通信行业周报：运营商资本开支企稳回升，广电整合引发行业变革

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2019年3月24日 通信 中泰通信行业周报（0318-0324） 运营商资本开支企稳回升，广电整合引发行业变革 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：吴友文 执业证书编号：S0740518050001 电话：021-20315728 Email：wuyw@r.qlzq.com.cn 002281.SZ 光迅科技 买入 300308.SZ 中际旭创 买入 300017.SZ 网宿科技 买入 600845.SH 宝信软件 买入 300183.SZ 东软载波 买入 002139.SZ 拓邦股份 买入 300098.SZ 高新兴 买入 600498.SH 烽火通信 买入 000063.SZ 中兴通讯 买入 002465.SZ0 海格通信 买入 300101.SZ 北斗星通 买入 300045.SZ 合众思壮 买入 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<高价值物联网应用迎来机遇，布局一季报高增长个股>>2019.03.17 <<一季报业绩亮眼，5G与数据中心测试需求强劲>>2019.03.10 [Table_Finance] 投资要点  市场回顾 本周沪深 300上涨2.37% ，创业板上涨1.88%，其中通信板块上涨2.57%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的的 128支成分股本周内换手率为3.32%；同期沪深 300 成份股换手率为0.64%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：长江通信（46.44%）、ST大唐（24.27%）、中光防雷（23.24%）、初灵信息（18.54%）、淳中科技（16.88%）；跌幅居前五的公司分别是：移为通信（-9.16%）、优博讯（-5.49%）、动力源（-4.36%）、东方通信（-4.02%）、平治信息（-3.95%）。 核心观点  三大运营商18年营收利润双丰收，利润增长点三家各有侧重。截止本周，三大运营商均发布其2018年财报，中国移动2018年实现营收7368亿元，同比增长1.8%，实现净利1178亿元，同比增长3.1%，涨幅较小，但其收入净利规模仍然是三家最大，超过联通与电信的总和；中国联通2018年实现营收2909亿元，同比增长5.84%，实现净利40.03亿元，同比增长540.5%，盈利能力实现大幅提升，主要受益于混改机制；中国电信2018年实现营收3771亿元，同比增长3%，实现净利212亿元，同比增长13.9%，增长稳定。分业务来看，中国移动的优势在个人移动市场上，手机上网DOU从2017年的1.4GB，猛增至2018年的3.6GB，同比增幅166%，同时2018年中国移动在家庭宽带市场改善明显，市场份额从2017年的1.09亿户上升至2018年的1.47亿户，客户市场份额从37%上升到41.5%；中国电信2018年业绩主要受益于IDC、云业务、天翼高清等新兴业务的快速发展，中国电信的IDC和云业务收入在2018年分别同比增长22.4%和85.9%；中国联通则受益于业务创新与成本控制，混改效果明显。  2019年5G建设元年，三大运营商资本开支企稳回升。据GSMA统计，中国的移动生态系统在2018年为中国经济创造了5.2万亿元的附加值，相当于2018年中国GDP的5.5%，预计至2025年，中国5G连接数量将达到4.6亿，超过北美和欧洲的总和，位列全球第一。据三大运营商披露的18年财报，中国联通预计2019年资本开支将达580亿元，较2018年实际资本开支，增长29%，其中约有60-80亿元用于5G投资；中国电信预计2019年资本开支780亿元，较2018年实际资本开支增长4%，其中约有90亿元用于5G投资；中国移动预计2019年资本开支为1499亿元（2018年实际资本开支为1671亿元），当中包含少量5G试验网的投资，初步预期投入3－5万个基站。三大运营商资本开支增长谨慎，我们主要原因是2019年为5G建设元年，5G投资周期有望更长，2020年、2021年有望迎来5G投资高峰期。  广电入局5G将引发潜在的改革可能和行业逻辑重大变化。在本周举办的中国国际广播电视信息网络展览会上，国家广播电视总局党组成员、副局长张宏森强调，要积极寻求战略合作，争取融入5G建设阵营，国家广播电视总局科技委副主任杜百川指出，5G与广电不只是内容和传输的关系，而是全业务形态。广电有望获得第四张5G通信牌照，我们认为，广电国网公司在5G时代的介入可能，将引发行业格局的重大变化和改革的可能，5G时代，行业监管策略必须兼顾驱动5G产业全球领先性的目标，同时格局变化下的电信行业如何保障投资的力度和兼顾竞争格局的平衡性，将推动电信行业改革成为选项，广电国网如何引入外部力量解决资本开支障碍，和行业监管部门对平衡的目标设定都成为影响改革的重要因素。  投资建议：建议重点关注小基站：京信通信、佰才邦、剑桥科技、中嘉博创；物联网模组与终端：广和通、高新兴、移为通信、日海通讯、东软载波；智能控制器：拓邦股份、和而泰；边缘计算供应商商：网宿科技、浪潮信息。5G投资周期向上：烽火通信、中兴通讯和中国铁塔；高速光模块：光迅科技、中际旭创、新易盛和天孚通信；天线和射频：通宇通讯、摩比发展、东山精密、北斗星通，终端器件：信维通信和麦杰科技。  