研究报告-玉米、淀粉周评 投资咨询部 报告日期 2019年3月21日  近期相关报告列表： 王晓蓓 Tel：025-68908477 Email: wangxiaobei@ftol.com.cn 从业资格号: F0272777 投资咨询证号：Z0010085 玉米反弹受阻，再次回测支撑  本周玉米主力期价反弹冲高后回落，再次回测支撑。上周我们提到玉米供应压力偏大，需求恢复缓慢。目前港口库存压力不减，东北地区一次性收储304万吨工作或将展开，提振市场信心。而中美贸易协定相关的玉米等产品进口正式落地尚需时间。关键在于需求难恢复，淀粉需求偏淡，非洲猪瘟又对饲料需求形成较大影响。玉米或将形成探底震荡的行情；关注拍储政策和玉米种植期天气。  淀粉主力期价本周亦追随玉米回落。由于淀粉需求偏淡，深加工企业开机率有所回落，不过库存仍攀升至新高。玉米原料供应充足，企业收购量有所回落。 玉米、淀粉周评 2019年3月21日 投资咨询部 一、行情回顾 上周玉米主力1905合约反弹偏强，突破60日均线压制；本周反弹最高至1859后向下回落，已跌至20日线附近。从1905合约日K线均线走势来看，本周向下回测支撑，或验证底部支撑有效性；周线级别60周均线压力持续。淀粉主力1905合约走势稍强于玉米，仅回踩40日均线，玉米淀粉价差稳定在-470附近。 现货方面，玉米均价跌势暂止，小幅反弹至1805元/吨附近；淀粉均价再次回落至2405元/吨附近。玉米基差在-40附近震荡，或有进一步缩小的可能。整体走势偏弱。 图1 玉米、淀粉主力1905合约日K线图 数据来源：文华财经 图2 玉米、淀粉现货价格走势 数据来源：天下粮仓 二、供应压力不减 秋粮购销进度大幅赶上，据国家粮油信息中心消息，截至3月10日，主产区累计收购玉米8013万吨，同比减少236万吨。东北港口地区库存压力不减，据天下粮仓数据显示：锦州港玉米结转库存约192万吨，周环比增加8%，年同比增加155.7%；鲅鱼圈港玉米结转库存约150万吨，周环比增加2.3%，年同比增加10.7%；南方港玉米库存维持近年同期高位，内贸库存超过100万吨。东北地区一次性收储304万吨工作或将展开，时间至5月底，有效提振市场信心，一定程度上减小 玉米、淀粉周评 2019年3月21日 投资咨询部 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 3 港口库存压力。 目前临储拍卖已到后半段，最新的政策暂未公布，从东北地区收储政策来说，有缓拍的可能。如拍储节奏放缓，将大为缓和当前玉米供应压力。中美经贸磋商协定的玉米等相关品进口始终无切实消息，或美方和中方之间仍有重要问题难以短期内解决，那么玉米进入港口的时间周期或比预期延长许多。 三、需求短期难恢复 深加工需求难快速恢复，由于淀粉需求偏淡，淀粉库存已攀升至近年同期高位。据天下粮仓数据显示：截止上周，82家玉米淀粉企业淀粉库存约98.2万吨，逼近100万吨大关，周环比增幅0.5%，年同比增幅40.0%。82家玉米淀粉企业开机率71.5%，较上周降低0.5%。82家淀粉企业玉米总消耗量约72万吨，周环比降低0.6%。可见深加工企业玉米需求短期恢复较难。 农业农村部在3月玉米供需形势分析中调减玉米饲用需求200万吨，受生猪和能繁母猪存栏同比大降影响。近期猪价大幅回升，刺激一定补栏，不过生猪流通受限下，仅自繁自养企业有一定优势。非洲猪瘟疫情的防控仍是难点，对饲用长期需求的影响堪忧。 四、总结与建议 总的来看，供应压力有缓和的可能，关键是需求恢复较难。深加工需求恢复偏慢，饲用需求长期堪忧。技术上玉米和淀粉完全企稳也需要走势的再次确认。玉米播种期将至，干旱等天气炒作或能带动玉米反弹。目前看来，玉米供需存在变数，后市玉米反弹机会仍存，风险点是政策等因素不及预期。建议企业逢低布局远月合约，投机规避。 玉米、淀粉周评 2019年3月21日 投资咨询部 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 4 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 玉米、淀粉周评 2019年3月21日 投资咨询部 联系方法 南京总部 地址：南京市中华路50号弘业大厦 网址：www.ftol.com.cn 全国统一客服热线：400-828-1288 金融研究院：025-52278932 苏州营业部 0512-68070198 苏州爱河桥路9号金阊文化教育大厦13楼 常州营业部 0519-88161261 常州市关河东路66号九州环宇国际商务广场a座1610、1611室 