发改委：下一步将抢抓人工智能发展战略机遇

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 2018年11月20日 发改委：下一步将抢抓人工智能发展战略机遇 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC执业证书编号：S1340511010001 联系电话：010-67017788 Email：chengyimin@cnpsec.com 股票市场 最新价 涨跌% 道琼斯工业 25017.44 -1.56 纳斯达克 7028.48 -3.03 恒生指数 26372.00 0.72 上证综指 2703.51 0.91 深证成指 8108.85 0.58 沪深300 3294.60 1.13 金融时报100 7000.89 -0.19 东京日经 21821.16 0.65 股指相对走势 大宗商品 最新价 涨跌% COMEX黄金 1224.50 -0.07 NYMEX原油 57.17 1.26 LME铜 6255.00 0.81 LME铝 1931.50 -0.44 LME锌 2606.00 0.00 CBOT大豆 874.00 -2.05 CBOT玉米 362.75 -0.55 CBOT小麦 498.00 -1.73 国际汇价 最新价 涨跌% 美元指数 96.19 -0.02 欧元兑美元 1.15 0.00 英镑兑美元 1.29 0.06 数据来源：中邮证券研发部、Wind 行业研究 大金融及中游行业研究 热点炒作有风险，创投股追高需谨慎 中国证券报：Wind数据显示，该板块近一个月涨幅达70%，多只个股走出翻倍行情。不过，从三季报看，公募基金对创投板块个股的持有量并不大，且多为被动基金持有。业内人士指出，虽然设立科创板对PE/VC机构形成实质利好，但由于具体细则尚未明确，较难评估政策对相关个股的业绩影响。考虑到创投板块近期涨幅较大，后期回调风险不容忽视，建议普通投资者谨慎参与。 点评：创投股的短线爆发有赖于监管放松、科创板政策利好，现已处于情绪博弈阶段，普通投资者参与难度大，追高需谨慎。 相关标的：鲁信创投（600783）、市北高新（600604） 风险提示：科创板推出进度低于预期；监管加强、游资熄火。 下游行业研究 2018年前9月医药制造业增速平稳 根统计局数据，2018年前9月，医药制药业销售收入和利润总额分别为18203.7亿元和2305.9亿元，同比增长分别为13.6%和11.50%，医药制造业平稳运行。 从上市公司三季报情况来看，前三季度医药板块收入增速、归母净利润增速及扣非后净利润增速均超过20%，且龙头企业表现优异，市场进一步向龙头企业集中，强者恒强。从各子板块来看，化学原料药、医疗服务子板块快速增长；医药商业子板块保持稳定。 在人口老龄化、消费升级大背景下，医药板块未来将继续平稳运行，但药品审评审批制度改革、鼓励创新政策、医保招标、控费、两票制等多种因素影响，将促进行业内加剧分化。 相关标的：恒瑞医药（600276）、华兰生物（002007）、乐普医疗（300003）、爱尔眼科（300015）等。 广州车展多家车企推出新款车型 本月16日，2018年广州车展如期开幕，作为国内年末收尾的大型车展，既衔接了各厂商明年的布局，同时也是他们今年冲击销量目标的最大舞台，各车企推出重要新品。包括新款卡罗拉、Avalon、天籁、奥迪A6L、凯迪拉克CT6等。比亚迪推出了大五座版唐、唐EV、宋MAX DM。其中，唐EV的等速续航里程高达600km，百公里加速仅4.4秒，补贴后售价区间26万起，成为比亚迪电动SUV旗舰。 10月汽车销量同比下降，延续了7月以来的下降趋势，据广汽集65008500105001250014500165001850018502350285033503850435048505350上证综指深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 股指期货 收盘价 涨跌% IF1812 3296.4 0.88 IF1901 3295.2 0.84 IF1903 3300.6 0.86 IF1906 3298.4 0.97 国债期货 收盘价 涨跌% TF1812 98.835 -0.06 TF1903 98.835 -0.04 TF1906 98.880 -0.03 T1812 96.820 -0.12 T1903 96.785 -0.10 T1906 96.730 -0.07 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 2.55% 0.21 7日回购 2.60% -0.05 14日回购 2.60% 0.25 21日回购 2.65% 0.05 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.55% 0.21 SHIBOR1周 2.64% 0.01 SHIBOR2周 2.65% 0.01 SHIBOR1月 2.69% 0.00 LPR利率 最新价 涨跌（bp） 1年期LPR 4.30% 0 国债基准收益率 最新价 涨跌 1Y国债收益 2.39% -0.25 2Y国债收益 2.82% 0.06 3Y国债收益 3.05% 0.03 4Y国债收益 3.12% -0.03 5Y国债收益 3.13% 0.00 6Y国债收益 3.46% 0.16 7Y国债收益 3.40% -0.03 10Y国债收益 3.38% 0.04 央行公开市场操作（亿元） 本周投放 本周回笼 净投放 0 0 0 上周投放 上周回笼 净投放 0 0 0 数据来源：中邮证券研发部、Wind 团总经理预测，11月态势同样不容乐观。下半年汽车行业销量承压，各大集团利润率明显下降。自主品牌承压严重；新能源汽车增速较快，还能保持较好利润。特斯拉中国区Model 3预定价格流出，接受购买的2款落地价近70万元起步，与比亚迪不行成竞争，利好国内新能源汽车行业。