1 二○一六年二月二十九日星期一Monday, February 29, 2016 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 華富宏觀策略研報 Quam Strategy Research 今日重點  滬指急瀉6% 股災底恐改寫  萊斯銀行增派息 股價飈13%  油價刺激 美股顯著上揚  英國央行卡尼警告：負利率或導致零和博弈  產油國3月開會 布蘭特創逾1個月新高  時隔兩年“金叉”將再度現身  黃金市場顯現重大看漲信號  內地低臺插水，2638不容有失  英鎊疲弱 但有望反彈 2 市場動態 環球股指 商品外匯 股票市場 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 恆生指數 19179.95 19364.15 19436.71 19122.56 184.2 0.96% -9.20% 國企指數 8013.38 8034.3 8093.37 7937.11 20.92 0.26% -13.71% A50指數 8731.2 8821.18 8864.83 8723.52 89.98 1.03% -12.67% 韓國綜合 1927.1 1920.16 1927.8 1917.07 -6.94 -0.36% 0.07% 日經225 16311.52 16188.41 16472.5 16188.41 -123.11 -0.75% -12.26% 澳洲標普200 4881.2 4879.958 4897.1 4838.3 -1.242 -0.03% -7.41% 孟買 9247.6 9239.56 9285.35 9189.3 -8.04 -0.09% -13.49% 道指 16712.7 16639.97 16795.98 16623.91 -72.73 -0.44% -2.97% 標普 1954.95 1948.05 1962.96 1945.78 -6.9 -0.35% -3.21% 納指 4615.142 4590.473 4618.848 4580.776 -24.669 -0.53% -6.38% 巴西 41889.06 41593.08 42495.22 41416.54 -295.98 -0.71% -1.30% 德國DAX 9454.52 9513.3 9576.88 9436.33 58.78 0.62% -7.49% 巴黎CAC 4297.87 4314.57 4352.39 4292.52 16.7 0.39% -4.60% 富時100 6012.81 6096.01 6115.37 6012.81 83.2 1.38% 0.04% 商品外匯 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 黃金 1232.5 1220.4 1241.3 1212 -12.1 -0.98% 13.50% 倫敦銅 4612 4706 4771 4602 94 2.04% 2.09% 紐約原油 33.04 32.78 34.69 32.64 -0.26 -0.79% -10.83% 布蘭特期油 35.1 35.1 37 34.73 0 0.00% -5.70% 歐元 1.1018 1.0934 1.1068 1.0912 -0.0084 -0.76% 0.95% 澳元 0.7236 0.7126 0.7257 0.7118 -0.011 -1.52% -2.42% 日元 0.008851 0.008773 0.008883 0.008773 -7.8E-05 -0.88% 5.56% 加元 1.353 1.3513 1.3565 1.3505 -0.0017 -0.13% -2.47% 英鎊 1.3962 1.3871 1.4043 1.3854 -0.0091 -0.65% -5.93% 