华鑫期货白银周报

请务必阅读正文后的免责申明部分12018-11-09分析师：郑彤贵金属组目录一、热门资讯................................................2二、数据图表................................................3三、相关产品................................................4四、热门资讯................................................6五、点评......................................................7白银周报 2一、热门资讯美国对伊制裁细节出炉：中国获180天临时豁免可购36万桶/日。豁免地区包括：中国大陆、中国台湾地区、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其。50家伊朗银行、逾700名个人和实体遭制裁。特朗普安全顾问称将实施更多制裁。中国10月外储30531亿美元，创2017年4月来新低。中国10月外储环比连续三个月下滑，降幅由9月的227亿美元扩大至339亿美元。习近平会见美国前国务卿基辛格。习近平强调，中美双方对彼此的战略意图要有准确的判断。一段时间以来，美国国内涉华消极声音增多，值得关注。中国坚持走和平发展道路，仍然致力于发展不冲突不对抗、相互尊重、合作共赢的中美关系，愿同美方在平等互利基础上，本着互谅互让的精神，通过友好协商妥善解决两国关系发展中出现的问题。贸易紧张局势犹在，中国10月进出口增速双双意外走高。中国10月进出口增速均大超预期，以美元计，10月出口同比增长15.6%，超过预期11.7%及前值14.5%；10月进口同比增长21.4%，同样超过预期14.5%及前值14.3%。中国10月原油日进口量创历史新高，铁矿石进口量降至四个月来低位。受地炼创纪录的需求和健康利润的支撑，中国原油每日进口量在10月份创下历史新高。尽管需求在冬季限产前仍然保持强劲，但中国10月份铁矿石进口量仍然降至四个月以来的低位，反映出主要供应商的出货量减缓。美联储按兵不动，明确将渐进加息，但指出企业投资放缓。美联储官员一致决定不加息，声明认为经济前景的风险大致均衡，未提近期市场波动。不同于上次声明，这次称，企业固定投资增速相对放缓。市场强烈预期联储继续加息，短期美债收益率创十年新高。 3二、行情回顾本周，AG1906整体表现为震荡下行。开于3586元/千克，收于3549元/千克，最高至3617元/千克，最低至3534元/千克。下跌44元/千克，跌幅1.22%。本周成交846228手，持仓446305手，较节前一周增仓67198手，换手率1.90（前值1.31），市场活跃度有所提高。图1：白银1812分时走势图（2018.11.05-2018.11.09）数据来源：博易大师&华鑫期货研究所伦敦银本周整体表现为偏弱震荡。开14.74美元/盎司，截稿前处14.39美元/盎司，最高14.77美元/盎司，最低14.33美元/盎司，下跌0.34美元/盎司，跌幅2.34%。图2:伦敦银分时走势图（2018.11.05-2018.11.09）数据来源：博易大师&华鑫期货研究所 4从长期来看，沪银与伦敦银相关性系数为0.863，沪银与美白银相关性系数为0.889，因此，内外盘走势大致趋同，关注外盘白银涨跌有助于判断沪银走势。图3:沪银，伦敦银，美白银K线叠加图（2012.09-2018.11）数据来源：博易大师&华鑫期货研究所三、数据图表图4:沪银基差（2016.01-2018.11）数据来源：wind&华鑫期货研究所 5沪银基差整体呈现周期性，现货价格长期贴水于期货。5月前后以及12月前后会因更换主力合约，基差出现较大幅度变动。且一个周期内，基差表现为持续走强。本周更换主力合约后，基差从-4走弱至-29，并在-30附近上下波动，未达到小于-100的预期，因此暂时不存在现货和期货市场的正向套利机会。图5:沪银库存（2018.10.12-2018.11.08）数据来源：东方财富网&华鑫期货研究所本周沪银库持续走低，在一定程度上支撑沪银价格的上涨。