1 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-5-6 华信万达期货早报·股指期货 指数将延续区间震荡格局  新闻热点  央行周四将进行1300亿7天期逆回购，当日净投放200亿  4月财新中国服务业PMI降至51.8不及预期  数据提示 美国 4月季调后非农就业人口 美国 4月失业率  华信万达观点  周四A股延续前日走势，缩量窄幅盘整。早盘指数微微低开后维持震荡，午盘有一波下探，尾盘出现放量拉升，受制均线压制，沪指未能站上3000点。截至收盘，上证综指涨0.22%报2997.84；深成指涨0.49%报10474.01；创业板涨0.59%报2224.1点。两市成交金额4738亿元，上日为5349亿元。  早盘受外围市场持续低迷的影响，期指低开低走。午后三期指震荡走高，IC表现较为强势，收盘涨近1%，IF、IC同样翻红。截止收盘，IF1605报3192.6点，涨幅为0.16%；IH1605报2146.2点，跌幅为0.05%；IF1605报6132.8点，涨幅为0.98%。期指升贴水方面，IH、IC主力贴水收窄。IF1605贴水21.3点，IH1605贴水6.74点，IC1605贴水71.0点。  目前市场仍未此存量资金博弈的局面，资金情绪保持谨慎，两市成交量维持在地量水平。5、6月份解禁市值进一步增加，该风险因素制约估值提升空间。总体来看，在经济基本面、政策以及外围市场发生实质性转折之前，市场短期会维持区间震荡格局。中期来看，经济增长、通胀、汇率和流动性的压力仍然存在，限制了反弹高度。操作上，建议短线思路参与，高抛低吸，保持谨慎，控制仓位。 2 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-5-6 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：万达期货北京研究所 沪深300涨4.46点，涨幅0.14%，振幅0.65%，总成交量839.46亿，比上个交易日减少138.51亿，降幅14.16%。 沪深两市总成交量为4741.99亿，较前一交易日略有减少。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 申万一级行业指数26涨2跌，纺织服装上涨1%涨幅最大，银行下跌0.05%跌幅最大。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 3 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-5-6 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:503460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深3000500100015002000250030003500-350-300-250-200-150-100-500509:319:399:479:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0113:0913:1713:2513:3313:4113:4913:5714:0514:1314:2114:2914:3714:4514:53IF1601IF1602IF1603IF1606沪深300系列6图表 4 ：资金流向（万元） 申万一级行业15行业净流入13行业净流出，计算机净流入151504万元数据来源：万达期货北京研究所 二、股指期货市场 IF1506收5230.4点，涨1.69%；IF1507收5240.8点，涨1.72%；IF1509 IF1507收4212.4点，跌10%；IF1508收4204.6点，跌10%；IF1509收IF1507收3696.8点，跌7.42%；IF1508收3619.2点，跌9.07%； IF1508收3647.8点，跌10%；IF1509收3593.8点，跌10%；IF1512收IF1508收3693.4点，涨0.35%；IF1509收3625.2点，涨0.25%；IF1512收3547.8点，跌0.38%；IF1603收3549.2点，跌0.85%。 市场成交总量为2039295手（单边），较上个交易日减少316838手。 IF1512收3593点，涨0.39%；IF1601收3512.4点，涨0.31%；IF1603收3394.8点，涨0.38%；IF1606收3282点，涨0.07%。 IF1605收3192.6点，涨0.16%；IF1606收3146.8点，涨0.05%；IF1609收3027点，跌0.14%；IF1612收2950.8点，跌0.01%。 市场成交总量为13678手（单边），较上个交易日减少1248手。 市场总持仓量为46533手，较上个交易日减小20手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：万达期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1605 3192.6 3186.2 0.16% -0.04% 12058 -1006 31133 -281 IF1606 3146.8 3143.4 0.05% -0.06% 1261 -165 10723 271 IF1609 3027.0 3026.4 -0.14% -0.16% 260 -62 3907 -38 IF1612 2950.8 2946.2 -0.01% -0.17% 99 -15 770 28 合计 13678 -1248 46533 -20 数据来源：万达期货北京研究所 4 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-5-6 -25000-20000-15000-10000-50000-150000-100000-500000500001000001500002015-02-252015-02-262015-02-272015-03-022015-03-032015-03-042015-03-052015-03-062015-03-09前20多仓前20空仓前20净多仓020040060080010001200-20000-15000-10000-5000050001000015000200002015-10-212015-10-222015-10-232015-10-262015-10-272015-10-282015-10-292015-10-302015-11-02前20多仓前20空仓前20净多仓-200020040060080010001200-30000-20000-1000001000020000300002016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-15前20多仓前20空仓前20净多仓系列4图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1605 IF1606 IF1609 IF1612 MAX -26.04 -65.67 -177.10 -250.15 MIN -3159.77 -3159.77 -3159.77 -3159.77 MAX-MIN 3133.73 3094.10 2982.67 2909.62 Q3 -34.96 -75.57 -185.50 -261.30 Q1 -40.48 -81.77 -190.08 -267.33 Q3-Q1 5.52 6.20 4.58 6.03 数据来源：万达期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为5.52，6.2，4.58和6.03，处于中等水平。最大离散幅度分别为3133.73，3094.1，2982.67和2909.62，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：万达期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1605多方持仓减少276手至24982手，空方持仓减少152手至24331手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓减少276手，空方持仓减少101手。 三、新闻热点 央行周四将进行1300亿7天期逆回购，当日净投放200亿 香港万得通讯社报道，周四，央行将进行1300亿7天期逆回购，当日有1100亿元7天期逆回购到期，因此单日净投放200亿元。市场人士指出，债市波动趋缓及营改增补充规定缓和市场对流动性的担忧，资金面暂无大风险，但周内大量到期逆回购以及央行偏中性货币政策料限制资金价格继续下行空间，月内仍需提防企业缴税的冲击。 Wind数据显示，公开市场本周共计有5800亿元7天期逆回购到期。其中，周二到周五分别为3200、1200、1100和300亿元（因五一假期金融市场周一休市，周一到期延至周二）。本周无正回购及央票到期。 华创证券固定收益分析师王文欢认为，短期内利率冲高回落或将结束， 5 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-5-6 后期不可过于乐观。近期公开市场操作可以看出央行对于流动性的态度是并不希望资金过于宽松，而是维持一种紧平衡状态。短期看，本周公开市场将面临5000多亿元逆回购到期；中期看，5月再次面临缴税因素，6 月则面临二季度末的MPA考核。此外，“营改增”税制改革可能将提高资金利率，同时也会降低银行资金融出热情，使得资金面因为结构性因素波动更大。 4月财新中国服务业PMI降至51.8不及