金理财月刊总第484期2016年第42期

敬请阅读刊尾免责声明 内部资料，请勿外传 第 1 页 共 26页 目录  “金中投”11月策略 大盘短期震荡不改向好势头，关注券商金融等板块 深港通推出在即，关注相关受益板块-姚翔 即将选择方向，宜谨慎对待-徐晓宇 市场或继续震荡，重点把握个股机会-管伟 研究报告摘要-中投证券研究总部  基金、债券等 大盘蓄势向好，建议继续持有-张日清 十一月份行情可能是前低后高-尹晓峰 下个月波动加大，审慎同时把握调整后的建仓机会-孙凯 震荡行情仍是主基调-张鹏  衍生品专栏 市场逼近前期高点，期指后市或面临分化-赖勇全 上证50冲高回落，短期或进入震荡格局-丘鸿杰  港股观察 观望气氛浓厚，港股短线仍承压-黄健星、刘中华  投教园地 智能交通行业分析报告 供给侧改革离不开资本市场 2016 年10月28日（ 星 期 五 ） 17 ：00 时 出 刊 总第 484期 2016 第 42期 第 2 页 共 26 页 11月策略 大盘短期震荡不改向好势头，关注券商金融等板块 ◎10月回顾：大盘震荡上行站上年线，个股活跃度提升 本月市场在房地产调控引发资金流入股市预期、债转股方案落地以及养老金有望入市等利好影响下，大盘震荡上行，沪指重新站上年线上方。截至10月28日收盘，上证指数、深证成指、沪深300指数、中小板指数和创业板指数月涨幅分别为3.31%、1.36%、2.67%、1.89%和0.72%；从结构上看，铁路基建、供给侧改革、债转股、高送转等涨幅居前，房地产、传媒、银行等板块表现较弱。综合来看，本月沪指走势相当不错，震荡上行的态势符合我们之前的判断。 ◎11月展望：市场人气持续回暖，向好势头有望延续 1、银监会严禁银行理财资金违规进入楼市，资金有望回流股市 10月21日，中国银监会召开三季度经济金融形势分析会，银监会党委书记、主席尚福林出席会议并讲话。会议指出，严控房地产金融业务风险，严格执行房地产贷款业务规制要求和调控政策；加强理财资金投资管理，严禁银行理财资金违规进入房地产领域；加强房地产信托业务合规经营。10月以来，政府对于房地产出台了多项调控措施，周小川行长指出，近期中国部分城市房价上涨较快，中国政府对此高度重视，积极采取措施促进房地产市场的健康发展。我们预计政府对于楼市的调控有望促使资金流入股市，A股目前处于底部也加大了配置的吸引力。 2、地方养老保险入市年内启动，有望促进资本市场稳定发展 在10月25日举行的人力资源和社会保障部2016年第三季度新闻发布会上，人社部新闻发言人李忠表示，目前部分省份已经形成了委托投资计划，下一步将组织第一批委托省份与社保基金会签订合同，并公告第一批养老基金管理机构。根据测算，基本养老基金初次入市规模约为4000亿元，有望提升市场信心。养老金投资具有期限较长，相对稳健的投资风格，养老金入市有望促进资本市场长期稳健发展。 3、深港通10月底进行全网测试，正式开通渐行渐近 深交所发布通知称，深港通业务2016年10月29至30日全网测试。测试期间深交所港股通将模拟2个完整交易日的交易，3个结算日的结算，深市将模拟2个完整交易日的交易，2个结算日的结算。港交所总裁李小加此前表示，优先考虑在11月某个周一推出深港通，深港通将显著提升A股市场的国际影响力，海外资产有望加大配置A股市场，利好A股市场长期向好。 4、银监会发函松绑地方AMC政策，经济转型升级有望继续推进 银监会近日向省级政府下发《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》，对地方AMC的有关政策进行了调整，一方面允许省级人民政府增设一家地方AMC；另一方面放宽地方AMC收购的不良资产不得对外转让。政策将显著有利于资产管理公司开展债转股业务，提升降杠杆调结构政策的执行力，服务经济转型升级。 ◎操作策略：挖掘潜力热点板块，把握个股机会 国庆期间多地出台房地产调控政策，引发资金流入股市预期，市场在节后第一天便上涨1.45%提升人气，之后在经济数据超预期利好下，指数快速上攻突破年线，临近月末在养老金入市消息带动下逼近前期高点，创出了近期新高。回顾整个10月份的走势，基本符合我们之 第 3 页 共 26 页 前的判断：10月份消息面偏暖，加之市场经过9月中下旬的缩量调整，下跌空间有限，10月市场或将酝酿转机。展望后市，我们判断市场仍旧处于一个长周期的上升区间，一方面经济数据超预期提振了市场信心，另一方面通过八个月不断的充分换手，市场大体处于底部区域，后续在前期高点压力区间或有震荡整理，但是向好的势头仍可期待。策略上建议重个股轻指数，重点围绕稳增长和深港通主线精选个股，关注券商金融、酿酒、医药医疗、铁路基建等板块。 ◎关注板块：券商金融、酿酒、医药医疗、铁路基建等 券商金融：日前深港通全球路演正在持续进行当中。深交所本周在官网发布消息称，为确保深港通业务顺利推出，将联合多个相关方于10月29日-30日再度组织全网测试。一系列消息显示，深港通在11月通车将是大概率事件。而从沪港通开通后的表现来看，券商股是表现最为抢眼的板块。数据显示，从2014年11月17日至2015年1月23日期间，板块整体大涨逾七成，板块内国投安信、国信证券、国元证券3只成份股期间累计涨幅均实现翻倍，分别达到249.22%、180.95%、103.79%。其余个股期间累计涨幅也均在50%以上。除了深港通利好的刺激，券商行业整体也呈现出回暖的态势。多家上市券商日前公布的9月营收报告显示，相比二季度，多数券商三季度业绩环比增长20%以上，其中东北证券、东吴证券、国海证券(营业收入和净利润环比增幅均达到50%以上，招商证券三季度净利润环比增长27.04%，而兴业证券、国元证券、国金证券等三季度业绩也实现相近程度的环比增长，三季度券商业绩整体回暖迹象明显。建议积极关注券商金融板块投资机会。 酿酒：今年以来，高端白酒“涨”声一片，高端酒市场开始回暖，越来越多的酒类企业开始控量保价。茅台的率先涨价引领了又一轮的涨价潮。7月，贵州茅台取消承兑汇票办理经销业务，被指变相涨价。中秋节前后，飞天茅台的一级批发价跳升100元至960元/瓶。同时，五粮液于3月、9月两次涨价，52度五粮液的价格从2015年的659元/瓶上升为如今的739元/瓶。继白酒龙头茅台和五粮液相继涨价之后，泸州老窖国窖1573与洋河蓝色经典也加入了涨价行列。在行业转暖背景下，白酒上市公司上半年业绩实现较大幅度增长。据公开数据显示，2016年上半年，白酒板块涨幅达20.63%，行业收入和利润维持两位数增长。由于今年春节提前，经销商旺季备货时间提前，预计今年春节旺季将从11月下旬开始，早于往年的12月底，当前白酒迎来第二次布局时间窗口。建议春节前对白酒板块保持持续关注。 医药医疗：10月25日，中共中央、国务院正式发布《“健康中国2030”规划纲要》。《纲要》明确了“共建共享、全民健康”的战略主题，核心是以人民健康为中心，坚持以基层为重点，以改革创新为动力，预防为主，中西医并重，把健康融入所有政策。目标是到2030年，建立起体系完整、结构优化的健康产业体系，形成一批具有较强创新能力和国际竞争力的大型企业，健康服务业总规模达到16万亿元。从《纲要》内容来看，全民健康的重心将由治病向“治未病”转移，包括开展全民健身运动、实施慢性病综合防控战略、实施中医治未病健康工程、促进健康与养老旅游等产业融合、推进健康医疗大数据应用等。此外，《纲要》在完善健康保障一篇中提出，要积极发展商业健康保险，落实税收等优惠政策，鼓励企业、个人参加商业健康保险及多种形式的补充保险。随着《纲要》发布，大健康领域受到市场关注，建议积极关注医药医疗相关个股机会。 铁路基建：中国铁路总公司日前发布的统计数据显示，今年前三季度，全国铁路固定资产投资完成5423亿元，同比增长10.3%；10月以来，发改委又批复了多个铁路、城市轨道交通项目，总投资额超过2000亿元。