人民幣 6.5352 6.5462 6.5482 6.5317 0.011 0.17% -0.36% Source: Bloomberg, 華富嘉洛證券期貨策略研究部 今日經濟數據 07:50日本1月零售銷售月率 13:00日本1月新屋開工年率 17:30英國1月央行抵押貸款許可歐元區 23:00美國1月成屋銷售年率 2月消費者物價指數年率初值 3 亞太兩會勢擴大赤字救經濟 GDP訂靈活目標 貨幣穩中帶鬆 一年一度的全國人大及政協會議（簡稱兩會），將分別於3月5日及3日在北京開幕；2016年的經濟政策及「十三五」（2016至2020）發展方向，將在 今次兩會期間揭開面紗。市場人士預計，今年GDP增長目標下調幾成定局，政府將宣布擴大財政赤字以刺激經濟；「十三五」增長翻一番的目標不易實現，開局年 應尋找穩增長動力，強而有力的改革措施值得期待，其中供給側結構性改革或成兩會的核心議題。兩會期間，國務院總理李克強將按慣例宣讀《政府工作報告》，公布內地2016年GDP增長等經濟目標，備受市場矚目。不過，發改委主任徐紹史曾在2月初「洩密」，稱今年經濟增長目標範圍為6.5%至7%。彭博經濟學家陳世淵認為，無論最終公布的GDP目標是範圍還是某個數值，相信今年目標將低於2015年的7%，同時政府會配合一定的文字描述，以減低該目標的約束作用。 熱點新聞 Hot News Today 歐洲保爾森籲允低效企業破產 星島日報報道,美國前財長及高盛主席保爾森昨日在上海向中國經濟調整策略進言，指出中國經濟面臨轉型挑戰，建議北京當局手壓縮過剩產能，包括容許鋼鐵和煤炭行業部分低效率國企破產，並容許更多私人公司與國企競爭。國基會總裁拉加德則呼籲20國採取緊急措施救市。被視為「中國通」的保爾森昨在上海出席與G20財金首長會議同步召開的國際金融協會（IFF）會議期間，指中國政府須通過讓部分低效率國企破產，才可壓縮 鋼鐵和煤炭等行業的過剩產能。保爾森又認為，中國政府應該加快促進市場競爭，包括向私人企業開放更多領域，讓這些公司與國企公平競爭。儘管國企改革至關重 要，但他承認國企改革會面對大量既得利益勢力的反對。 美洲2月就業報告 左右美股走 經濟日報專訊,美股過去兩周表現創一年來最佳後，本周市場焦點繫於2月份就業報告為首經濟數據，對美息及油價等商品後向帶來的影響。道指及標指上周升1.5%及1.6%至16639及1948點，納指升1.9%至4590點；標指過去兩周累升約5%，是一年來最佳。隨着公司季度 業績公布期近尾聲，大市焦點將繫於美國本周公布多個重要經濟數據，尤其周五公布的2月份就業報告，料職位增長19.3萬個，失業率維持7年低4.9%不 變。如就業報告強勁，勢必增加市場對聯儲局快將加息的預期，或遏抑股市表現。有分析指近期數據消除投資者對美國滑向衰退的憂慮，有助油價穩定於30美元之上， 紐約及倫敦布蘭特期油上周升11%及逾6%至32.78及35.1美元，料期油空倉受數據佳支持補倉，令短期將升向40美元大關，加強美股回升動力。 市場動態 環球股指 商品外匯 4 內憂外患不絕，期指破位才追高 上週五提前炒作G20概念以及友邦業績表現好於預期帶動，恆指低位反彈，期指結算后抽高反彈至19496水平。然而隨著G20協議商定並沒有公佈重大利好消息，週一開盤恆指高位回吐，目前下跌102點，期指低水約80點子。 本週雖依有美國非農業就業人數變化以及失業率等一直表現不俗的就業數據公佈，外圍市況應該可以造好，而內地也準備炒作兩會概念，期望李克強對經濟增長預期會高於6.5%，唯獨港股依然易跌難升。一方面原油價格上週五沖高回落，觸及1月底的頂部后受阻，二來香港政局乃至以房地產和零售業為首的產業增速放緩，對整體的投資氣氛打擊依然嚴重。其中地產占香港整體經濟比重最大，而零售業占勞動人口最多，兩者都收到內地增長放緩以及政治局勢不穩等因素拖累，上週香港政府財政司司長也預期2016年整體增長會放緩至1-2%。 