1 油脂油料周报 | 2019-03-18 油粕走势分化 养殖利润回升 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 农产品研究团队 李晨阳 0371-61732882 licy1@ccnew.com 执业证书编号：F3021178 投资咨询编号：Z0013455 刘四奎 0371-61732882 liusk_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3033884 投资咨询编号：Z0011291 王伟 0371-61732882 wangw_qh@ccnew.com 执业证书编号：F0272542 投资咨询编号：Z0002884 张磊 0371-61732882 执业证书编号：F0230849 本期要点 ◼ 上周国内豆粕价格震荡上涨，沿海现货价格上涨40-110元/吨不等，由于此前豆粕与其它杂粕价差大幅缩小，饲料厂调整配方增加豆粕用量，另外由于市场看空后市，中下游库存偏低，随着市场止跌反弹，出现集中的采购和补库，成交量和提货量也大幅增加。3月份1-14日成交247万吨，同比增加64%，大豆和豆粕的库存压力基本缓解。加上特朗普表态不急于和中国达成取消关税的协议，支撑豆粕价格止跌反弹。但4-6月份国内大豆到港量较大，加上猪瘟影响仍在，生猪存栏出现巨大下滑，并不吃撑豆粕价格的持续反弹，预计豆粕价格在经过阶段的企稳和反弹后将继续走弱。 ◼ 上周国内油脂价格出现大幅下滑，随着豆粕需求好转提货增加，油粕的跷跷板效应开始显现，抑制油脂价格的上涨。加上进口油脂也有陆续买船，引发市场买油卖粕交易的退出，油粕行情在上周出现明显的分化，油粕比也从高位回落，目前豆油库存增加至136万吨，马来棕榈油库存也处于高位，整体压制油脂价格，高库存的压力下油脂难有牛市，预计油脂将继续跟盘震荡整理，待豆粕近期的反弹告一段落开始回落之后，油脂有望再回升。 ◼ 非洲猪瘟造成的生猪数量减少问题开始显现，上周国内生猪价格继续上涨，养殖利润也有较大提高。但受到猪瘟影响，下游补栏仍受影响，预计猪价的上涨仍将持续，但粕类的消费难以乐观。对当前市场我们判断粕类价格短期企稳，小幅反弹，修复过于悲观的预期和极低的下游库存，之后随着中美关税的调整可能还有一跌，之后才会迎来像样的上涨。油脂的价格在棕榈油压制下难有明显的改观，将保持低位震荡去库存的状况。 2 本周重点事件概览 1、分析机构IEG Vantage周二预计，美国2019年大豆种植面积料为8549.4万英亩，低于其2月14日预估的8604.4万英亩。该机构预估2019年大豆产量为43.4亿蒲式耳，单产为每英亩51.2蒲式耳。 2、农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告，邻水县包茂（渝邻段）高速邻水南收费站查获一辆仓蓬式生猪货运车，该货运车运载生猪150头，死亡9头。经四川省动物疫病预防控制中心确诊,为非洲猪瘟病毒核酸阳性。 3、国储豆油拍卖自9月下旬以来首次获得成交，3月12日计划拍28445吨2011年豆油，成交5000吨，成交率17.6%，均价5000元/吨，储存地：中储粮东莞直属库。 4、由商品经济及分析公司Allendale Inc引领进行的一项年度调查显示，美国2019年大豆种植面积料为8426.3万英亩，玉米种植面积料为9147.5万英亩。 5、马来西亚棕榈油局MPOB最新数据显示，2月份马来西亚棕榈油库存环比增加1.3%至305万吨（预期为295万吨），产量环比下滑11.1%至154万吨（预期为160万吨），出口环比下滑21.4%至132万吨（预期为144万吨）。 6、美国农业部3月大豆供需报告显示，2018/19年度美国大豆收割面积8810万英亩（2月8810，上年8950），单产51.6（预期51.6，2月51.6，上年49.3），产量45.44亿蒲（预期45.44，2月45.44，上年44.12），出口18.75亿蒲（2月18.75，上年21.29），压榨21.00亿蒲（2月20.90，上年20.55），期末9.00（预期9.04，2月9.10，上年4.38）。 巴西产量11650万吨（预期11540，2月11700），阿根廷产量5500万吨（预期5520，2月5500）。全球库存1.0717亿吨（预期1.063亿吨，2月1.0672）。因压榨调高，美豆库存预估下调，但仍为历史纪录高位，而且全球库存调增，说明全球大豆供应充裕。 3 图表 资料来源：WIND 中原期货 图表 资料来源：WIND 中原期货 图表 资料来源：WIND 中原期货 1,500.001,600.001,700.001,800.001,900.002,000.002,100.002016-04-272017-04-272018-04-27玉米现货价格2200240026002800300032003400360038002017-11-012017-12-012018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-01豆粕现货价格现货价:豆粕:日照现货价:豆粕:张家港现货价:豆粕:东莞1,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002,200.002,400.002016-04-182017-04-182018-04-18DDGS价格现货价:DDGS:平均价1,600.001,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.002016-05-302017-05-302018-05-30菜粕现货价格8001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,200麸皮现货价格1,600.001,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.002016-03-012017-03-012018-03-012019-03-01棉粕现货价格 4 图表 资料来源：WIND 中原期货 图表 资料来源：WIND 中原期货 图表 资料来源：WIND 中原期货 8,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.0013,000.0014,000.002016-11-212017-01-212017-03-212017-05-212017-07-212017-09-212017-11-212018-01-212018-03-212018-05-212018-07-212018-09-212018-11-212019-01-21鱼粉现货价格2,000.002,100.002,200.002,300.002,400.002,500.002,600.002,700.002016-03-302017-03-302018-03-30小麦现货价格6,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000.002015-09-232016-09-232017-09-232018-09-23赖氨酸价格15,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.002015-09-232016-09-232017-09-232018-09-23蛋氨酸价格20.0025.0030.0035.0040.0045.00价格:二元能繁母猪0.005.0010.0015.0020.0025.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0022个省市:平均价:仔猪22个省市:平均价:生猪 5 图表 资料来源：WIND 中原期货 图表 资料来源：WIND 中原期货 图表 资料来源：WIND 中原期货 0.002.004.006.008.0010.0012.0022个省市:猪粮比价-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.00养殖利润:外购仔猪养殖利润:自繁自养生猪0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.002018-03-082018-04-082018-05-082018-06-082018-07-082018-08-082018-09-082018-10-082018-11-082018-12-082019-01-082019-02-082019-03-08进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水-1,200.00-1,000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00压榨利润:国产大豆:天津压榨利润:国产大豆:山东01020304050602017-02-072017-04-072017-06-072017-08-072017-10-072017-12-072018-02-072018-04-072018-06-072018-08-072018-10-072018-12-072019-02-07运费:美湾大豆:近月运费:巴西大豆:近月-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.00压榨利润:进口大豆:天津压榨利润:进口大豆:山东压榨利润:进口大豆:江苏压榨利润:进口大豆:广东 6 图表 资料来源：WIND 中原期货 图表 资料来源：WIND 中原期货 0.002.004.006.008.0010.002015-07-102016-07-102017-07-102018-07-10全国平均出场价:鸡蛋2.502.702.903.103.303.503.70主产区平均价:蛋鸡苗0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.502015-06-192016-06-192017-06-192018-06-19蛋料比价平衡点蛋料比价-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00养殖利润:蛋鸡 7 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 全国客服热线 40