每周股票策略报告：经济改善未见明显起色、人民币贬值压力仍大 惟香港股市估值吸引
市场分析部每周股票策略报告2016年1月11日各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数19,889-6.75-9.24国企指数8,505-8.66-11.96创业板指数436-5.84-8.65上证综合指数3,017-8.48-14.76沪深300指数3,192-7.97-14.43日经225指数17,698-7.02-7.02道琼斯指数16,346-6.19-6.19标普500指数1,922-5.96-5.96纳斯达克指数4,644-7.26-7.26罗素2000指数1,046-7.90-7.90德国DAX指数9,849-4.49-8.57法国CAC指数4,334-3.99-6.36英国富时100指数5,912-3.20-5.51波罗的海指数429-10.25-10.25市盈率(2015)市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数8.930.944.35国企指数5.850.725.06上证综合指数10.551.242.64MSCI 中国指数8.251.043.44道琼斯指数12.842.593.05波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数24.9948.3348.33VHSI指数26.9832.3666.79外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数98.54-0.28-0.04欧元兑美元1.09220.530.24英镑兑美元1.4517-1.18-1.31美元兑人民币6.5948-0.71-1.32美元兑日圆117.261.602.26利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债1.56-8.72-10.0810年期美国国债2.12-4.34-5.46三个月Shibor3.08-0.39-0.41三个月Libor0.621.371.37数据源：彭博、西证国际市场分析部www.swsc.hk1经济改善未见明显起色、人民币贬值压力仍大 惟香港股市估值吸引 多个利空因素影响，香港和内地股市大幅下跌。受实体经济改善仍不见明显起色、人民币贬值、货币政策放松力度低于预期、股份减持禁令到期在即以及不太成熟的熔断机制开始实施等多个利空因素影响，香港和内地股市大幅下跌。 上周恒生指数下跌6.7%至20,454点，国企指数下跌8.4％至8,846点，日均成交按周上升123.7%至828亿元，上证综合指数下跌10.0％至3,186点，日均成交按周下跌17.1%至6,093亿元人民币。 人民币下跌，澳门博彩和航空股份大幅下跌。境外人民币即期下跌1.7%，澳门博彩和航空股份大幅下跌。石油和其他资源股份跟随油股下跌。旧经济板块如内地保险、房地产和银行股份下跌。 避险板块跑赢大市。避险板块如REIT、公用事业和电信运营商股份跑赢大市。 经济改善未见明显起色、人民币贬值压力仍大，惟香港股市估值吸引。经济面上，年初公布的财新中国制造业PMI将由11月份的48.6，升至12月份的48.2，低于市场预期的48.9，结束两个月回升的趋势，数据反映内地经济仍未确实回暖，人民币贬值和资金面上压力依然较大。 不过，估值方面，目前恒生指数/国企指数16 年预测市盈率为8.9/5.9倍，非常接近过去三年估值底部8.0/6.0倍水平，估值吸引，可以趁机关注个别板块如科技股份。 一周重要数据日期国家指数预测前值01/11美国劳动市场状况指数变动十二月00.501/11中国外国直接投资(年比)人民币十二月3.10%1.90%01/12中国货币供给M2(年比)十二月13.60%13.70%01/12中国货币供给M1年比十二月15.50%15.70%01/12中国货币供给M0年比十二月3.50%3.20%01/12美国NFIB 中小型企业乐观指数十二月9594.801/12美国JOLTS职缺十一月5425538301/12美国IBD/TIPP 经济乐观指数一月47.547.201/13美国MBA 贷款申请指数一月---11.60%01/13中国贸易收支(人民币)十二月338.80b343.10b01/13中国出口(年比)人民币十二月-4.10%-3.70%01/13中国进口(年比)人民币十二月-7.90%-5.60%01/13中国贸易收支十二月$51.30b$54.10b01/13中国出口(年比)十二月-8.00%-6.80%01/13中国进口(年比)十二月-11.00%-8.70%01/14美国财政预算月报十二月-$7.1b$1.9b01/14美国进口物价指数(月比)十二月-1.40%-0.40%01/14美国进口物价指数(年比)十二月-8.40%-9.40%01/14美国首次申请失业救济金人数一月275k277k01/14美国连续申请失业救济金人数一月2210k2230k01/15美国先期零售销售(月比)十二月-0.10%0.20%01/15美国零售销售(不含汽车)(月比)十二月0.20%0.40%01/15美国零售销售(不含汽车及汽油)十二月0.30%0.50%01/15美国零售销售(控制组)十二月0.30%0.60%01/15美国PPI最终需求(月比)十二月-0.20%0.30%01/15美国PPI(不含食品及能源)(月比)十二月0.10%0.30%01/15美国PPI最终需求(年比)十二月-1.00%-1.10%01/15美国PPI(不含食品及能源)(年比)十二月0.30%0.50%01/15美国PPI不含食品、能源及贸易(年比)十二月--0.30%01/15美国PPI不含食品、能源及贸易(月比)十二月0.10%0.10%01/15美国纽约州制造业调查指数一月-4-4.5901/15美国工业生产(月比)十二月-0.20%-0.60%01/15美国产能利用率十二月76.80%77.00%01/15美国制造业(SIC)工业生产十二月0.00%0.00%01/15美国企业存货十一月-0.10%0.00%01/15美国密歇根大学市场气氛一月初值92.692.601/15美国密歇根大学目前景气一月初值--108.101/15美国密歇根大学预期一月初值--82.701/15美国密歇根大学1年通货膨胀一月初值--2.60%01/15美国密歇根大学5-10年通货膨胀一月初值--2.60%数据源：彭博、西证国际市场分析部www.swsc.hk2 