股指期货早报：期指分化，短期或延续调整

1 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-4-25 华信万达期货早报·股指期货 期指分化，短期或延续调整  新闻热点  逆回购连续放量！本周公开市场净投放6800亿元接近历史新高  融资客继续收缩杠杆 两融余额继续下降不足8800亿  数据提示 美国 3月新屋销售总数年化  华信万达观点  周五A股早盘小幅低开后维持震荡，午盘一度下挫，午后震荡上涨收红。截至收盘，上证综指涨0.22%报2959.45点，周跌3.86%；深证成指涨0.92%报10151.76点，周跌5.42%。两市全天成交金额4219亿元，上日为5414亿元。中小板指涨1.22%，周跌5.33%；创业板指涨1.33%，周跌7.08%。  期指走势震荡，早间出现小幅跳水，盘中主力涨跌互现，期指走势分化，IF、IC主力收红,IH主力收跌。截止收盘，IF1605报3141.2点，涨幅为0.12%；IH1605报2147.8点，跌幅为0.08%；IC1605报5850.0点，涨幅为0.40%。期指升贴水方面，主力贴水再度收敛。IF1605贴水33.7点，IH1605贴水9.9点，IC1605贴水161.3点。  在周四周五市场经历一波调整，周五市场小幅低开后，稍有弱反弹后随之跳水，市场空头势力依旧比较强劲。近期两融余额继续下降，风险偏好资金大幅车里，说明对后市行情依然不乐观。从技术面看，指数上方受到30日线压制，下方有60日均线支撑，短期仍维持区间震荡的走势。操作上，建议短线思路参与，保持谨慎，控制仓位。中期来看，经济增长、通胀、汇率和流动性的压力仍然存在，限制了反弹高度。 2 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-4-25 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：万达期货北京研究所 沪深300涨14.3点，涨幅0.45%，振幅1.18%，总成交量824.43亿，比上个交易日减少278.81亿，降幅25.27%。 沪深两市总成交量为4223.45亿，较前一交易日较大减少。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 申万一级行业指数25涨3跌，家用电器上涨1.94%涨幅最大，钢铁下跌2.15%跌幅最大。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 3 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-4-25 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:503460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深3000500100015002000250030003500-350-300-250-200-150-100-500509:319:399:479:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0113:0913:1713:2513:3313:4113:4913:5714:0514:1314:2114:2914:3714:4514:53IF1601IF1602IF1603IF1606沪深300系列6图表 4 ：资金流向（万元） 申万一级行业16行业净流入12行业净流出，电气设备净流入109322万 元居首，有色金属净流出352523万元居末。 数据来源：万达期货北京研究所 二、股指期货市场 IF1506收5230.4点，涨1.69%；IF1507收5240.8点，涨1.72%；IF1509 IF1507收4212.4点，跌10%；IF1508收4204.6点，跌10%；IF1509收IF1507收3696.8点，跌7.42%；IF1508收3619.2点，跌9.07%； IF1508收3647.8点，跌10%；IF1509收3593.8点，跌10%；IF1512收IF1508收3693.4点，涨0.35%；IF1509收3625.2点，涨0.25%；IF1512收3547.8点，跌0.38%；IF1603收3549.2点，跌0.85%。 市场成交总量为2039295手（单边），较上个交易日减少316838手。 IF1512收3593点，涨0.39%；IF1601收3512.4点，涨0.31%；IF1603收3394.8点，涨0.38%；IF1606收3282点，涨0.07%。 IF1605收3141.2点，涨0.12%；IF1606收3099点，涨0.14%；IF1609收2990点，涨0.38%；IF1612收2910.6点，涨0.42%。 市场成交总量为17296手（单边），较上个交易日减少4419手。 市场总持仓量为46520手，较上个交易日减小742手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：万达期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1605 3141.2 3138.0 0.12% 0.02% 15358 -3521 32165 -651 IF1606 3099.0 3095.2 0.14% 0.01% 1384 -617 9992 -44 IF1609 2990.0 2983.8 0.38% 0.17% 430 -210 3900 -80 IF1612 2910.6 2904.4 0.42% 0.21% 124 -71 463 33 合计 17296 -4419 46520 -742 数据来源：万达期货北京研究所 4 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-4-25 -25000-20000-15000-10000-50000-150000-100000-500000500001000001500002015-02-252015-02-262015-02-272015-03-022015-03-032015-03-042015-03-052015-03-062015-03-09前20多仓前20空仓前20净多仓020040060080010001200-20000-15000-10000-5000050001000015000200002015-10-212015-10-222015-10-232015-10-262015-10-272015-10-282015-10-292015-10-302015-11-02前20多仓前20空仓前20净多仓-200020040060080010001200-30000-20000-1000001000020000300002016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-15前20多仓前20空仓前20净多仓系列4图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1605 IF1606 IF1609 IF1612 MAX -25.65 -69.85 -180.45 -258.99 MIN -3142.56 -3142.56 -3142.56 -3142.56 MAX-MIN 3116.92 3072.71 2962.11 2883.57 Q3 -30.39 -73.76 -184.54 -265.25 Q1 -33.92 -76.82 -187.91 -270.46 Q3-Q1 3.53 3.06 3.37 5.21 数据来源：万达期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为3.53，3.06，3.37和5.21，处于中等水平。最大离散幅度分别为3116.92，3072.71，2962.11和2883.57，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：万达期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1605多方持仓减少263手至25911手，空方持仓减少134手至24638手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓减少241手，空方持仓减少124手。 三、新闻热点 逆回购连续放量！本周公开市场净投放6800亿元接近历史新高 香港万得通讯社报道，央行周五将进行2400亿元7天期逆回购操作，当日公开市场有350亿元逆回购到期，实现净投放2050亿元。央行公开市场本周净投放6800亿元，接近今年1月29日当周6900亿元的净投放历史高位。上周为净投放700亿元。 针对央行近期的操作，中信证券指出，央行近期操作更趋谨慎，大宽松时代已是过去，突显流动性碎片化、周期性特点。近期资金紧张程度加剧，在到期量较大的背景下，央行6天内两度开展MLF操作共投放流动性4480亿元，结合MLF利率持平走势可以看出，央行操作意在以对冲代替降准。“我们认为，未来流动性投放仍将以MLF+逆回购的模式展开，流动性 5 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-4-25 中性格局不变，投资者对流动性风险仍然不可掉以轻心。” 目前，多数机构认为4月降准概率下降。招行金融市场部表示，考虑到近期MLF利率和回购开盘利率均保持平稳，未来央行引导资金利率下行的意愿并不高。同时，近期MLF和放量的逆回购已基本对冲了本月MLF到期量，降准概率已明显降低。 融资客继续收缩杠杆 两融余额继续下降不足8800亿 香港