2015年12月份大陆进出口数据点评：人民币贬值促进短期出口

專題報告R e s e a r c h D e p t. 1 2016年1月14日 2015年12月大陸進出口數據點評 ——人民幣貶值促進短期出口 群益香港研究部 hk_research@e-capital.com.hk 12月出口降1.4%，貿易順差600.9億美元 海關總署1月13日公布進出口數據，2015年12月，按美元計價，我國進出口總值3882.84億美元，同比降4.1%。其中，出口金額2241.89億美元，同比降1.4%，進口金額1640.96億元，同比降7.6%。 12月單月貿易順差600.93億美元。 點評：2015年12月出口額2241.89億美元，同比降1.4%，好于市場一致預期，預計是近期人民幣的貶值對出口起到了一定的積極影響，我們粗略測算12月單月人民幣對國際主要幣種均出現不同幅度的貶值，美元貶值幅度約在1.54%，對歐元貶值幅度高達4.6% 。從分國別的出口情况來看也是基本一致的，12月對歐盟出口增速轉正，由上月9.0%的負增長變爲12月1.7%的正增長，對美國出口降幅也收窄1.6個百分點至3.7%，對香港出口由上月0.5%的降幅轉變爲10.8%的正增長。 圖：12月人民幣相對各幣種貶值幅度 人民幣相對貶值幅度 歐元 4.67% 美元 1.54% 日元 3.50% 新加坡元 1.30% 新西蘭元 6.07% 澳元 3.16% 資料來源：Wind、群益整理 從全年來看，2015年我國出口總額約爲2.28萬億美元，同比降2.8% ，2015年以來外圍經濟幷未呈現趨勢性的好轉，國內出口的確也受到了一定衝擊。 與此同時，進口方面降幅也有所收窄，12月單月進口額約爲1640.96億美元，同比降7.6%，降幅較上月收窄約1.1個百分點，從進口商品種類來看，主要表現爲産品進口量的增加，12月主要進口品種數量均有所增長，銅材、原油、鐵礦砂進口數量分別同比增長25.8%、9.3%、10.8%，不過受累于大宗商品價格低迷影響，進口金額目前仍然負增長。 圖1：出口月度表現 圖2：進口月度表現 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%-1500-1000-5000500100015002000250030002007-022007-052007-082007-112008-032008-062008-092008-122009-042009-072009-102010-022010-052010-082010-112011-032011-062011-092011-122012-042012-072012-102013-022013-052013-082013-112014-032014-062014-092014-122015-042015-072015-10出口金額（億美元）YoY -40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%-1400-1000-600-200200600100014001800220026002007-032007-062007-092007-122008-032008-062008-092008-122009-032009-062009-092009-122010-032010-062010-092010-122011-032011-062011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-12進口金額（億美元）YoY 數據來源：海關總署，群益整理 數據來源：海關總署，群益整理 專 題 報 告Research Dept. 2 2016年1月14日 12月順差仍舊維持在歷史新高附近，單月順差高達600.9億美元，2015年全年均處于被動高順差的格局，全年累計順差達到5945.04億美元，創歷史新高。 展望未來， 12月由于人民幣的貶值，出口出現了一定的恢復，不過從1月情况來看，人民幣兌美元匯率摸至6.60後開始逐漸企穩，且我們也認爲人民幣未來不存在繼續大幅貶值的基礎，央行也會適時的出手穩定匯率市場，未來出口情况還需依賴對外需的觀察，美國非農數據的較好表現對國內出口無疑是一個正面的因素，我們對2016年出口的表現也幷不悲觀； 進口方面，大宗商品持續低迷，從國際來看BDI指數也降至歷史新低，大宗商品預計短期難以走出寒冬，未來進口方面需觀察國內穩增長的政策對需求的帶動效果。 1此份報告由群益證券(香港)有限公司編寫，群益證券(香港)有限公司的投資和由群證益券(香港)有限公司提供的投資服務.不是.個人客戶而設。此份報告不能複製或再分發或印刷報告之全部或部份內容以作任何用途。群益證券(香港)有限公司相信用以編寫此份報告之資料可靠，但此報告之資料沒有被獨立核實審計。群益證券(香港)有限公司.不對此報告之準確性及完整性作任何保證，或代表或作出任何書面保證，而且不會對此報告之準確性及完整性負任何責任或義務。群益證券(香港)有限公司，及其分公司及其聯營公司或許在閣下收到此份報告前使用或根據此份報告之資料或研究推薦作出任何行動。群益證券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇員不會對使用此份報告後招致之任何損失負任何責任。此份報告內容之資料和意見可能會或會在沒有事前通知前變更。群益證券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇員或會對此份報告內描述之證¡@持意見或立場，或會買入，沽出或提供銷售或出價此份報告內描述之證券。群益證券(香港)有限公司及其分公司及其聯營公司可能以其戶口，或代他人之戶口買賣此份報告內描述之證¡@。此份報告.不是用作推銷或促使客人交易此報告內所提及之證券。 圖3：貿易順差表現 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%(350)(150)50 250 450 650 850 08/0108/0408/0708/1009/0109/0409/0709/1010/0110/0410/0710/1011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/10貿易順差（億美元）（左軸）出口（YoY）進口（YoY） 數據來源：海關總署，群益整理