橡胶|周报专业研究·创造价值1/11请务必阅读文末免责条款4正文目录1市场回顾.....................................................................41.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................41.2期价上涨，月差转为升水...................................................42橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................92022年11月11日橡胶周报专业研究·创造价值宝城期货研究所投资咨询团队风险偏好回暖沪胶震荡上行核心观点橡胶：随着美国10月通胀增速小于预期，促使美联储年末加息幅度下降，偏多因素提振市场风险偏好。在积极因素提振下，本周国内橡胶期货呈现震荡攀升的走势，期价重心稳步上移。其中沪胶2301合约自12200元/吨一线显著回升至12670元/吨，累计上涨3.17%。标胶期货2301合约也从9425元/吨一线显著回升至9605元/吨附近，累计上涨1.16%。从月间价差走势来看，沪胶01-05月间价差从贴水模式重新转为升水模式，升水幅度扩大至175元/吨。从胶市基本面来看，国内云南和海南天胶产区在11月中旬陆续迎来停割季，全乳供应压力将有所回落。而车市终端虽受疫情多发散发等影响，环比呈小幅下降。不过得益于车辆购置税减征政策的持续发力，同比依然保持增长势头。2022年10月我国汽车产销延续平稳发展态势。当月产销分别达到259.9万辆和250.5万辆，同比增长11.1%和6.9%。在偏空氛围消化，偏多因素出现的背景下，预计后市沪胶2301合约料维持震荡偏强的格局运行。(仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分橡胶-RU 橡胶|周报专业研究·创造价值2/11请务必阅读文末免责条款正文目录1市场回顾.....................................................................41.1现货价格振荡上涨，基差收敛...............................................41.2期价上涨，月差转为升水...................................................42橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9 橡胶|周报专业研究·创造价值3/11请务必阅读文末免责条款图表目录表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5沪胶1-5月差走势.............................................................5图6沪胶5-9月差走势.............................................................5图7沪胶9-1月差走势.............................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内半钢胎开工率周度走势....................................................7图13国内汽车产量走势图........................................错误！未定义书签。7图14国内汽车销量走势图........................................错误！未定义书签。7图15国内经销商库存走势图........................................................8图16国内重卡销量走势图..........................................................8图17上期所橡胶期货库存........................................错误！未定义书签。8图18青岛保税区橡胶库存........................................错误！未定义书签。8 橡胶|周报专业研究·创造价值4/11请务必阅读文末免责条款1市场回顾1.1现货价格振荡上涨，基差收敛2022年11月11日当周，以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考报价，维持在11800元/吨区间内振荡整理。以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以沪胶2301合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现小幅收敛的态势，整体贴水幅度有所缩小。截止2022年11月11日当周，二者基差维持在-785元/吨。表1沪胶期现货及基差表品种现货价格较前一周涨跌期货主力合约较前一周涨跌基差周度变化沪胶230111800元/吨400元/吨12585元/吨300元/吨-785元/吨85元/吨数据来源：Wind、宝城期货研究所图1橡胶现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图2沪胶基差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所1.2期价上行，月差转为升水本周国内橡胶期货呈现震荡攀升的走势，期价重心稳步上移。其中沪胶2301合约自12200元/吨一线显著回升至12670元/吨，累计上涨3.17%。标胶期货2301合约也从9425元/吨一线显著回升至9605元/吨附近，累计上涨1.16%。从月间 橡胶|周报专业研究·创造价值5/11请务必阅读文末免责条款价差走势来看，沪胶01-05月间价差从贴水模式重新转为升水模式，升水幅度扩大至175元/吨。图3沪胶期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4标胶期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图5沪胶1-5月差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6沪胶5-9月差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图7沪胶9-1月差走势图8浅深色胶价差走势 橡胶|周报专业研究·创造价值6/11请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2橡胶市场供需依然偏弱2.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大据天胶生产国协会（ANRPC）最新发布的数据，2022年1-9月天胶生产国协会成员国合计产量达856.59万吨，较去年同期的817.04万吨，小幅增加4.84%，较近5年均值834.60万吨小幅增长21.99万吨。其中2022年9月天胶生产国协会成员国产量为116.08万吨，较去年同期的112.43万吨，小幅增加3.25%，较近5年均值108.53万吨，小幅增长6.96%。据天胶生产国协会（ANRPC）发布的数据显示，预计2022年8月至9月，全球天然橡胶累计产量同比增加7.1万吨至269.3万吨，全球需求增加8.5万吨至245.6万吨。ANPRC预计2022年全球天然橡胶产量将达到1410.7万吨，同比增加1.9%，同时需求量将达到1423.2万吨，同比增加1.2%。2022年1-7月我国累计天然橡胶产量32.2万吨，同比下降约7.1%。今年年初海南地区因气候因素延迟开割，而7月又遇上疫情，导致今年整体天然橡胶产量减少；8月初胶水割胶工作恢复正常，近期产量较好，与往年旺季生产水平相差不大。云南地区今年正常开割，从5月起因为天气原因导致胶水产出不畅。根据过去5年天胶生产国协会（ANRPC）发布的数据显示，2017-2021年该组织成员国10月产量均值达110.03万吨，11月产量均值达115.45万吨，12月产量均值达110.53万吨，较9月产量均值108.53万吨，分别增加1.38%、6.38%、1.84%。以此增减变化来评估2022年10-12月该组织成员国产量，预计达117.68万吨、123.49万吨和118.22万吨。整体来看，四季度产胶国胶水产量料维持年内偏高水平。 橡胶|周报专业研究·创造价值7/11请务必阅读文末免责条款图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图10全球主要产胶国月度产量（千吨）数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2.2轮胎开工率小幅回落2022年11月11日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为51.0%，较上周大幅回升10.40个百分点，较去年同期大幅下滑13.77个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为59.0%，较上周小幅回升5.10个百分点，较去年同期小幅回落1.17个百分点。图11国内全钢胎开工率周度走势数据来源：Wind、宝城期货研究所图12国内半钢胎开工率周度走势数据来源：Wind、宝城期货研究所 橡胶|周报专业研究·创造价值8/11请