今年铁路建设步入高潮，目前来看，超额完成既定目标是大概率事件。根据国家规划，到2020年，铁路网规模将达到15万公里，其中高速铁路3万公里。到2025年，铁路网规模达到17.5万公里左右，其中高速铁路3.8万公里左右。至2030年全国铁路营业里程达到20.4万公里。“十三五”期间，全国新建铁路将不低于2.3万公里，总投资不低于2.8万亿元人民币。铁路规划进程加快，相关产业链或迎爆发式增长，将对建材、 第 4 页 共 26 页 冶金、机械、建筑、橡胶、计算机、精密仪器等行业产生带动作用。同时，我们看好PPP给铁路基建板块带来的利好。截至上半年末，财政部PPP库入库项目超10万亿元，签约项目约1万亿元。铁路基建将成为国家未来几年发展重点，建议保持持续关注。 ◎“金中投”策略小组 近期要闻 六中全会高度评价全面从严治党取得的成就：中国共产党第十八届中央委员会第六次全体会议，于2016年10月24日至27日在北京举行。中央委员会总书记习近平作了重要讲话。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《关于新形势下党内政治生活的若干准则》和《中国共产党党内监督条例》，审议通过了《关于召开党的第十九次全国代表大会的决议》。习近平就《准则（讨论稿）》和《条例（讨论稿）》向全会作了说明。会议公报中的一个新提法引人注目：“以习近平同志为核心的党中央”。人民日报社论中说：习近平总书记在新的伟大斗争实践中已经成为党中央的核心、全党的核心。 中国9月规模以上工业企业利润同比增7.7%，增速大幅回落：国家统计局10月27日公布数据显示，9月全国规模以上工业企业利润总额5771.3亿元，同比增长7.7%，增速较上月的19.5%大幅回落，但仍为连续8个月的正增长；1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46380.6亿元，同比增长8.4%，增速与1-8月份持平。9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，增速比8月份回落0.2个百分点；规模以上工业企业主营业务收入同比增长3.9%，增速比8月份回落1个百分点。对此，国家统计局工业司何平博士解读称，9月份利润增速回落是向平稳增势的回归。总体看，企业效益持续向好基本态势保持不变。 23个省份GDP增速跑赢全国，战略新兴产业贡献突出：近期，地方省份相继公布了三季度经济数据。据统计，目前已有25个省份公布了前三季度GDP数据，除了京、沪两地前三季度GDP增速与全国6.7%的速度持平外，其余23个省份GDP增速全部跑赢全国。从地方经济三季报中可以看出，以新产业、新产品、新模式为代表的新经济正在崛起，成为推动地方经济保持平稳增长的新动能。比如，重庆以10.7%的GDP增速继续保持全国第一，有超过四分之一的增长贡献率来自于战略新兴制造业。 人民币中间价6年来首次跌破6.78，6.8关口近在咫尺：10月28日，人民币兑美元中间价大幅下调122个基点，报6.7858，创2010年9月以来新低。前一交易日中间价报6.7736，16:30收盘价报6.7778，23:30夜盘收报6.7810，刷新逾六年新低。离岸人民币兑美元今早一度跌至6.7987，逼近6.78关口，续创纪录新低。本周人民币兑美元中间价累计下调300个基点。中国央行连续第四周调低人民币兑美元中间价，为2015年3月以来的最长周期。10月25日，中国人民银行副行长易纲在《人民日报》发文称，G20在汇率上达成货币贬值不以竞争为目的的共识，未来人民币将继续保持基本稳定，不存在持续贬值基础。 MPA考核扩及表外理财，降杠杆信号大于实际影响：10月27日，多家媒体报道央行宏观审慎评估（MPA）将于今年三季度起将表外理财纳入“广义信贷”指标测算，并预测新规出台将对债市产生较大冲击。关于上述消