通信行业周报2019年第30期：电信今年资本开支维持不变，广电系网络建设有望提速

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 电信今年资本开支维持不变，广电系网络建设有望提速 通信行业周报2019年第30期 投资要点：  一周行情表现 本周，上证综指上涨2.61%，深圳成指上涨3.33%，沪深300指数上涨2.97%，通信（申万）指数上涨3.33%，跑赢沪深300指数。通信行业分板块看，通信设备（申万）上涨2.82%，通信运营（申万）上涨6.59%，通信运营（申万）子板块相对沪深300指数获得超额收益。  行业重要动态 1) 中国电信发布半年度业绩报告，今年资本开支维持不变。 2) 广电总局：加快实现全国“一张网”，与5G建设一体化推进。  公司重要公告 1) 鼎信通讯，关于全资子公司股权转让并完成工商变更登记的公告。 2) 意华股份，关于控股子公司签署国有建设用地使用权出让合同的公告 3) 润建股份，关于合资成立子公司的进展公告。 4) 广和通，关于取得发明专利证书的公告。 5) 中兴通讯，非公开发行A股股票申请获得证监会审核通过的公告。 6) 宜通世纪，关于下属公司涉及仲裁事项的进展公告。  周策略建议 电信今年资本开支维持不变，广电系网络建设有望提速。8月22日，中国电信发布半年度报告。中国电信是三家通信运营商唯一一家今年上半年营收和利润都取得增长的公司。5G资本开支维持年初指引，同时确认了和联通共享共建5G网络的事情，网络建设上坚持采用SA模式建网。随着5G新套餐的重新定价，运营商有望终止此前的价格战竞争模式。同时，5G有望形成新的利基市场，物联网、云计算等领域运营商都有作为空间，我们建议关注中国联通（600050.SH）。8月20日，为深入贯彻落实党中央、国务院关于推动高质量发展的决策部署，结合广播电视行业实际，广电总局在日前下发了《关于推动广播电视和网络视听产业高质量发展的意见》。意见确认了广电网络的建设在提速，未来广电网络的建设将有更多的政策支持和资源支持。根据意见，全国一张网将在2020年完成整合，2025年5G建设要出成果，意见明确了这两个重要时间节点。意见强调“加快组建全国性有线电视网络股份公司”，广电系有望新出现一家全国性的网络运营商。广电系网络建设提速有望增加行业的资本开支总额，建议关注中兴通讯（000063.SZ）、光迅科技（002281.SH）。  风险提示 5G进程不及预期；运营商招标不及预期，行业应用发展不及预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2019年8月25日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 曹亮 分析师 执业证书编号：S0590517080001 电话：0510-85607875 邮箱：caol@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《联通确认共享共建模式，长期看好5G资本开支上升周期》 2、《华为发布鸿蒙系统，中国移动今年5G资本开支提升》 3、《华为上半年业绩趋稳，日本正式发放5G商用牌照》 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-22%-4%14%32%2018-082018-122019-042019-08通信沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 通信行业周报 正文目录 1. 本周走势回顾 ...................................................... 3 2. 行业重要动态 ...................................................... 4 2.1. 中国电信发布半年度业绩报告，今年资本开支维持不变 ............................ 4 2.2. 广电总局：加快实现全国“一张网”，与5G建设一体化推进 ................... 5 3. 公司重要公告 ...................................................... 5 3.1. 鼎信通讯，关于全资子公司股权转让并完成工商变更登记的公告 ............. 5 3.2. 意华股份，关于控股子公司签署国有建设用地使用权出让合同的公告 ...... 6 3.3. 润建股份，关于合资成立子公司的进展公告 .............................................. 6 3.4. 广和通，关于取得发明专利证书的公告 ..................................................... 6 3.5. 中兴通讯，非公开发行A股股票申请获得证监会审核通过的公告 ............. 6 3.6. 宜通世纪，关于下属公司涉及仲裁事项的进展公告 ................................... 6 4. 周策略建议 ........................................................ 7 5. 风险提示 .......................................................... 7 图表目录 图表1：本周通信板块走势（%）.................................................................................... 