中国宏观：促内需，加大对外开放

华泰期货|中国宏观2019-03-07华泰期货研究院宏观策略组徐闻宇宏观贵金属研究员021-60827991xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454联系人：蔡超宏观研究员021-60827984caichao@htfc.com从业资格号：F3035843相关研究：压力仍存，关注逆周期调节举措2019-01-02稳字当头，强化逆周期调节2018-12-24促内需，加大对外开放宏观事件1.宁吉喆：今年将在农业、采矿业、服务业等领域推出更加开放的措施。2.国家发改委副主任连维良：将在完全竞争领域推行混改，并允许社会资本控股。3.发改委主任何立峰：正在草拟包括旧汽车、旧家电的回收政策，推动循环经济进一步发展。4.郭树清：金融管理部门最大责任是保持金融稳定。今日关注1.2月外汇储备规模预期为30880亿美元。宏观：随着之前政府工作报告正式发布，近几日各部委的答记者问环节成为新的关注重点。昨日国家发改委就大力推动经济高质量发展答记者问时提到为促进形成强大国内市场，在中央经济工作会议之后，国家发改委先后会同相关部门围绕八个重点领域研究制定促进形成强大国内市场的政策措施。发改委还在组织研究鼓励旧汽车旧家电回收、大力发展循环经济的行动方案。去年以来，我国社会消费品零售总额同比增速出现了持续放缓，汽车消费增速的下滑是最大的拖累因素，随着发改委促汽车和家电消费政策未来的出台以及政府在增值税和个人所得税上采取了减税举措，将从社会集团和居民消费两个角度促进内需的增长。另外昨日发改委副主任宁吉喆称，在准入前国民待遇和负面清单方面，今年将在农业、采矿业、服务业领域推出更加开放的措施，允许外资在更多领域独资经营。去年金融业开放初见成效，随着全方位对外开放的推进，将实现投资环境的优化。不过虽然政策面持续加大刺激力度，利好政策频出，但对于近期市场加剧的日内波动幅度也需保持一定的谨慎。策略：权益市场中性风险点：宏观刺激政策超预期 华泰期货|中国宏观2019-03-072/7主要经济分项指标评价指标名称对应日期指标数值指标走势指标评价近1月近3月社会融资规模1月46400亿元↑↑短期难以持续高增社会消费品零售总额同比增速12月8.2%↑↓上行空间有限城镇固定资产投资累计同比增速12月5.9%→↑短期保持平稳工业增加值同比增速12月5.7%↑↓上涨空间有限进口同比增速（按美元计）1月-1.5%↑↓上行空间有限出口同比增速（按美元计）1月9.1%↑↓短期将回落M2同比增速1月8.4%↑↑上涨空间有限近1日近1周1年期AAA和AA信用利差3月6日0.31%↓↓信用利差继续下滑SHIBOR隔夜利率3月6日2.074%↓↓隔夜利率出现下滑花旗中国经济意外指数3月5日-18↓↓意外指数出现下滑数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2019-03-073/7市场数据跟踪流动性变化股票市场变化图1：流动性走势变化（%）图2：各股票指数走势变化（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院期货市场变化外汇市场变化图3：各大类商品指数走势变化（%）图4：人民币汇率走势变化（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2019-03-074/7国内股债商比价图5：昨日债券、商品和股票全部上涨图6：昨日沪深300与商品指数比价上涨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图7：昨日沪深300与中债比价上涨图8：昨日中债与商品指数比价下跌数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2019-03-075/7高频数据跟踪图9：上游变化高频跟踪（%）图10：中游变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图11：下游变化高频跟踪（%）图12：物价变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图13：下游变化高频跟踪（%）图14：运输费变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2019-03-076/7图15：天气变化高频跟踪（%）数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|中国宏观2019-03-077/7免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。华泰期货有限公司2019版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元电话：400-6280-888网址：www.htfc.com