扬州营业部 0514-87310067 扬州市扬子江北路368号格兰云天酒店旁三层小商业 无锡营业部 0510-82701302 无锡市中山路531号红豆国际广场1706、1707、1708、1709室 北京营业部 010-68014881 北京市东城区安定门外大街丁88号江苏大厦B座9层 上海营业部 021-58308099 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦609、1210-1211室 南通营业部 0513-85113309 南通市姚港路6号方天大厦703室 青岛营业部 0532-85039479 青岛市香港中路10号颐和国际A座2301、2303室 合肥营业部 0551-2671810 合肥市蜀山区长江西路200号置地投资广场1306、1307室 徐州营业部 0516-85695258 徐州市和平路64号帝都大厦2206-2208室 杭州营业部 0571-87185615 杭州市西湖大道18号新东方大厦B座1401室 郑州营业部 0371-65615320 郑州市未来大道69号未来大厦1605室 泰州营业部 0523-86211667 泰州市海陵区迎春西路21号108-109 206-210室 南宁营业部 0771-5760761 南宁市金州路25号太平洋世纪广场A座21层2103-2104室 镇江营业部 0511-85088168 玉米、淀粉周评 2019年3月21日 投资咨询部 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 6 镇江市京口区中山东路18号京凌大厦901室 福州营业部 0591-38118108 福州市鼓楼区东街33号武夷中心大厦15层C单元 大连营业部 0411-39799891 大连市沙区会展路129号期货交易大厦A座2301、2302室 长沙营业部 0731-84426856 长沙市芙蓉区韶山北路139号文化大厦1701室 西安营业部 029-87208280 西安市北大街55号新时代广场12楼c座 盐城营业部 0515—88889288 盐城市华邦东厦2幢1906、1907、1908室 济南营业部 0531-55592288 济南市市中区经七路88号房地产大厦14楼 天津营业部 022-58780777 天津市河西区围堤道53号丽晶大厦2203室 南昌营业部 0791-6653600 南昌市桃苑大厦B2座3楼 海口营业部 0898-66509189 海口市大同路38号财富中心16楼1606室 宿迁营业部 0527-84331800 江苏省宿迁市浙江大厦商业办公2401、2402、2403、2404、2418 沈阳营业部 024-31286433 沈阳市沈河区北站路57号财富中心D座21楼3号、4号 武汉营业部 027-82797898 武汉市汉阳区中山大道818号平安大厦2208、2209室 广州营业部 020-22836333 广州市天河区体育东路136-138号金利来大厦909-911室 宁波营业部 0574-87869517 宁波市江东区惊驾路555号泰富广场A座1903室 连云港营业部 0518-85321108 连云港市新浦区苍梧路6号龙河大厦A座1101-1108室 重庆营业部 023-88367700 重庆市渝中区新华路388号首座大厦615-617室 太原营业部 0351—8689591 太原市府西街69号山西国际贸易中心西塔楼1806、1808室 玉米、淀粉周评 2019年3月21日 投资咨询部 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 7 淮安营业部 0517-83900209 淮安市清河区淮海第一城办公楼801-802（淮安市淮海东路曙光国家大厦801-802） 芜湖营业部 0553-3917022 芜湖市镜湖区融汇中江广场西区 H#楼 1511、1512、1513、1514室 成都营业部 028-84471800 成都市锦江区东大街芷泉段68号天府时代广场A1区9楼03、04号 深圳营业部 0755-22663166 深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场3座5层03室 厦门营业部 0592-5201699 厦门市思明区厦禾路820号帝豪大厦1304室 江阴营业部 0510-80612121 江阴市环城北路27号凯悦国际金融中心1802室 上海自贸区营业部 021-68416399 上海市自由贸易实验区马吉路2号1504室