股指期货日报：短期震荡格局难改，“二八分化”将延续

2015年年年年5月月月月19日日日日1 / 5 华泰华泰华泰华泰 期货研究所期货研究所期货研究所期货研究所 尹 波 0755-82767160 王明栋 021-82767160 更多资讯请关注：www.htgwf.com 主要指数表现 指数简称指数简称指数简称指数简称 收盘价收盘价收盘价收盘价 涨跌幅涨跌幅涨跌幅涨跌幅 （（（（%%%%）））） 沪深 300 4575.14 -0.92 上证综指 4283.49 -0.58 深证综指 2501.46 2.40 上证 50 2998.39 -2.03 中证 100 4120.37 -1.86 中证 200 6122.09 0.66 中证 500 8903.60 1.84 中小板综指 14258.76 2.84 创业板综 3556.71 4.53 恒生指数 27591.25 -0.83 恒生国企指数 13926.28 -0.60 道琼斯指数 18298.88 0.14 S&P500 2129.20 0.30 纳斯达克综指 5078.44 0.60 FTSE 富时100 6968.87 0.12 日经 225 19969.43 0.80 美元指数 94.16 0.97 COMEX 黄金 1223.30 0.19 NYMEX 原油 60.31 -0.44 LME 铜 6370.00 -0.09 LME 金属指数 2886.60 -9.43 华泰期货华泰期货华泰期货华泰期货|股指股指股指股指 期货期货期货期货 日报日报日报日报 2015-05-19 短期短期短期短期 震荡震荡震荡震荡 格局格局格局格局 难改难改难改难改 ，，，，““““二八分化二八分化二八分化二八分化””””将延续将延续将延续将延续 股股股股市市市市简评简评简评简评 5 月 19 日，沪深300 指数和上证综指缩量调整，收盘险守30 日均线，上证综指收盘失守4300 点，沪深300 指数日K 线收出四连阴，大小盘延续剧烈分化态势，走势可谓冰火两重天，上证50 指数和中证100 指数分别下跌-2.03%和-1.86%，收盘价跌创新低，日 K 线收出四连阴，中小板指和创业板指分别上涨3.08%和 4.23%，均创出历史新高，沪市成交5949 亿元，深市成交6629 亿元，两市共计成交12575 亿元，较上周五有所萎缩，行业板块大多上涨，“金三胖”银行保险券商、钢铁和有色金属等跌幅居前拖累大盘，计算机、纺织服装和医药生物等涨幅居前，盘面上个股涨多跌少，两市有接近300 只个股涨停。 IC、IF、IH 走势逐级趋弱，成交量均出现萎缩，IH1506 日 K 线四连阴，三个指数期货的贴水幅度有所收窄，不过 IH 尾盘贴水幅度基本上在近期最低水平附近，现指收盘后，IF1506、IH1506、IC1506 分别上涨/下跌 3.4 点、-2.4 点和-4.8 点。 消息面，首单地方债江苏地方债获超1.6 倍认购好于预期；统计局：4 月 70 个大中城市 18 城房价环比上涨；山东正式划转国资充实社保基金，首批规模约33 亿；机构逾4亿出逃全通教育，创业板ETF 单日赎回逾9000 万份；人民日报:股市一路高歌，小心 “内幕消息”有陷阱；芝加哥联储主席称加息时间应该推迟到2016 年。 后市后市后市后市 展望展望展望展望 周一虽然上证综指和沪深300 指数继续缩量调整，30 日均线也是岌岌可危，但是盘面表现上看，主要是“金三胖”为代表的部分权重股调整拖累大盘，上证50 指数跌创新低，中小盘股票则表现抢眼，创业板更是大涨超过4%，市场表现其实并不悲观，投资者风险偏好明显维持高位，可以说，目前的这种走势是市场主动响应政府号召的结果，政府要求“慢牛”，那怎么演绎慢牛走势呢，套用当前流行的一句话就是“主板负责慢，创业板负责牛”。客观地看，市场并不缺资金，大幅拉升主板也是分分钟的事情，但是上周有媒体报道指出汇金大幅赎回上证50 和 180ETF 基金，国家队抛弃大蓝筹实际上已经给出了非常明确的信号，市场只能转而炒作有业绩、有题材、弹性更大的中小创了，虽然高估值的风险高悬在上，但只要牛市舞曲继续，相信大部分人都不会散去。我们认为，近期市场如果不出现强力推升市场对传统大盘蓝筹股偏好的政策事件和打压中小板和创业板的利空政策措施，主板指数或许只有反抽的机会，而做多的机会更多地还是来自于中小板和创业板，期指操作策略上，沪深300 指数短线交易，宜多看少动，中证500 指数期货以做多为主，上证50 指数期货可逢高短空。 IF期现价差期现价差期现价差期现价差 -80-60-40-200204060804,0004,2004,4004,6004,8005,00012月30日9:3012月31日9:301月5日9:301月6日9:301月7日9:301月8日9:301月9日9:301月12日9:301月13日9:301月14日9:30高频IF升贴水（右轴）沪深300 华泰期货华泰期货华泰期货华泰期货|股指股指股指股指 期货期货期货期货 日日日日报报报报 2015年年年年5月月月月19日日日日2/ 5 期指持仓期指持仓期指持仓期指持仓 图表 1：IF、IH、IC主力席位前10名和前20名净空持仓量 日期 多头前20 空头前20 主力席位前20名净空持仓量 主力席位前10名净空持仓量 空头前10 多头前10 IFIFIFIF（（（（沪深沪深沪深沪深 300300300300 指数期货指数期货指数期货指数期货）））） 15-05-12 139746 150109 10363 14574 116378 101804 15-05-13 133049 145605 12556 15584 110152 94568 15-05-14 126907 136885 9978 9672 104569 