有色金属行业周报：稀土继续涨价，推荐加工及锂板块低估值标的

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 有色金属行业周报（20190311-20190317） 推荐（维持） 稀土继续涨价，推荐加工及锂板块低估值标的  行业看点:本周工业金属价格小幅震荡；小金属方面，锂、钴相关产品价格继续寻底。镁、氧化镝价格继续上涨；贵金属价格小幅上涨。铜：铜精矿现货TC继续下调；铝：现货价格上涨，升水超过100元/吨；铅锌：加工费TC坚挺，锌库存小幅上涨；锡：锡价小幅回调，中长期逻辑不变；贵金属：金价小幅回暖，下周关注美联储议息会议。  投资策略 稀土继续涨价，推荐加工及锂板块低估值标的 1、稀土：氧化镝价格持续上涨，关注广晟有色、五矿稀土 本周一，南方稀土氧化镝报价134万元/吨，较上周涨4万元/吨。自11月缅甸传出封关开始，氧化镝价格从111.5万元/吨涨至12月底的126万元/吨，随后因年底有大户出货，价格回落至121万，随后价格持续上涨。因看涨预期升温，贸易商开始惜售，下游则按需采购，实际成交不多，但成交价稳步提升。我们认为，镨钕跌价限制国内离子矿供应，缅甸供给下降及封关预期和大企业涨价诉求强等因素叠加，氧化镝涨势有望延续，预期15%（即涨至150万元/吨）空间。 投资策略： 今年市场风格切换，稀土板块作为关注度高、波动大的板块本身具备较高的投资价值，继续建议参与。个股方面：关注氧化镝涨价受益股广晟有色（600259.SH）、关注五矿稀土（000831.SZ）；磁材方面关注有增量逻辑的宁波韵升（600366.SH）、特斯拉受益股中科三环（000970.SZ）以及盈利稳健低估值的银河磁体（300127.SZ）。 2、加工：估值修复开启、推荐明泰铝业、关注众源新材 本周，铜铝加工行业盈利主要来源于加工费，受产品价格波动影响小，为有色周期属性最弱的板块。目前，多数产品加工费总体平稳，但因小企业大量停产或退出，大企业开工率一直维持在高水平，且不断扩张实现利润增厚。上市公司普遍市值较小，但估值低且具备稳定的成长性。 投资策略： 估值修复行情下，加工板块仍为有色行业最滞涨板块，存估值修复空间，建议可参与。铜加工：铜板带加工股楚江新材和博威合金已先后启动，建议关注涨幅较小的众源新材（603527.SH）；铝加工：板块仍然滞涨，推荐高成长、低估值和涨幅较小的明泰铝业（601677）。 3、锂：价格弱稳、关注威华股份 本周，电池级碳酸锂大厂报价仍维持在7.8万元/吨，年初至今变化不大；小厂和贸易商最低报价7.1万元/吨。因处于淡季，市场成交较小。工业级碳酸锂蓝科报价6.2万元/吨，与上周持平。调价后贸易商采购意愿强，需排队拿货。五矿盐湖已经开始批量向市场供货。目前处于青海盐湖生产淡季，天齐、赣锋等大厂可主导市场价格。但4月后，青海盐湖碳酸锂因天气转暖供给增加，该地区碳酸锂以工业级为主，需要贸易商提纯后销售，对现货市场影响大，将直接决定市场的价格走势。随着新项目陆续投产，价格仍有下行空间。 投资策略： 目前，新能源汽车板块整体涨幅较小，作为板块中曾经涨幅最大的钴锂板块仍受到市场高度关注。我们建议关注锂盐放量、矿山正在注入、低估值的威华股份（002240.SZ）。  风险提示 金属价格下跌风险；行业需求向下风险；黑天鹅事件风险等。 证券分析师：任志强 电话：021-20572571 邮箱：renzhiqiang@hcyjs.com 执业编号：S0360518010002 证券分析师：王保庆 电话：021-20572570 邮箱：wangbaoqing@hcyjs.com 执业编号：S0360518020001 联系人：华强强 电话：010-66500801 邮箱：huaqiangqiang@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 118 3.28 总市值(亿元) 15,512.61 2.55 流通市值(亿元) 12,243.96 2.78 % 1M 6M 12M 绝对表现 17.65 20.77 -19.33 相对表现 5.48 5.26 -11.65 《有色金属行业周报（20190218-20190224）：铜价上涨可持续继续推荐铜，金价波动不改上涨趋势》 2019-02-25 《有色金属行业周报（20190225-20190303）：铜价呈趋势性上涨机会，强推铜板块》 2019-03-03 《有色金属行业周报（20190304-20190308）：美非农大幅低于预期致金价暴涨，一季报及股市波动建议配置黄金》 2019-03-10 -41%-27%-13%1%18/0318/0518/0718/0918/1119/012018-03-19～2019-03-15 沪深300 有色金属 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 有色金属 2019年03月17日 有色金属行业周报（20190311-20190317） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行业基本面信息一览.......................................................................................................................................6 （一）铜：铜精矿现货TC继续下调 ...............................................................................................................6 （二）铝：现货价格上涨 升水超过100元/吨 .................................................................................................7 （三）铅锌：加工费TC坚挺 锌库存小幅上涨 ...............................................................................................8 （四）锡：锡价小幅回调 中长期逻辑不变......................................................................................................9 （五）贵金属：金价小幅回暖 下周关注美联储议息会议.................................................................................9 二、行业资讯及上市公司公告.............................................................................................................................. 10 （一）宏观资讯 ............................................................................................................................................ 10 1、统计局：1-2月工业增加值增速仅5.3% ................................................................................................ 10 2、统计局发布1-2月份全国房地产开发投资和销售情况............................................................................ 10 3、美国新预算案将GDP增长目标定在3.2% ............................................................................................. 11 4、美国2月CPI同比增长1.5% 连续四月下降 ......................................................................................... 11 5、美国1月零售销售反弹超预期 但12月数据进一步下修........................................................................ 11 6、美国总统否决国会决议......................................................................................................................... 11 7、英国新脱欧草案经议会投票否决........................................................................................................... 11 8、日央行行长：大多数委员认为持续维持宽松政策是适宜的 .................................................................... 11 9、英日下调经济预期................................................................................................................................ 11 （二）行业资讯 ............................................................................................................................................ 12 1、工信部：161项机械、冶金、有色、汽车等行业标准报批公示 .............................................................. 12 2、工信部发布铝行业运行情况.................................................................................................................. 12 3、澳大利亚TG铜矿取得突破性进展........................................................................................................ 12 4、印尼向Freeport和Amman Mineral两公司颁发铜精矿出口许可 ............................................................. 12 5、第三大金矿商斥资8亿美元收购加拿大铜金矿...................................................................................... 12 6、国家统计局：中国1-2月