风险提示：贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、海外市场禁入风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险 19999845/36139/20190325 08:25 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 板块综述 .............................................................................................................. - 3 - 本周重点公告与新闻 ........................................................................................... - 4 - 公司公告 ...................................................................................................... - 4 - 重要新闻 ...................................................................................................... - 6 - 图表目录 图表1：通信板块涨跌幅前五.............................................................................. - 3 - 图表2：中泰通信重点覆盖公司最新估值 ........................................................... - 3 - 图表3：通信行业一季报预告.............................................................................. - 3 - 19999845/36139/20190325 08:25 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 板块综述  上周沪深300上涨2.37%，中小板上涨2.73%，创业板上涨1.88%。TMT中通信板块上涨2.57%，计算机上涨6.03%，电子上涨3.08%，传媒上涨4.99%。 图表1：通信板块涨跌幅前五 来源：wind,中泰证券研究所 图表2：中泰通信重点覆盖公司最新估值 来源：wind,中泰证券研究所 图表3：通信行业一季报预告 来源：wind,中泰证券研究所 公司名称类型预告净利润下限(万元)预告净利润上限(万元)预告净利润同比增长下限(%)预告净利润同比增长上限(%)预告日期中光防雷略减548876-50.00%-20.00%2019-03-23网宿科技预减10,00012,000-54.04%-44.85%2019-03-20梦网集团略增5,3356,15630.00%50.00%2019-03-19华星创业续亏-750 -250 40.32%80.11%2019-03-16信维通信略增23,101 25,201 10.00%20.00%2019-03-12初灵信息预增1,027 1,065 720.00%750.00%2019-01-31移为通信预增2,300 2,470 301.77%331.46%2019-03-16广和通预增3,500 3,700 424.60%454.57%2019-03-0819999845/36139/20190325 08:25 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 本周重点公告与新闻 公司公告  3月18日 【数据港】项目进展：公司近日与阿里巴巴签订关于ZH13、GH13、JN13等数据中心项目的包含主要合同条款要素、具有法律效力的合作备忘录。 【中天科技】预中标：子公司中天科技海缆预中标中广核汕尾海上风电项目海底电缆（第一标段+第二标段），中标产品为220kV、35kV交流海底电缆、附件及施工，金额约24.83亿元。 【亨通光电】可转债：公司发行17.33亿元可转债已获证监会批准。 【通鼎互联】股权质押：控股股东通鼎集团近日质押900万股，解除质押600万股，截至今日累计持有4.74亿股，质押3.94亿股，占其持有股数82.93%，占公司股份总数31.19%。  3月19日 【新易盛】解除质押：实际控制人、董事胡学民解除质押550万股。截至今日其累计持有0.293亿股，占公司总股本的12.3%，累计质押0.18亿股，占其持有股数的61.27%，占公司总股本的7.54%。 【中兴通讯】对外担保：控股子公司深圳网信为其子公司广西网信与桂林银行的借款合同提供1000万元担保。 【宜通世纪】项目中标：公司成为中移动2019年至2020年传输管线工程施工服务集中采购6个项目的中标候选人之一，中标金额合计1.62亿元。 【中天科技】可转债：公司将于3月22日上市39.65亿可转债。 【网宿科技】年度报告：18年实现营收63.37亿元，同比增长17.96%；营业利润8.41亿元，同比增长0.95%；利润总额8.48亿元，同比下降0.24%；归属股东净利润8.04亿元，同比下降3.16%。  3月20日 【星网锐捷】子公司：控股子公司锐捷网络拟设立锐捷网络（日本）全资子公司，注册资本为6,600万日元。 【中光防雷】预披露：公司拟每10股派发现金股利人民币0.80元（含税），以资本公积每10股转增9股，转增后公司总股本将增加至3.25亿股。 【新易盛】股份减持：公司高管陈巍累计减持4.38万