望迎来“抢装行情”。维持板块买入评级，相关标的：寒锐钴业、华友钴业。  基本金属：涨跌互现，PMI超预期或驱动周期行情。本周锌上涨3.32%至2.26万元/吨。国内增值税下调、美联储暂缓加息，叠加4-5月炼厂检修等因素导致锌价走高。3月综合PMI产出指数环比+1.6至54.0，制造业和非制造业PMI均有所回升。除季节性因素外，宽松政策导致需求回升。其中建筑景气度上升明显，政策加码有望带动基建投资持续回暖，料将有效支撑基本金属价格。维持板块买入评级，推荐标的：紫金矿业、中国铝业、驰宏锌锗等。  黄金：美元指数强势导致金价下挫。本周伦敦金价下跌1.62%至1291.91美元/盎司。美元指数突破97关口创近三周高点导致金价受挫。美国第四季度实际GDP年化季率终值为2.2%，低于前值2.6%和预期2.4%，美国经济增长的放缓可能使得美联储提前进入降息周期。我们继续看空美国经济，看好金价上涨，维持黄金板块的买入评级。  稀土：镨钕价格暂时企稳，镝铽价格持续上涨。本周稀土价格分化，据亚洲金属网报价，氧化镝/氧化铽价格分别上涨3.55%/1.31%至146/309.5万元/吨，氧化镨钕价格持平于28.55万元/吨。镨钕受成本支撑上游出货意愿降低，价格暂时企稳；腾冲政府按既定方案全面叫停所有稀土原材料出口，且下游磁材订单增加造成需求边际改善较大，预计镝铽产品价格还将继续上行。维持板块买入评级。  锂：短期供需齐改善，中期依旧供给过剩。据亚洲金属网，本周电池级碳酸锂单价上涨1.32%至7.65 万元/吨，工业级碳酸锂单价持平于6.55万元/吨，氢氧化锂价格持平于9.55万元/吨。4月份，由于国内某大厂检修，供给下降，价格预计将继续持平。中期来看，国内五矿盐湖产量和赣锋1.75万吨碳酸锂产能逐渐爬坡，且锂矿山利润仍足够丰厚，价格见底有待至2020年。维持板块中性评级。 风险提示  供给过剩加剧风险；新能源汽车产销量不及预期的风险。 1230140115721742191320842254180402180702181002190102国金行业 沪深300 2019年04月01日 新能源与汽车研究中心 汽车上游资源（钴锂锰镍铟）行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1.金属价格 .....................................................................................................3 2.行业内重点公司简析 ....................................................................................5 3.风险提示 .....................................................................................................7 图表目录 图表1：电池级碳酸锂价格上涨至7.65万元/吨................................................3 图表2：工业级碳酸锂价格持平于6.55万元/吨................................................3 图表3：MB钴价回升 .....................................................................................3 图表4：国内外钴与钴盐价差缩小...................................................................3 图表5：本周氧化铽价格上涨至309.5万元/吨 .................................................4 图表6：本周氧化镝价格上涨至146.0万元/吨 .................................................4 图表7：本周氧化镨钕价格持平于28.55万元/吨 ..............................................4 图表8：3月25日—3月29日新能源汽车上游资源行业新闻汇总 ....................5 图表9：3月25日—3月29日新能源汽车上游资源行业上市公司公告汇总 ......6 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 1.金属价格 钴锂：锂价基本持平，MB钴价加速下跌。 图表1：电池级碳酸锂价格上涨至7.65万元/吨 图表2：工业级碳酸锂价格持平于6.55万元/吨 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 图表3：MB钴价回升 图表4：国内外钴与钴盐价差缩小 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 55,000 75,000 95,000 115,000 135,000 155,000 175,000 195,0002016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-03电池碳酸锂 55,000 75,000 95,000 115,000 135,000 155,0002016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-03工业碳酸锂051015202530354045502016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-03MB钴低等级高幅MB钴低等级低幅美元/磅(5)5152535455565752016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-03SMM硫酸钴（折金属）SMM电钴SMM四钴（折金属）SMM氯化钴（折金属）MB低等级均值万元/吨 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 稀土：本周稀土价格涨跌继续分化。 图表5：本周氧化铽价格上涨至309.5万元/吨 来源：亚洲金属网，国金证券研究所 图表6：本周氧化镝价格上涨至146.0万元/吨 来源：亚洲金属网，国金证券研究所 图表7：本周氧化镨钕价格持平于28.55万元/吨 来源：亚洲金属网，国金证券研究所 100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.002016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-03氧化铽万元/吨100.00110.00120.00130.00140.00150.00160.002016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-03氧化镝万元/吨0.