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(百万美元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测中资金融建设银行939 HK158,445 9.17.44.50.77.217.44 工商银行1398 HK193,737 9.27.54.60.77.217.05 农业银行1288 HK120,491 9.87.44.40.77.316.74 招商银行3968 HK50,678 13.910.85.70.95.117.42 中国人寿2628 HK77,913 15.615.211.61.62.714.68 平安保险2318 HK85,593 16.313.49.91.61.616.16 中国财险2328 HK26,015 72.225.58.51.73.020.73 中信证券6030 HK23,568 14.211.28.01.13.415.54 内房中国海外688 HK28,705 24.715.07.11.12.717.43 华润置地1109 HK16,677 21.215.68.91.02.912.34 恒大地产3333 HK10,348 65.99.610.01.05.211.12 龙湖地产960 HK7,710 16.310.86.90.93.314.35 富力地产2777 HK3,466 7.95.24.10.57.813.02 水泥安徽海螺914 HK11,864 7.48.510.31.13.312.03 中国建材3323 HK2,316 2.92.17.20.32.34.88 华润水泥1313 HK1,767 5.36.76.10.53.97.24 山水水泥691 HK2,738 21.315.2-18.31.60.1-1.94 中国零售商百丽国际1880 HK5,715 14.811.07.81.47.518.25 金鹰商贸3308 HK1,920 54.615.213.42.23.217.75 银泰百货1833 HK1,943 22.615.013.41.14.59.66 茂业国际848 HK576 8.16.75.90.54.18.20 高鑫零售6808 HK6,279 28.922.816.32.02.612.33 联华超市980 HK425 3.12.5-35.70.80.0-2.43 物美商业1025 HK1,028 14.612.518.61.60.08.85 银基集团886 HK201 2.23.1----国美电器493 HK2,513 9.57.712.31.03.37.87 食品及个人护理雨润食品1068 HK340 1.30.9-2.40.20.0-6.06 神冠控股829 HK421 3.42.76.11.09.417.35 康师傅322 HK6,986 18.214.618.62.22.611.92 旺旺151 HK8,693 28.525.014.43.83.027.40 蒙牛乳业2319 HK5,712 14.113.514.71.61.711.20 恒安国际1044 HK10,207 36.832.619.14.23.222.61 维达3331 HK1,681 29.732.322.42.41.111.14 www.swsc.hk3 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(百万美元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测石油及石油相关中海油883 HK42,040 9.45.113.40.74.85.63 中石油857 HK104,909 6.75.015.10.63.03.92 中石化386 HK66,124 4.94.311.60.74.46.29 中海油田2883 HK3,399 6.75.111.30.52.24.16 澳门博彩澳博控股880 HK3,461 26.26.98.51.17.712.93 银河娱乐27 HK11,745 73.393.916.82.22.013.28 金沙中国1928 HK23,179 86.034.715.73.98.323.71 永利澳门1128 HK5,033 18.38.814.67.63.045.29 美高梅2282 HK4,146 --10.35.74.053.76 香港零售周大福1929 HK5,900 21.619.212.31.19.49.44 六福590 HK1,094 25.813.47.40.96.913.16 东方表行398 HK79 3.43.527.40.31.00.96 I.T.999 HK327 52.09.09.60.94.08.23 医疗护理国药控股1099 HK10,123 45.445.417.82.11.612.44 威高股份1066 HK2,848 7.111.315.71.71.611.48 四环医药460 HK5,843 5.328.518.63.51.022.83 中国生物1177 HK5,270 62.947.322.64.90.924.26 联邦制药3933 HK677 7.24.18.60.70.37.06 电讯中移动941 HK212,580 11.911.512.11.53.512.99 中电信728 HK35,028 15.815.011.90.82.96.49 中联通76
