金理财（基金专刊）2018年第38期（总第290期）：A股短线震荡反复，权益类基金仍可持仓

敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共4页 基金市场回顾 A股短线震荡反复，权益类基金仍可持仓 市场概况：国庆前一周大盘维持震荡，创业板相对较弱 截至国庆前一周末，上证指数收于2821.35点，周收益0.85%，深证成指收于8401.09点，周收益-0.10%。中小板指收于5750.77点，周收益0.03%，创业板指收于1411.34点，周收益0.02%。大盘维持震荡格局，创业板相对较弱。板块方面，申万28个一级行业，有10个板块上涨，其余板块下跌。表现最好的三个行业分别为食品饮料、医药生物、农林牧渔，周涨幅分别为3.03%、2.40%、1.92%。另外，采掘、汽车等行业也表现靠前。最后，表现最差的三个行业分别是房地产、电子、计算机，周收益为-3.80%、-1.61%、-1.36%。 基金仓位：开放式基金仓位继续下降 A股震荡反复，基金仓位略有下降。国庆前一周末公募所有开放式基金平均仓位51.93%，比前一周末减少0.11个百分点。开放式基金中，从基金类型来看，普通股票型基金的平均仓位为86.98%，比前一周末增加0.03个百分点；混合型基金的平均仓位为51.79%，比前一周末减少 0.09个百分点；偏股混合型基金的平均仓位77.68%，比前一周末减少0.12个百分点。从分布来看，不同类型基金仓位增减有所分化，但整体变化不大。 图表1：开放式基金平均仓位 数据来源：wind、中投证券财富研究部 图表2、开放式基金仓位分布 仓位分布 90%以上 80-90% 70%-80% 60-70% 50-60% 50%以下 前一周末 17.14% 32.56% 15.83% 10.01% 4.24% 20.22% 上周末 21.40% 28.51% 15.44% 10.51% 3.59% 20.55% 数据来源：wind、中投证券财富研究部 核心提示：国内经济数据不佳，叠加外围走弱，引发市场担忧情绪，考虑到市场风险已有所释放，短线有望维持震荡反复，仍有个股机会。操作上，适当调仓换股，对前期涨幅偏大的品种逢高减仓，同时可关注三季报业绩向好品种，如：食品饮料、医药医疗、石油石化等板块。基金方面，优质权益类基金仍可持仓。 2018年10月9日（星期二）17时出刊 2018年第38期 总第290期 客服热线：4006008008／95532 第2页共4页 图表3、开放式基金仓位分类图图表 4、基金仓位投资比例分布（按净资产） 数据来源：wind、中投证券财富研究部 本周策略：A股短线震荡反复，权益类基金仍可持仓 宏观面，9月制造业PMI为50.8%。国家统计局日前公布数据，9月份制造业采购经理指数（PMI）持续位于扩张区间，增速有所放缓；非制造业商务活动指数连续两个月回升，总体继续保持稳中向好的发展势头。2018年9月份，中国制造业采购经理指数为50.8%，比上月回落0.5个百分点，继续运行在景气区间，制造业总体延续扩张态势，增速有所放缓。 政策面，10月8日召开的国务院常务会议部署推进棚户区改造工作。会议明确了未来政策重点，其中两点值得注意：因地制宜调整完善棚改货币化安臵政策，商品住房库存不足、房价上涨压力大的市县要尽快取消货币化安臵优惠政策；保持中央财政资金补助水平不降低，有序加大地方政府棚改专项债券发行力度。对新开工棚改项目抓紧研究出台金融支持政策，严禁借棚改之名盲目举债和其他违法违规行为。 资金面，国庆节后资金面改善。10月7日，中国人民银行决定，从10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。这是年内第四次定向降准。从国债回购利率看，近期整体大幅回落，显示资金面明显改善。 综合来看，国内经济数据不佳，叠加外围走弱，引发市场担忧情绪，考虑到市场风险已有所释放，短线有望维持震荡反复，仍有个股机会。操作上，适当调仓换股，对前期涨幅偏大的品种逢高减仓，同时可关注三季报业绩向好品种，如：食品饮料、医药医疗、石油石化等板块。基金方面，优质权益类基金仍可持仓。 （刘中华） 基金组合池 权益类基金仍可持仓 基金池看，权益基金净值总体表现稳定，国庆节前已调仓，优质品种可继续持有；债券基金收益较好，其中新华纯债添利A ( 519152.OF )、广发景丰纯债 ( 003223.OF )再创新高，可继续持有；货币基金收益水平维持平稳，可继续持有。具体配臵见下表： 图表5：各类型资产配臵比例 投资风格 权益类资产 固定收益类资产 现金（含货币基金） 激进型 50% 35% 15% 稳健型 30% 30% 40% 保守型 10% 25% 65% 注：1、权益类资产包括股票、封闭式基金、偏股型基金；2、固定收益类资产包括债券、偏债型基金。 第3页共4页 图表6：本期基金组合池 基金分类 推荐时间 产品简称及代码 推荐以来 累计涨幅 最大 涨幅 简要建议 推荐人 权益 基金 2018-9-25 诺德成长优势(570005.OF) ( 002851.OF ) -2.39% 1.22% 基金经理优秀，风险控制较好。 