技術面上，恆指短期波動依然是震蕩上落局面，今日預測波幅維持在19010-19400區間。後市而言，策略部認為強阻力依然維持在19750的頸線水平，一日未突破都不能言強勢。所以追多的策略可以等突破該水位回落再入場，上方目標可以設定在日線級別的高位下行壓力線20300-20400區間。 日內策略：19010-19400區間操作 追高策略：突破19750回落19700買入 Fig1：恆指期貨四小時圖 圖解市況 Technical Analysis 市場動態 環球股指 商品外匯 5 Hot News Today 熱點新聞 金屬美經濟資料向好黃金承壓 市場看漲情緒依然高漲 上週五黃金市場在一度有所上漲的情況下，受到日內公佈的美國經濟資料向好的打壓，轉而回落，整周金價小幅收跌，連續第二周下跌。不過黃金市場依然彌漫著強勁的看漲情緒。美國商務部（DOC）資料顯示，1月份個人支出較前月增加0.5%，預估為增加0.3%，12月份資料較初報值上修至增加0.1%。路透社點美 國1月個人支出和核心PCE數據稱，美國個人支出資料穩定上漲，對於美聯儲官員來說可能是喜聞樂見的，進一步令市場相信美聯儲今年加息的可能性並未降低。此外，美國去年四季度國內生產總值（GDP）修正值，較初值大幅上修。美國商務部（DOC）公佈的資料顯示，美國第四季度GDP修正值年化季率增長1.0%，預期增長0.4%，前值增長0.7%。 能源原油期貨收跌，但錄得周度漲幅 原油期貨週五收跌，因交易商對短期原油供應過剩和全球產量下滑的預期進行權衡。紐約時間2月26日14:30(北京時間2月27日3:30)，NYMEX4月原油期貨收跌0.29美元，報每桶32.78美元，盤中上揚近1.70美元。布蘭特原油收跌0.19美元，報每桶35.10美元，盤中觸及1月5日以來最高37美元。本周，布蘭特原油期貨上揚逾6%。美國原油期貨本周攀升11%，為8月以來最大周度升幅。油價週五盤初急升，因有消息稱，伊朗和奈及利亞輸油管道停運，將導致未來至少兩周內全球原油供應每日減少超過80萬桶。分析師稱，供應受擾應抵消了近期伊朗供應增加的影響。 外匯英倘脫歐 鎊恐瀉至逾30年低？ 經濟日報專訊英國6月公投在即，脫歐福禍雖難料，不明朗利劍高懸市場頭上，恐未見其利先見其弊。英鎊或因脫歐瀉至逾30年低，威脅倫敦樓市及國際資金避風港地位。英國去留民意勢均力敵，倫敦市長約翰遜（Boris Johnson）等保守黨重量級人物支持脫歐，前路更添迷霧，英鎊受累跌至7年低位。過去一周，英鎊兌美元急瀉3%，最低觸及1.39，較去年6月高位大跌12%；英鎊兌港元上周亦挫3%，徘徊「10算」水平。對英國本土買家而言，公投影響估計不大，甚至無論結果如何，本土樓市求過於供格局都不變。脫歐甚或迫使英國再次減息，減輕買樓按揭負擔，變相刺激樓市，惟長遠則可能令外資減少，阻礙政府增加房屋供應。假如公投決定脫歐，英國須與歐盟重新談判合作，政商關係隨時陷入數年不穩定，英鎊短綫難免大跌，令倫敦物業吸引力大減。彭博社調查顯示，34名經濟師中多達29人預期倘公投脫歐，英鎊在1周後會跌至1.35或以下水平，是為1985年以來最低；7人更料會跌至1.2以下。 市場動態 環球股指 商品外匯 6 黃金好日子到頭了？ 由於環球股市下挫和各國紛飛採取量化寬鬆政策，金價自2016年開始持續反彈。以2016年開始計算，高低波幅已經超過200美元或接近20%，同時這也是自金價從2012年10月份下挫以來的最大升幅。 然而金價反彈到1260美元之後，前期強烈的反彈走勢已近出現了放緩。宏觀面上，環球股市經歷了2月頭大跌過後，除了國內股市上星期四再次出現千股跌停之外基本上收復部分失地。而美國消費數據大幅度利好，為三月份美聯儲議息採取進一步加息提供了經濟支持，換言之即使歐洲和日本央行的取態依然寬鬆，但對黃金的影響力始終不及美元。最後原油價格方面，沙特和俄羅斯達成凍產意見，有望為減產鋪路，策略部預期，金價在前期暴漲之後，到了目前水平已經缺乏進利好消息支持。