——沪胶略有回暖，但上涨乏力 汇誉理念：汇四海之人、缘、财，享八方之德、美、誉。 经营理念：集人之智、集人之力，诚信汇通、协作共赢。 投资理念：理性、稳健、可持续！ 服务理念：以至善、至诚、至道、至德服务客户、回馈社会。 橡胶周报 2016年04月08日  Rubber Weekly Report  您 身 边 的 理 财 专 家  能源化工研究院   乔磊 qiaolei@huiyusx.com  0351-5620773 免责声明 本报告出自山西汇誉投资管理有限公司，信息均来自于公开、可靠的资料，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告力求信息数据的可靠性，但不完全保证其准确性及完整性，所载内容仅供参考，完全以本报告为依据所做出的任何经济和法律活动所带来的后果自负；所载的意见、评估及推测仅为本报告出具日的判断，该等意见、评估及推测无需通知即可更改。本报告版权仅为本公司所有，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，在征得公司同意后，需在允许的范围内使用，不得对本报告进行任何有悖原意的使用，且注明出处为“山西汇誉投资管理有限公司”。 - 1 - 能源化工研究院  核心观点 本周沪胶反弹后回调，整体呈震荡走势。现货市场受外盘影响价格走高，下游工厂原料库存偏低，按需随行就市拿货，市场气氛有所好转，成交量有一定增加。 目前国外主产区仍处于停割期，供应端收窄。随着国内青岛保税区去库存的进程，加上合成胶价格继续上涨，将对沪胶价格形成支撑。下游近期虽有所好转，但整体仍需求低迷，而且上方仓单压力巨大，国内云南陆续开割，沪胶上行压力巨大。预计未来将以区间震荡为主。  操作策略 此部分内容由汇誉投研（公众号：huiyutouyan）会员定制专享。  具体分析  价格：  价差： 时间 2016.4.5 2016.4.6 2016.4.7 2016.4.8 RU1609 11720 11615 11590 11650 全乳 10650 10850 10850 10725 烟片 11650 11850 11900 11750 烟片进口利润 -1642 -1458 -1778 -1933 主力-全乳 1070 765 740 925 烟片-主力 -70 235 310 100 华东丁二烯 8300 8300 8300 8300 华东丁苯胶 10450 10700 11000 11000 - 2 - 能源化工研究院 本周沪胶反弹后回调，现货市场受外盘影响价格上涨。本周内外盘倒挂现象继续，使国内价格走高，保税区库存下降。另外，合成胶价格上扬也对天胶有一定影响。 下游工厂原料库存偏低，基本随行就市拿货，市场气氛有所好转，成交量有一定增加。  泰国收胶价格： - 3 - 能源化工研究院 时间 生胶片 烟胶片 胶水 杯胶 2016/4/4 48.83 52.88 52.5 41.5 2016/4/5 49.23 53.36 53.5 42 2016/4/7 51.03 54.7 54.5 44 2016/4/8 51.18 54.85 55 44 泰国仍处于停割期，原料供应紧张，受此影响本周原料价格继续上涨。据了解泰国出现一定程度的干旱，但考虑到目前泰国正处于季节性的旱季，而且是停割期，所以对橡胶实际影响并不大，更多的是市场炒作情绪。 另外，泰国政府正为之前中化收购的20万吨橡胶备货，也对当地原料价格形成一定支撑。但随着主产区开割临近，预计未来泰国原料价格涨幅将收窄。 国内部分农场开始试割，据了解云南版纳地区将在4月中旬开割，4月下旬至5月初全面开割，今年橡胶树长势良好。海南开割将在5月初，中旬全面开割。  库存：  青岛保税区库存： 时间 天胶 合成胶 复合胶 合计 2016/2/29 22.97 3.37 0.8 27.14 2016/3/17 22.99 3.01 0.58 26.58 2016/3/31 22.17 2.96 0.57 25.7 - 4 - 能源化工研究院 截止3月底，青岛保税区库存下降至25.7万吨。近期内外盘价格倒挂，下游需求有所好转，导致保税区库存持续下降，后期仍有继续减少的可能。  仓单 时间 仓单 仓单变化 2016/4/5 241780 1030 2016/4/6 248900 7120 2016/4/7 248780 -120 2016/4/8 253720 4940 - 5 - 能源化工研究院 本周上期所仓单继续大幅增加，预计随着国内开割，未来仓单压力会继续增加。  下游：  重卡产销： 时间 销量 同比 2015年11月 46702 -13.77% 2015年12月 48861 -13.31% 2016年1月 36872 -8.04% 2016年2月 34942 26.83% 2016年3月 72000 6% 我国重卡市场3月份销量约7.2万辆，同比增长6%。 首先，今年3月份市场的增长，一方面是“受益于”去年同期基数的偏低（2014年年底重卡市场出现提前消费，加上市场下游需求不振，导致2015年一季度销量走低，旺季不旺）；另一方面，部分区域房地产市场复苏，带动了这些地方重卡市场的回暖。 其次，要看到的是，7.2万辆，虽然同比低迷的去年有所增长，但其实还没有达到最近四年的月度平均值（2012-2015年3月份重卡市场销量的平均值是84512辆）。因此，3月份本身的市场成绩并不值得被过度放大。 - 6 - 能源化工研究院  轮胎开工率： 据卓创监测，本周国内半钢胎开工率为75%，环比上涨0.1个百分点，同比上涨4.4个百分点。 本周山东地区全钢胎开工率为71%，环比上涨1.3个百分点，同比上涨2.6个百分点。 本周下游轮胎企业开工率继续上涨，但在需求低迷的情况下，目前工厂开工率已处于较高水平，预计未来开工很难再有明显提升，以持稳为主。四月传统旺季影响下，预计下游整体表现将有所缓和，但难有明显改善。 - 7 - 能源化工研究院