3 图表2：通信行业对比其他行业涨跌情况（%） .............................................................. 3 图表3：本周通信板块涨跌幅前五的公司（%） .............................................................. 4 图表4：近三年内板块估值TTM对比 ............................................................................. 4 3 请务必阅读报告末页的重要声明 通信行业周报 1. 本周走势回顾 本周，上证综指上涨2.61%，深圳成指上涨3.33%，沪深300指数上涨2.97%，通信（申万）指数上涨3.33%，跑赢沪深300指数。通信行业分板块看，通信设备（申万）上涨2.82%，通信运营（申万）上涨6.59%，通信运营（申万）子板块相对沪深300指数获得超额收益。 图表1：本周通信板块走势（%） 来源：Wind，国联证券研究所 本周，通信行业（申万）上涨3.33%，涨跌幅度在28个一级行业中排名第15位。 图表2：通信行业对比其他行业涨跌情况（%） 来源：Wind，国联证券研究所 本周，涨幅前五的股票是特发信息、广和通、中光防雷、华讯方舟、东信和平；跌幅前五的股票为*ST信威、移远通信、天喻信息、意华股份、澄天伟业。 -2-10123452019-08-192019-08-202019-08-212019-08-222019-08-23SW通信 上证指数 沪深300 深圳成指 -2-1012345电子SW 医药生物SW 家用电器SW 计算机SW 传媒SW 电气设备SW 国防军工SW 非银金融SW 交通运输SW 食品饮料SW 轻工制造SW 休闲服务SW 建筑材料SW 综合SW 通信SW 房地产SW 商业贸易SW 纺织服装SW 机械设备SW 建筑装饰SW 化工SW 汽车SW 公用事业SW 采掘SW 钢铁SW 银行SW 有色金属SW 农林牧渔SW 4 请务必阅读报告末页的重要声明 通信行业周报 图表3：本周通信板块涨跌幅前五的公司（%） 股票代码 公司简称 涨跌幅（%） 股票代码 公司简称 涨跌幅（%） 000070.SZ 特发信息 22.06 600485.SH *ST信威 (22.60) 300638.SZ 广和通 21.99 603236.SH 移远通信 (7.35) 300414.SZ 中光防雷 18.04 300205.SZ 天喻信息 (4.66) 000687.SZ 华讯方舟 16.64 002897.SZ 意华股份 (3.69) 002017.SZ 东信和平 16.29 300689.SZ 澄天伟业 (3.21) 来源：Wind，国联证券研究所 估值方面，截止到2019年8月23日，通信板块（申万）TTM市盈率（整体法，剔除负值）为35.23倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.80。 图表4：近三年内板块估值TTM对比 来源：Wind，国联证券研究所 2. 行业重要动态 2.1. 中国电信发布半年度业绩报告，今年资本开支维持不变 8月22日，中国电信发布半年度报告。期内，中国电信经营收入达到1904.88亿元，其中服务收入为人民币1825.89亿元，比去年同期上升2.8%；EBITDA为632.87亿元，比去年同期上升13.3%，EBITDA率为34.7%；实现净利润139.09亿元，比去年同期上升2.5%，每股基本净利润为人民币0.172元。上半年公司资本开支为350亿元人民币，今年维持780亿资本开支指引不变，当中大约90亿元用于5G建设，在年底前将建设4万个5G基站，分布约50个城市。 点评：中国电信是三家通信运营商唯一一家今年上半年营收和利润都取得增长的公司。新兴业务成为公司新的增长点。得益于IDC、云业务、天翼高清等新兴业务的0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%220%240%1015202530354045505560657075802016-08-232016-09-232016-10-232016-11-232016-12-232017-01-232017-02-232017-03-232017-04-232017-05-232017-06-232017-07-232017-08-232017-09-232017-10-232017-11-232017-12-232018-01-232018-02-232018-03-232018-04-232018-05-232018-06-232018-07-232018-08-232018-09-232018-10-232018-11-232018-12-232019-01-232019-02-232019-03-232019-04-232019-05-232019-06-232019-07-232019-08-23全部A股(非金融) SW通信 板块估值均值 相对溢价（右轴） 相对溢价均值（右轴） 5 请务必阅读报告末页的重要声明 通信行业周报 快速发展，公司新兴业务收入占服务收入比达到55.4%，拉动服务收入增长5.7个百分点，这些具有新动能业务未来将成为中国电信主要的收入来源。5G资本开支维持年初指引，同时确认了和联通共享共建5G网络的事情，网络建设上坚持采用SA模式建网。随着5G新套餐的重新定价，运营商有望终止此前的价格战竞争模式。同时，5G有望形成新的利基市场，物联网、云计算等领域运营商都有作为空间，我们建议关注中国联通（600050.SH）。 2.2. 广电总局：加快实现全国“一张网”，与5G建设一体化推进 8月20日，为深入贯彻落实党中央、国务院关于推动高质量发展的决策部署，结合