刘中华 2018-9-25 嘉实新兴产业(000751.OF) ( 000220.OF ) (001701.OF) -3.25% 1.30% 主投新兴产业，业绩稳定向好。 刘中华 2018-8-14 南方品质优选(002851.OF) ( 002851.OF ) -7.84% 0.00% 整体灵活配臵，业绩总体优秀。 刘中华 2018-8-14 富国医疗保健(000220.OF) ( 000220.OF ) (001701.OF) -4.93% 1.57% 主要投资医药行业，业绩稳步提升。 刘中华 债券 基金 2017-5-2 新华纯债添利A(519152.OF) 7.00% 7.00% 中长期纯债型基金，业绩稳定回撤小 刘中华 2017-5-16 广发景丰纯债(003223.OF) 5.99% 5.99% 中长期纯债型基金，业绩稳步向上 刘中华 货币 基金 2017-6-6 招商财富宝E(511850.OF) 3.9%① 1.01② 收益排名靠前，基金经理优秀 刘中华 2017-5-16 兴业稳天盈货币(002912.OF) 3.8%① 1.00② 收益排名靠前，风险小，规模适中 刘中华 注：基金收益以前复权价计算。①7日年化收益率，②万份单位收益。 （刘中华） 组合跟踪 部分基金池品种收益统计 基金代码 基金名称 推荐日期 减仓日期 推荐价格 减仓价格 减仓收益 推荐人 002851 南方品质优选 2017-5-2 2017-10-24 1.174 1.404 19.6% 刘中华 000742 国泰新经济 2017-6-20 2017-8-8 1.903 2.124 11.6% 刘中华 000751 嘉实新兴产业 2017-5-2 2017-8-8 1.636 1.863 13.9% 刘中华 001705 泓德战略转型 2016-5-24 2016-7-5 1.009 1.136 12.6% 刘中华 000117 广发轮动配臵 2015-3-10 2015-5-26 1.361 2.346 72.4% 孙凯 377150 上投摩根品质生活 2014-12-16 2015-4-28 1.644 2.380 44.8% 刘中华 000124 华宝兴业服务优选 2015-2-3 2015-4-7 1.385 2.041 47.4% 刘中华 注：交易不计申购、赎回费用。 （统计：刘中华） 投资讲堂 投基有道：投资保本基金的三条原则 在投资领域，本金安全的重要性怎么强调都不为过。股神巴菲特说过，投资最基本三条军规：第一保住本金，第二保住本金，第三，时刻牢记前两条。如果在保证本金安全的基础上，还能实现一定的进攻性，分享市场上涨的红利，更值得投资者关注。保本产品就是这样一类守住向下风险，保持一定弹性的基金产品，在A股市场连续几年缺乏阶段性行情的背景下，保本基金就成了不少投资者的选择。 但与很多其他产品的保本机制不同，保本基金投资者需要持有一个完整的保本周期，才能享受本金安全和收益，如果在保本期内赎回或者没能在募集期内认购，投资仍然有可能发生亏损，所以买卖时点是投资者挑选保本基金的第一要点。 目前则是一个投资保本基金的好机会，自7月以来，市场上有如兴全保本等多只保本基金产品到期并进入新一轮保本周期的募集期。但在系列产品中如何挑选合适的品种，则要细究产品设计和条款了。其中有三个方面的因素最值得投资者关注。 第4页共4页 其一是保本期时间。不同保本产品的保本期不同，从1年到5年期不等，味道保本期提前赎回基金的投资者，不仅可能损失本金，而且在费率上需要接受惩罚，比如以三年保本期的产品而言，1年内赎回通常需要缴纳2%的赎回费率，1-2年赎回需要缴纳1.5%的赎回费率，2-3年赎回需要缴纳1%的赎回费率，3年以上赎回则无赎回费。为了避免发生本金损失和其他惩罚性费用，投资者需要仔细安排自己的流动性安排，尽量与产品的保本期相匹配。 其二是保本范围。千万别认为保本都一样，事实上，不同产品约定的“保本范围”并不相同，有些产品只对认购净金额实行保本，有些如兴全保本则除了认购净金额之外，还对认购费用实施保本，对于投资者而言，后者在成本上显然具有一定优势。 其三是基金运作策略和管理人实力。如果只是保本，那投资者倒不如直接存款，保本基金之所以吸引人，是因为除了保本之外，投资者还有机会分享市场上涨的红利。根据证监会最新的管理规定，保本基金可以运用比一般基金更大的杠杆，用于投资。在时下债券市场火热、打新成为潮流的背景下，这都意味着更多投资空间。但管理人的实力也是十分重要的部分，能否获取更高的收益，很大程度上取决于管理人在固收和权益类投资方面的水平。 （刘中华 摘录） 免责声明：《中投证券金理财》仅供中国中投证券客户参考，并不构成投资的依据。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用本刊所载内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险，我公司及其雇员不对据此而引致的任何直接或间接损失负任何责任。投资者如有意见或建议，欢迎拨打中国中投证券客户服务电话4006008008/95532，或电邮ts@china-invs.cn。