每周股票策略報告：PMI反映内地经济仍未确实回暖，惟香港股市估值开始吸引
市場分析部每周股票策略報告2016年1月4日各國指數收市價一周變動%年初至今%恒生指數21,327-3.66-2.68國企指數9,311-6.45-3.62創業板指數463-2.69-2.99上證綜合指數3,296-9.14-6.86滬深300指數3,469-9.62-7.02日經225指數18,451-1.80-3.06道瓊斯指數17,425-1.010.00標普500指數2,044-0.990.00納斯達克指數5,007-0.760.00羅素2000指數1,136-1.470.00德國DAX指數10,743-1.23-3.57法國CAC指數4,637-3.16-2.61英國富時100指數6,242-2.04-2.06波羅的海指數4781.490.00市盈率(2015)市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)恒生指數9.421.004.11國企指數6.270.774.74上證綜合指數11.341.342.47MSCI 中國指數8.841.123.23道瓊斯指數14.792.852.74波幅指數收市價一周變動%年初至今%VIX指數17.2916.960.00VHSI指數18.4927.1126.01外匯收市價一周變動%年初至今%美匯指數98.680.18-0.48歐元兌美元1.0856-0.390.58英鎊兌美元1.4746-0.790.18美元兌人民幣6.4937-0.61-0.51美元兌日圓120.551.090.94利率收市價一周變動%年初至今%5年期美國國債1.76-0.24-2.6110年期美國國債2.27-0.08-1.80三個月Shibor3.090.070.02三個月Libor0.611.59139.71資料來源：彭博、西證國際市場分析部www.swsc.hk1PMI反映內地經濟仍未確實回暖 惟香港股市估值開始吸引 新年前成交繼續淡靜，香港和內地股市下跌。新年前成交繼續淡靜，香港和內地股市下跌。上周恆生指數下跌1.0%至21,914點，國企指數下跌2.9％至9,661點，日均成交按周下跌20.3%至370億元，上證綜合指數下跌2.4％至3,539點，日均成交按周下跌13.5%至7,353億元人民幣。 石油和資源相關股份跟隨油價回落。石油和相關資源股份跟隨油價下跌。中國財險(2328.HK)公布，收購華夏銀行共計21.36億股，佔其股本19.99%，現金代價230-257億元人民幣，但是內地保險股份下跌，其他舊經濟板塊如內地劵商和銀行股份亦回落。 新能源股份反彈，避險板塊跑贏大市。國電新能源(735.HK)將獲國家電投擇機注入核電資產，新能源股份上升。另外，手遊和家電股份亦大幅上升。避險板塊如公用事業、REIT和電信運營商股份跑贏大市。 PMI反映內地經濟仍未確實回暖，惟香港股市估值開始吸引。財新中國製造業PMI將由11月份的48.6，升至12月份的48.2，低於市場預期的48.9，結束兩個月回升的趨勢，數據反映內地經濟仍未確實回暖。 資金面上，正如早前所言，美聯儲如市場預期加息25個基點，正式邁入加息週期，暫時消除預期變化而引發的市場波動，不過，本輪加息週期仍然可能進一步放大新興市場國家普遍面臨的結構性增長放緩風險。 估值方面，目前恒生指數/國企指數16 年預測市盈率為9.4/6.3倍，低於過去三年平均估值11.0/8.0倍水平，估值開始吸引，可以趁機關注個別板塊如科技股份。 一周重要資料 日期國家指數預測前值01/04中國財新中國製造業採購經理人指數十二月48.948.601/04香港零售銷售值(年比)十一月-6.40%-3.00%01/04香港零售銷售量(年比)十一月-2.90%1.20%01/04美國Markit美國製造業採購經理人指數十二月51.151.301/04美國營建支出 (月比)十一月0.70%1.00%01/04美國ISM 製造業指數十二月4948.601/04美國ISM 銷售價格指數十二月3635.501/05美國ISM紐約十二月--60.701/06中國財新中國服務業採購經理人指數十二月--51.201/06中國財新中國綜合採購經理人指數十二月--50.501/06香港日經香港採購經理人指數十二月--46.601/06美國ADP 就業變動十二月198k217k01/06美國Markit美國服務業採購經理人指數十二月終值5553.701/06美國Markit美國綜合採購經理人指數十二月終值--53.501/06美國ISM 非製造業綜合指數十二月5655.901/06美國工廠訂單十一月-0.20%1.50%01/06美國工廠訂單(運輸除外)十一月--0.20%01/06美國耐久財訂單十一月終值--0.00%01/06美國耐久財(運輸除外)十一月終值---0.10%01/06美國資本財新訂單非國防(飛機除外)十一月終值---0.40%01/06美國資本財銷貨非國防(飛機除外)十一月終值---0.50%01/07美國Challenger 裁員人數(年比)十二月---13.90%01/07美國首次申請失業救濟金人數一月--287k01/07美國連續申請失業救濟金人數十二月--2198k01/08美國失業率十二月5.00%5.00%01/08美國非農業就業人口變動十二月200k211k01/08美國私部門就業人口變動十二月200k197k01/08美國製造業就業人口變動十二月0k-1k01/08美國平均時薪(月比)十二月0.20%0.20%01/08美國平均時薪(年比)十二月2.80%2.30%01/08美國平均每週工時-全部員工十二月34.534.501/08美國家計部門就業變動十二月--24401/08美國勞動參與率十二月--62.50%01/08美國就業不足率十二月--9.90%01/08美國躉售交易銷售(月比)十一月0.00%0.00%01/08美國躉售存貨(月比)十一月-0.10%-0.10%01/08中國外國直接投資(年比)人民幣十二月1.20%1.90%01/09美國消費信貸十一月$18.250b$15.982b01/09中國CPI(年比)十二月1.60%1.50%01/09中國PPI(年比)十二月-5.80%-5.90%資料來源：彭博、西證國際市場分析部www.swsc.hk2 