请务必阅读正文后的免责申明部分1 2019-02-22 能源化工组 分析师：刘致源 从业资格号F3046118 目 录 一、本周能源化工市场情况................................................2 二、宏观分析..................................................................2 1. 重点数据 2. 热点事件 3. 全球股市 品种分析 三、原油........................................................................4 四、燃料油.....................................................................5 五、沥青........................................................................6 六、甲醇........................................................................7 七、PVC........................................................................8 能源化工周报 2 请务必阅读正文后的免责申明部分 一、行情回顾 2019年2月22日当周能源化工期货市场情况 品种 本周价格 涨跌 幅度 WTI（美元/桶） 57.07 1.28 2.29% Brent（美元/桶） 66.91 0.52 0.78% SC（元/桶） 456.8 12.5 2.81% 燃料油（元/吨） 2957 38 1.30% 沥青（元/吨） 3292 142 4.51% 甲醇（元/吨） 2534 54 2.18% PTA（元/吨） 6460 68 1.06% PVC（元/吨） 6455 40 0.62% LP（元/吨） 8705 200 2.35% PP（元/吨） 8784 176 2.04% EG（元/吨） 5141 19 0.37% 数据来源：文华财经，华鑫期货研究所 二、宏观分析 1. 重点数据 1.1月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨3.3%，涨幅比上月扩大0.5个百分点；二手住宅销售价格同比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨11.6%和8.0%，涨幅比上月分别扩大0.3和0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格同比上涨11.0%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，二手住宅销售价格同比上涨8.2%，涨幅与上月相同。 2.2019年1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月微升0.1个百分点。 3. 在岸人民币兑美元（CNY）北京时间23:30收报6.7153元，较周四（2月21日）夜盘收盘涨45点，上周五（2月15日）夜盘收报6.7750元；成交量342.39亿美元，较周四增加11.93亿美元。 4.美元指数下跌0.18%，刷新日低至96.44，较日高回落35点。欧元兑美元上涨逾0.1%，刷新日高并逼近1.1350。英镑兑美元上涨大约0.2%，刷新日高并逼近1.3080。 3 请务必阅读正文后的免责申明部分 2. 热点事件 1.当地时间2月22日，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室会见正在美国进行第七轮中美经贸高级别磋商的习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤。两天来，两国经贸团队进行了富有成效的谈判，在贸易平衡、农业、技术转让、知识产权保护、金融服务等方面取得积极进展。特朗普表示，本轮高级别经贸磋商取得巨大进展，同时仍有不少工作需要完成。双方已决定将本轮磋商延长两天。 3. 全球股市 1. 富时泛欧绩优300指数收涨0.23%，报1460.14点。欧洲STOXX 600指数收涨0.22%，报371.23点。德国DAX指数收涨0.30%，报11457.70点。法国CAC 40指数收涨0.38%，报5215.85点。英国富时100指数收跌0.16%，报7178.60点；英国富时250指数收涨0.17%，报19269.59点。意大利富时MIB指数收涨0.26%，报20262.51点；富时意大利综合股价银行指数收涨0.17%，报8163.47点。西班牙IBEX 35指数收涨0.15%，报9204.60点。 图1：上证指数日K线图 图2：道琼斯日K线图 数据来源：文华财经 数据来源：文华财经 在选股方向上，基建是国家工程，是保持目标GDP的脸面，5G 和人工智能则是未来。但只有指数的涨跌才能说明股市的好坏，小资金可以选择沪深300指数，大资金可以选择股指期货，10倍左右杠杆，10倍收益，10倍风险，但股指上涨空间远大于下跌空间，如果选择合适的价位分批建仓，理论上风险较小且可控。因为个股有跌停或退市风险，而指数几乎没有此类风险。 全球球经济面临放缓或成定局，美国在一系列减税等利好政策推动下走出了数年的牛市，也诞生了数家市值万亿美元的公司，美国三大股指创出了历史新高，正所谓盛极而衰，美股从2018年10月起进入调整，美国最伟大的公司苹果也从高点下跌了30%左右，我们就此判断美股已经进入熊市还为时尚早，但进入中期调整已成事实，正因为如此，美联储加息的节奏开始改变，甚至是否要结束加息已提到议事日程。 