相关标的：比亚迪(002594)。 服务与支撑行业研究 发改委：下一步将抢抓人工智能发展战略机遇 国家发改委表示，下一步发改委将会同有关部门，抢抓人工智能发展战略机遇。坚持目标导向和问题导向，会同有关部门抢抓人工智能发展战略机遇，提升新一代人工智能科技创新能力，加强产业链协同和产业生态培育。 11月19日，美国商务部工业与安全局提出了一份针对关键技术和相关产品的出口管制框架方案，并将面向公众进行为期一个月的意见征询。该文件列出了14个考虑进行管制的领域，包括生物技术、人工智能（AI）、数据分析、量子计算、机器人、脑机接口等在内的前沿技术。 人工智能是引领这一轮科技革命和产业变革的战略性技术，具有溢出带动性很强的“头雁”效应。加快发展新一代人工智能是我们赢得全球科技竞争主动权的重要战略抓手，是推动我国科技跨越发展、产业优化升级、生产力整体跃升的重要战略资源。 根据，中共中央政治局第九次集体学习的内容：加强人工智能同保障和改善民生的结合，加强人工智能在教育、医疗卫生、体育、住房、交通、助残养老、家政服务等领域的深度应用，创新智能服务体系。相关标的：海康威视（002415）、大华股份（002236）、千方科技（002373）、宝信软件（600845）、新北洋（002376）、海康威视（002415）、汉得信息（300170）、科大讯飞（002230）等。 3请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 权重助指数上行。周一沪深两市再显分化，证券板块、银行等权重股表现良好，而创业板则全天走弱，近期表现强势的壳资源、创投概念等开始退潮；考虑到目前市场短期内增量资金有限，短期内分化或将继续。近来行情受政策影响较大，在经济基本面依旧偏弱的格局下，可关注热点龙头，逢低布局业绩蓝筹；中长期来看，A股处于估值底部区域，“政策底”已基本明确。 ⚫ 欧元区方面，欧元区9月季调后经常帐顺差168.82亿欧元，预期顺差239亿欧元，前值由顺差239亿欧元修正为顺差243亿欧元。欧元区9月末季调经常帐顺差240.7亿欧元，预期顺差205亿欧元，前值顺差209.2亿欧元。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧元区通胀前景进一步企稳，净资产购买很可能在12月结束，欧洲央行可能采取新的定向长期再融资操作，但目前看12月没有必要。欧洲央行处于政策正常化过程当中，但这个过程会是渐进且可预测的。日本央行行长黑田东彦表示，日本金融体系整体维持稳定，银行的风险偏好可能因低利率环境而出现了改变，央行对此高度关注，应注意金融体系对经济带来的下行压力的情况。老龄化问题对银行利润构成下行风险，如果银行不采取适当的风险管理，信贷成本可能急速上升，威胁金融稳定。日本央行2013年以来的宽松政策提振了日本经济的反弹，目前日本经济表现良好，但通胀仍低于2%的目标水平，央行将继续保持当前宽松政策，最终推动通胀率实现2%的目标。综合来看，欧元区贸易帐数据表现与预期差别不大，一定程度受到贸易保护主义的影响。欧元区货币政策目前仍维持稳健，但货币政策正常化的路径一再明确，超预期收紧的风险较小。日本方面，货币政策仍然维持宽松，但日本银行业面临的老龄化后，增长动力不足问题很难改变，短期内日本货币政策的宽松节奏也将会维持。 ⚫ 流动性方面，昨日央行公开市场进行未进行逆回购操作，当日也没有逆回购到期，合计流动性净回收为0亿，今日没有逆回购到期，预计央行将维持一定程度净投放来稳定资金面，我们仍维持流动性边际放松的判断。 ⚫ 资金面方面，整体呈现宽松的状态。昨日银行间质押回购隔夜利率收至2.55%，变动21BP，成交30058.9512亿，较上一交易日变动5.78%；银行间质押回购7天利率收至2.6%，变动-5BP，成交3825.9312亿，较上一交易日变动10.25%。 ⚫ 利率债方面，国债收益率曲线陡峭化上行，1年期国债到期收益率变动0.12BP至2.5092%，10年期国债到期收益率变动2.57BP至3.3772%，期限利差86.8BP，仍处于低位。活跃券方面，10年期国债180019到期收益率变动-2BP至3.38%，成交较上一交易日变动51.38%；10年期国开债180210到期收益率变动-5.75BP至3.8450%，成交较上一交易日变动20.57%。 ⚫ 信用债方面，收益率涨跌互现。企业债收益率短端变动-2.24BP，长端普遍变动-3.24BP；城投债行情与产业债长端表现一致，普遍变动-3.24BP，短端普遍变动-0.52BP；公司债方面，收益率整体下行，高等级短端变动3.47BP，长端变动-0.45BP。交投方面，企业债交投较为活跃，基金，券商，保险和券商资管均有参与；中票交投相对一般，主要参与机构为银行资管、券商资管和保险；短融交投一般，成交主要集中在AAA和AA+高评级短融产品，买盘以基金为主。总体来看，通胀方面10月份CPI同比有所回落，PPI环比转为收缩，年内通胀高点已经度过。增长方面，10月份生产和需求边际同时弱化，需求仍未出现企稳迹象。融资条件收紧一定程度抑制实体经济的基本面逻辑仍然存在，但在需求未企稳的情况下收益率仍有下行的动力，短期仍有博弈空间。 ⚫ 周一（11月19日），五年期国债期货主力合约TF1812收报98.835，较前一交易日结算价下跌0.06%；TF1903收报98.835，较前一交易日结算价下跌0.04%；TF1906收报98.88，较前一交易日结算价下跌0.03%；策略研究 宏观研究 固定收益 衍生品 4请务必阅读正文之后的免责条款部分 十年期国债期货主力合约T1812收报96.82，较前一交易日结算价下跌0.12%；T1903收报96.785，较前一交易日结算价下跌0.10%；T1906收报96.73，较前一交易日结算价下跌0.07%。 ⚫ 周一（11月19日），沪深300期货主力合约IF1812报3296.4点，涨幅为0.88%；上证50期货主力合约IH1812报2499.8点，涨幅为1.18%;中证