金理财（基金专刊）2018年第42期（总第294期）

敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共4页 基金市场回顾 A股短线仍有反复，优质权益类基金可持有 市场概况：上周大盘震荡走高，创业板涨幅较大 截至上周末，上证指数收于2676.48点，周收益2.99%，深证成指收于7867.54点，周收益4.83%。中小板指收于5317.61点，周收益5.78%，创业板指收于1348.28点，周收益6.74%。大盘出现震荡走高，创业板相对涨幅较大。板块方面，申万28个一级行业，所有板块上涨，没有板块下跌。表现最好的三个行业分别为医药生物、电子、休闲服务，周涨幅分别为7.40%、7.36%、7.32%。另外，计算机、建筑材料等行业也表现靠前。最后，表现最差的三个行业分别是采掘、银行、食品饮料，周收益为0.63%、1.27%、1.41%。 基金仓位：开放式基金仓位继续下降 A股震荡走高，基金仓位继续下降。上周末公募所有开放式基金平均仓位51.05%，比前一周末减少0.16个百分点。开放式基金中，从基金类型来看，普通股票型基金的平均仓位为86.35%，比前一周末减少0.16个百分点；混合型基金的平均仓位为50.92%，比前一周末减少0.02个百分点；偏股混合型基金的平均仓位77.23%，比前一周末减少0.72个百分点。从分布来看，不同类型基金仓位有所降低，但整体变化不大。 图表1：开放式基金平均仓位 数据来源：wind、中投证券财富研究部 图表2、开放式基金仓位分布 仓位分布 90%以上 80-90% 70%-80% 60-70% 50-60% 50%以下 前一周末 16.95% 28.02% 20.72% 11.22% 4.29% 18.80% 上周末 19.97% 25.95% 18.93% 12.02% 4.52% 18.61% 数据来源：wind、中投证券财富研究部 核心提示：10月经济数据相对疲软，但政策支持力度在加大，科创板推出利于增强经济活力，而资金面也相对宽裕。考虑到外围仍有不确定因素，A股短线仍有反复，但不乏个股机会，总体仍是结构性机会。操作上，继续调仓换股，对前期涨幅偏大的品种逢高减仓，同时可关注潜力品种，如：房地产、通信、医药医疗等板块。基金方面，优质权益类基金仍可持仓。 2018年11月6日（星期二）出刊 2018年第42期 总第294期 客服热线：4006008008／95532 第2页共4页 图表3、开放式基金仓位分类图图表 4、基金仓位投资比例分布（按净资产） 数据来源：wind、中投证券财富研究部 本周策略：A股短线仍有反复，优质权益类基金可持有 宏观面，10月制造业PMI指数回落。10月31日，国家统计局数据显示，10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月回落0.6个百分点，并创下年内最低值。从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月回落0.5个百分点，但仍高于制造业总体水平1.4个百分点;中、小型企业PMI为47.7%和49.8%，分别比上月回落1个和0.6个百分点，低于临界点。 政策面，科创板有望推出。11月5日上午，国家主席习近平出席首届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲。习近平表示，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。之后，证监会、上交所分别公开回应称，抓紧完善科创板制度规则安排，鼓励投资者投资；科创板独立于主板，将积极制定试点方案。这一政策为VC和PE多提供了一条重要、快速的退出通道，利于稳定国内经济。 资金面，维持宽裕。11月5日，央行继续暂停逆回购操作，但对到期的4035亿元中期借贷便利(MLF)进行了等量续作，彰显对流动性的呵护态度。纵览整个11月，资金到期、债券发行、缴税等扰动均较少，财政存款下拨还会“补水”，资金面预计以宽松为主。从国债回购利率看，近期利率维持低位，显示资金面较为宽裕。 综合来看，10月经济数据相对疲软，但政策支持力度在加大，科创板推出利于增强经济活力，而资金面也相对宽裕。考虑到外围仍有不确定因素，A股短线仍有反复，但不乏个股机会，总体仍是结构性机会。操作上，继续调仓换股，对前期涨幅偏大的品种逢高减仓，同时可关注潜力品种，如：房地产、通信、医药医疗等板块。基金方面，优质权益类基金仍可持仓。 （刘中华） 基金组合池 权益类基金可持有 受外围影响，近期市场虽然震荡反复，操作难度较大，但从基金池看，权益基金净值总体表现不错，优质品种可继续持有；债券基金收益较好，其中新华纯债添利A ( 519152.OF )、广发景丰纯债 ( 003223.OF )再创新高，可继续持有；货币基金收益水平维持平稳，可继续持有。具体配臵见下表： 图表5：各类型资产配臵比例 投资风格 权益类资产 固定收益类资产 现金（含货币基金） 激进型 50% 35% 15% 稳健型 30% 30% 40% 保守型 10% 25% 65% 注：1、权益类资产包括股票、封闭式基金、偏股型基金；2、固定收益类资产包括债券、偏债型基金。 