4 请务必阅读正文后的免责申明部分 能源化工品种 三、原油 图3：NYMEX原油日K线图 图4：Brent原油周K线图 数据来源：文华财经 数据来源：文华财经 原油市场主力从03合约过度到04合约，现原油市场呈现出远期小幅升水的局面，所以从03合约到04合约，远期油价自然逐步上涨。NYMEX原油本周收小阳线，前一周收大阳线，本周成交量421.3万手减少了222.2万，持仓量164.5万手增加了0.57万手。Brent原油本周成交量373.4万手减少了20.5万手，持仓量182.3万手减少了4.79万手。上周价格大幅上涨，本周价格小幅上涨后多头或平仓观望，伴随成交量减少，持仓量减少，理应警惕后市空头行情，价格冲高回落，再次进入震荡走势。 图5：SC原油日K线图 图6：B-W价差 数据来源：文华财经 数据来源：华鑫期货研究所 67891011201812032018120720181213201812192018122620190102201901082019011420190118201901242019013020190205201902112019021520190221美元/桶时间B-W价差 5 请务必阅读正文后的免责申明部分 SC原油将跟随Brent原油，夜盘开盘变化较大，建议日盘平仓。 B-W价差从7美元升至11美元后，可尝试做B-W价差回归。本周B-W价差较上周小幅缩小。 EIA库存：截至2月15日当周，美国原油库存增加370万桶至4.5451亿桶，连续第五周增加。美国汽油库存减少150万桶至2.568亿桶，馏分油库存减少150万桶至1.387亿桶。EIA在月报中称3月七大主要页岩油生产基地的产量预计将增加8.4万桶/日。 Baker Hughes：截止2月22日，美国石油活跃钻机数下降4座至853座。 CFTC报告：截止2月5日当周，对冲基金减持美国原油期货及期权净多头寸。投机客减持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸6330手至145509手。2月5日当周的数据推迟是受到美国联邦政府部分关门35天的影响。 ICE：数据显示，2月19日当周管理基金增持布伦特原油期货及期权净多仓9392手至275449手，为去年10月以来最高水平。 行业情况：由于二叠纪盆地和北达科他州的贝肯油田产量增加，整体周度原油产量攀升至1200万桶/日的记录新高。美国生产勘探企业E&P报告显示，今年资本支出下降6%。 总结：现美国WTI原油价格呈压，投资者对中美贸易磋商的担忧提升了对全球经济放缓的忧虑，伊朗反美情绪激烈，委内瑞拉政局不稳，美国原油库存持续增加，多空因素复杂交织，油价承压震荡。 操作策略：建议继续做空B-W价差，具体为卖出Brent并买入WTI。单项可尝试5%仓位逢高做空，做好止损。 四、燃料油 图7：燃料油日K线图 图8：燃料油与原油比对图 数据来源：博易大师 数据来源：博易大师 本周燃料油在周K线级别上连续7根阳线后收周阴线，上周开始面临3000压力位后开始回调，上周收小幅阳线，周五高开低走收阴线，本周燃料油成交量大幅缩水618.2万手至47.9万手，持仓量 6 请务必阅读正文后的免责申明部分 上周减少7.7万手，本周减少504手。可以看出上周多头已平仓观望，本周继续观望，成交量极不活跃。 燃料油远期合约1909较1905贴水13元/吨，较2001贴水284元/吨。 新加坡企业发展局ESG：截止2月20日当周，新加坡燃料油库存减少260万桶。 180-cst燃料油较迪拜原油裂解价差连续第二日下跌，报每桶升水0.39美元。380-cst高硫燃料油HSFO现货较新加坡报价升水连续第四日下跌，1.98美元/吨。380-cst燃料油近月合约夸月价差降至两个月低位每吨溢价2美元。新加坡交易窗口报告，有三艘4万吨380-cst燃料油船货成交。长江中下游地区保税船高硫380cst燃料油供船价446-447美元/吨。 从盘面看，在整体走势上燃料油与原油高度相关并互补。燃料油与原油比价图反应出在原油与燃料油行情发生巨大变化时，比价也随之发生巨大变化。 总结：上涨行情告一段落后暂需调整，技术面面临3000压力位，建议跟随市场趋势，继续观望。 五、沥青 图9：沥青日K线图 图10：沥青与原油比价图 数据来源：博易大师 数据来源：博易大师 对比图显示沥青期价与原油期价高度相关，但沥青期现贴水扩大后使得期价持续上行，直到3300元/吨压力位后，当日大幅下跌进入震荡调整阶段，本周四上涨后周五成交量大幅减少，多头平仓市场处于观望状态。沥青与原油比价图表现出相对规律性，但近期比价震荡走高，说明近期沥青价格走势强于原油，后市比价是否回归概率相对增大。 重点数据：本周多地区受雨雪天气影响暂停开工，隆重社会库存样本数据33中，沥青社会库存为56.86万吨，环比增加30.9%。卓创资讯重交沥青现货结算价，东北3350-3500元/吨，山东3050-3150元/吨，华南3400-3450元/吨，华东3250-3350元/吨。 行业情况：沙特阿美暂停了全球最大海洋油田萨法尼亚油田的生产，其主要为重质原油，油田停产和炼厂检修使得重质石油供应紧张，另外美国对委内瑞拉制裁导致马瑞油价格走高，马瑞油作为我国沥青生产的主要原材料，其成本上升助涨了我国沥青价格，短期内供应偏紧导致沥青成本上升问题或难 7 请务必阅读正文后的免责申明部分 改善。 总结：近期原油价格持续偏多及成本上升对沥青形成较强支撑，但轻重质原油之间的结构矛盾或使沥青在后市消费淡季改变其基差结构。 操作策略：可尝试3150-3350区间轻仓操作，高抛低吸，做好止损。 六、甲醇 1. 一周甲醇走势 2019年2月23日当周甲醇期货市场情况 郑醇主力合约MA1905上周五收盘价2509元/吨，成交量为168.6万，持仓量为98.0万。 郑醇主力合约MA1905本周五收盘价2534元/吨，成交量为162.6万，持仓量为129.2万。 2. 行业企业情况，重点数据变化 本周甲醇仍维持在2400-2600区间震荡，短期压力主要高库存下的现货套保压力以及弱势烯烃传导的压力，前者或随着基差缩窄而转弱，在2400附近现货价格附近将受到支撑，另外就是烯烃端企稳反弹，特别是PP,且MTO利润也有修复，烯烃端压力减弱，