94897 15-05-15 117270 128859 11589 11898 98633 86735 15-05-18 121984 130699 8715 9176 99995 90819 IHIHIHIH（（（（上证上证上证上证 50505050 指数期货指数期货指数期货指数期货）））） 2015-5-12 27927 32251 4324 5772 25013 19241 2015-5-13 27281 31248 3967 4401 23941 19540 2015-5-14 25603 28969 3366 3459 22198 18739 2015-5-15 20454 23495 3041 3791 18289 14498 2015-5-18 20673 24387 3714 4913 18973 14060 ICICICIC（（（（中证中证中证中证 500500500500 指数期货指数期货指数期货指数期货）））） 2015-5-12 21688 18316 -3372 -5350 12712 18062 2015-5-13 26119 22436 -3683 -4189 15773 19962 2015-5-14 27406 23582 -3824 -4006 17365 21371 2015-5-15 23306 20324 -2982 -3803 15133 18936 2015-5-18 26296 22522 -3774 -3823 16451 20274 图表 2：沪深300主力 合约 前20名净空持仓量变化情况 主力合约期指多头总持仓前20名增减仓变化 主力合约期指空头总持仓前20名增减仓变化 数据 来源 ：中金所，华泰期货研究所 -1000 0 1000 2000 3000 4000中信期货光大期货浙商期货倍特期货永安期货海通期货银河期货格林大华国泰君安安信期货申银万国招商期货华泰长城宝城期货上海东证中信建投宏源期货瑞达期货南华期货中银国际-2000 -1000 0 1000 2000 3000中信期货国泰君安海通期货银河期货华泰长城永安期货广发期货鲁证期货中银国际申银万国国信期货光大期货财富期货长江期货招商期货中信建投上海东证方正中期兴证期货中国国际 华泰期货华泰期货华泰期货华泰期货|股指股指股指股指 期货期货期货期货 日日日日报报报报 2015年年年年5月月月月19日日日日3/ 5 图表 3：上证50指数主力合约前20名净空持仓量变化情况 主力合约期指多头总持仓前20名增减仓变化 主力合约期指空头总持仓前20名增减仓变化 数据 来源 ：中金所，华泰期货研究所 图表 4：中证500指数主力合约前20名净空持仓量变化情况 主力合约期指多头总持仓前20名增减仓变化 主力合约期指空头总持仓前20名增减仓变化 数据 来源 ：中金所，华泰期货研究所 -1000 -5000500 1000国泰君安永安期货华泰长城中信期货海通期货安信期货申银万国光大期货广发期货鲁证期货宏源期货银河期货招商期货南华期货兴证期货北京首创瑞达期货新纪元五矿期货一德期货-1000 01000 2000 3000财富期货银河期货方正中期中信期货五矿期货海通期货国泰君安南华期货广发期货华泰长城国金期货永安期货中银国际兴证期货申银万国华西期货中信建投新湖期货中融汇信浙商期货-50005001000中信期货方正中期海通期货永安期货国泰君安新湖期货浙商期货银河期货大地期货华泰长城东兴期货广发期货国投中谷光大期货南华期货国信期货上海东亚招商期货上海东证安信期货-400 -200 0 200 400 600国泰君安国信期货中信期货广发期货华泰长城海通期货财富期货南华期货永安期货申银万国长江期货银河期货大越期货兴证期货光大期货鲁证期货金元期货上海东证浙商期货平安期货 华泰期货华泰期货华泰期货华泰期货|股指股指股指股指 期货期货期货期货 日日日日报报报报 2015年年年年5月月月月19日日日日4/ 5 免责声明免责声明免责声明免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰长城期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰长城期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属 华泰长城期货有限公司。未经华泰长城期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰长城期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰长城期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰长城期货有限公司认为可靠，但华泰长城期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰长城期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰长城期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰长城期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问 。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰长城期货有限公司2014版权所有。保留一切权利。 公司地址公司地址公司地址公司地址 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼5、11、12层