第3页共4页 图表6：本期基金组合池 基金分类 推荐时间 产品简称及代码 推荐以来 累计涨幅 最大 涨幅 简要建议 推荐人 权益 基金 2018-9-25 诺德成长优势(570005.OF) ( 002851.OF ) -3.73% 1.22% 基金经理优秀，风险控制较好。 刘中华 2018-9-25 嘉实新兴产业(000751.OF) ( 000220.OF ) (001701.OF) -8.46% 1.30% 主投新兴产业，业绩稳定向好。 刘中华 2018-8-14 南方品质优选(002851.OF) ( 002851.OF ) -11.65% 0.00% 整体灵活配臵，业绩总体优秀。 刘中华 2018-8-14 富国医疗保健(000220.OF) ( 000220.OF ) (001701.OF) -7.26% 1.57% 主要投资医药行业，业绩稳步提升。 刘中华 债券 基金 2017-5-2 新华纯债添利A(519152.OF) 7.24% 7.24% 中长期纯债型基金，业绩稳定回撤小 刘中华 2017-5-16 广发景丰纯债(003223.OF) 6.40% 6.40% 中长期纯债型基金，业绩稳步向上 刘中华 货币 基金 2017-6-6 招商财富宝E(511850.OF) 3.9%① 1.01② 收益排名靠前，基金经理优秀 刘中华 2017-5-16 兴业稳天盈货币(002912.OF) 3.8%① 1.00② 收益排名靠前，风险小，规模适中 刘中华 注：基金收益以前复权价计算。①7日年化收益率，②万份单位收益。 （刘中华） 组合跟踪 部分基金池品种收益统计 基金代码 基金名称 推荐日期 减仓日期 推荐价格 减仓价格 减仓收益 推荐人 002851 南方品质优选 2017-5-2 2017-10-24 1.174 1.404 19.6% 刘中华 000742 国泰新经济 2017-6-20 2017-8-8 1.903 2.124 11.6% 刘中华 000751 嘉实新兴产业 2017-5-2 2017-8-8 1.636 1.863 13.9% 刘中华 001705 泓德战略转型 2016-5-24 2016-7-5 1.009 1.136 12.6% 刘中华 000117 广发轮动配臵 2015-3-10 2015-5-26 1.361 2.346 72.4% 孙凯 377150 上投摩根品质生活 2014-12-16 2015-4-28 1.644 2.380 44.8% 刘中华 000124 华宝兴业服务优选 2015-2-3 2015-4-7 1.385 2.041 47.4% 刘中华 注：交易不计申购、赎回费用。 （统计：刘中华） 投资讲堂 基民投基必须遵循四大法则 对于大部分基民来说，由于既没有时间对以往的经验、教训进行认真总结，又难以拿出专门的时间去研读中外证券投资史和投资大师们的传记，因而，在投资理念、相关专业知识、实际投基经验、市场趋势研判技巧乃至心理素质等方面均无突出优势，如果再没有专门的应对方法，亏多盈少，甚至屡战屡败也是在所难免。只要针对自身情况确立一套适合普通基民的投基法则，并在投基过程中严格遵守，就能够在不耗费大量时间精力前提下显著提升投基绩效： 第一条法则：根据自身素质及可用于投资活动的时间，明确限定拟投资基金的品种范围。股票基金按照交易方式可分为能在交易所内进行即时交易的封闭式基金和只能在场外办理申购赎回的开放式基金 。由于普通基民大都为上班族，通常难以保证有足够的时间精力用以投资活动，所以对于诸如ETF之类需要每日关注交易状况的封闭式基金最好敬而远之。开放式基金也可分为主动型股票基金和被动型指数基金两大类别。如果你在市场趋势研判方面具备一定能力，并且性格果断刚毅，能够在暴涨暴跌面前仍然保持理性 第4页共4页 思维，则可以将指数基金、行业基金作为自己的拟投资范围。如果不具备这方面的素质，则只应该选择由理财专家负责管理的主动型基金。 第二条法则：根据自身条件，在表现优异的基金中选定适合的投资对象。媒体报道或专家推荐的某些表现突出的基金特别容易激发起基民的投资欲望，但请务必小心，某些基金在某个特定阶段固然业绩出众，对你却并不一定适合。如某主题基金在2011年上半年曾经由2010年底的后50名跃居前三名，一个季度后又跌至149名。该基金之所以会如此大起大落，主要在于其重仓持有了一些只能阶段性受到追捧的题材股。由于普通基民既无法知道这种题材炒作究竟能持续多长时间，所以显然并不适合。适合普通基民的应该是具备这样特点的基金：在牛市里也许并不出众，但在熊市里一定表现出众，长期持有，资产能够翻上数番。如，某基金设立之初沪综指为1556.53点，两年后沪综指跌破1000点时，该基金的净值却累计增长超过10%；2008年系熊市年份，该基金却跻身同类基金前三甲；如果自该基金设立时买入并持有至今，你的资产已获得超过四倍的增值。 第三条法则：在市场整体陷入恐慌状态时分批买入。基民在进行某项操作行为前都会有各自的理由，如由于刚刚出台了某项重大消息，手中持有的股基已被深度套牢应该补仓，某些专家发表了某种看好后市的观点，周围的人们已经这样做了，甚至仅仅是由于内心的某种感受等。要知道市场从来都不会按照某些人的意愿运行，因而这都不是正确的买入理由。正确的买入理由应该是市场已经历了长期大幅度调整，许多基民开始感到悲观甚至绝望，大部分基金重仓投资品种的内在价值被低估。 第四条法则：在市场陷入狂欢状态时果断卖出。许多基民并不知道手中基金究竟该在何时卖出，然而，由于市