图6:白银主力波动率（2017.10-2018.10）数据来源：华鑫期货研究所上图所示，本周白银主力波动率处于±1%的区间内，较上周持平，表明短期内价格变动相对平稳。 6四、相关产品1、美指本周，美元指数总体表现为偏强震荡。其中，美元周五兑主要非美货币进一步走高，此前美国联邦储备委员会(FED)一如预期宣布维持利率不变，并称就业市场和家庭支出继续保持强劲，这对经济表现给予了大体乐观的评估，暗示有可能会在下次政策会议上再次加息。但是，值得注意的是美国预算赤字持续扩大，随之而来的便是债务的增加。而且因为赤字，投资者将要求更高的回报，这也将拖累股市，随着经济的放缓，1.3万亿美元的赤字将是一个大问题。另一方面，全球许多国家都在推行去美元化和抓紧储备黄金，例如中国和俄罗斯。因此依然维持上周关于美元中长线走低的判断。2、黄金本周，黄金价格受美指走强影响，表现为震荡走低。不过近期而言，自从10月以来，金价已经累计上涨3.5%，与此同时，标普500一度下跌6.5%。在市场动荡的时期，黄金往往表现的很好。数据显示，各国央行第三季度的黄金购买量增加了22%，创出了2015年第四季度以来的最高水平。而就在过去的几年里，世界上大部分的黄金购买都由俄罗斯、土耳其和哈萨克斯坦完成。同时像印度、波兰以及匈牙利近期也开始扩大购买的力度。央行扩大购买力度已经开始引起投资者注意。尽管短期内，黄金价格表现相对低迷，但中长线依旧存在跳涨的可能性。3、原油本周，WTI原油价格持续走低，累计下跌8.82%。主要原因有三：一是全球原油供需缺口持续缩小。OPEC十月份的月报将四季度全球原油需求量从此前的10020万桶/日下调至10008万桶/日。此外，非OPEC的供应达到6059万桶/日，OPEC的非常规油气供应为643万桶/日，OPEC常规油气供应在3256万桶/日左右，全球原油需求缺口仅为 750万桶/日，较九月份预估的113万桶/日的缺口明显缩小，原油供应紧缺的问题显著缓解。二是美国上半年宣布在十一月初对伊朗正式进行制裁，市场对于伊朗石油禁运造成全球原油供应短缺的担忧加剧，促使油价持续走高。近日，美国给予中国(包括台湾地区)、日本、韩国、印度、意大利、希腊、土耳其、阿联酋八国从伊朗进口原油的豁免权，美国对伊朗原油禁运制裁远低于此前市场预期，因此原油价格出现回调。三是九月份美国加息之后，美元指数开始震荡上行，强势美元对油价也形成了一定的压制。五、点评本周，AG1906整体呈现下跌、缩量、增仓、期货价格重心下移的形态。主要受美指走强以及美联储“维持利率不变”的影响。但是，不断下降的库存给与白银期货价格上涨的支撑。伴随着全球股市的震荡，地缘政治的不确定性，投资者纷纷转向金银等贵金属，尤其是央行扩大黄金购买力度。再者，长期处于底部震荡的白银期货价格，说明上方空间较大。值得注意的是，目前国内金银比处在77.5，偏离历史均值55较大，说明白银价格被过分低估，如若回归，白银的反弹力度将较大。因此，从中长期来看，白银多头获利的可能性较大。综上，维持上周报告的判断：中长线看涨，短线建议AG1906依托3550附近做多，参考止损位摆在前期低点3444。 8免责申明本研究报告由华鑫期货有限公司撰写，报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性、完整性和时效性，也不保证我公司做出的建议不会发生任何变更。在任何情况下，我公司不就本报告中的内容对任何投资做出任何形式的担保，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，对于本报告中提供信息所导致的任何直接或间接投资盈亏不承担任何责任。本报告的版权归华鑫期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为“华鑫期货有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。华鑫期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。华鑫期货有限公司总部地址：上海市宁海东路200号申鑫大厦28楼邮编：200021网址：http：//www.shhxqh.com