主要行業股份估值市值市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)股本回報率(%)公司股份編號(百萬美元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測中資金融建設銀行939 HK166,117 9.47.74.70.86.917.36 工商銀行1398 HK207,841 9.87.94.90.86.717.01 農業銀行1288 HK129,064 10.47.94.70.76.916.63 招商銀行3968 HK56,941 15.512.06.31.04.617.31 中國人壽2628 HK86,790 17.316.812.81.82.414.74 平安保險2318 HK96,343 18.215.011.11.71.416.05 中國財險2328 HK28,544 78.527.89.31.82.720.61 中信証券6030 HK26,920 16.112.79.21.33.015.48 內房中國海外688 HK32,822 28.217.18.11.32.417.43 華潤置地1109 HK19,270 24.518.010.31.12.612.34 恒大地產3333 HK11,609 73.310.711.21.14.811.12 龍湖地產960 HK8,482 17.811.87.51.03.114.35 富力地產2777 HK3,767 8.55.74.50.67.113.02 水泥安徽海螺914 HK13,674 8.59.711.61.32.912.03 中國建材3323 HK2,522 3.22.37.20.42.35.42 華潤水泥1313 HK1,896 5.67.26.50.53.67.24 山水水泥691 HK2,742 21.215.1-18.11.60.1-1.94 中國零售商百麗國際1880 HK5,996 15.411.48.11.57.218.24 金鷹商貿3308 HK1,992 56.215.613.72.33.117.82 銀泰百貨1833 HK2,064 23.815.814.41.24.19.13 茂業國際848 HK597 8.36.96.10.54.08.20 高鑫零售6808 HK6,991 31.925.218.02.22.412.38 聯華超市980 HK477 3.42.8-39.70.90.0-2.43 物美商業1025 HK1,030 14.512.417.01.60.09.96 銀基集團886 HK219 2.43.4----國美電器493 HK2,714 10.18.213.21.03.17.87 食品及個人護理雨潤食品1068 HK369 1.41.0-2.60.20.0-6.06 神冠控股829 HK455 3.62.96.51.18.817.35 康師傅322 HK7,778 20.216.320.72.42.311.97 旺旺151 HK9,226 30.226.415.24.02.927.58 蒙牛乳業2319 HK6,308 15.414.716.11.71.611.26 恒安國際1044 HK11,331 40.736.121.04.62.922.83 維達3331 HK1,946 34.337.424.62.71.011.66 www.swsc.hk3 主要行業股份估值(續)市值市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)股本回報率(%)公司股份編號(百萬美元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測石油及石油相關中海油883 HK46,140 10.25.514.50.84.45.66 中石油857 HK118,537 7.55.616.90.62.73.93 中石化386 HK70,760 5.24.612.20.74.16.34 中海油田2883 HK4,051 7.96.013.10.61.84.16 澳門博彩澳博控股880 HK3,853 29.27.69.41.36.912.96 銀河娛樂27 HK13,408 83.6107.019.22.61.713.23 金沙中國1928 HK26,807 99.540.118.24.67.224.26 永利澳門1128 HK5,926 21.610.417.28.92.545.30 美高梅2282 HK4,692 --11.76.43.953.04 香港零售周大福1929 HK6,283 23.020.412.51.28.410.07 六福590 HK1,230 28.915.08.21.06.013.44 東方表行398 HK80 3.53.627.70.31.00.96 I.T.999 HK331 52.59.19.70.94.08.23 醫療護理國藥控股1099 HK10,781 48.048.018.82.21.512.44 威高股份1066 HK3,044 7.512.016.91.81.511.48 四環醫藥460 HK5,853 5.328.318.43.41.122.83 中國生物1177 HK6,398 76.357.327.66.00.824.32 聯邦製藥3933 HK877 9.35.311.10.90.27.54 電訊中移動941 HK224,808 12.512.012.71.63.412.99 中電信728 HK36,650 16.
