金理财（基金专刊）2018年第47期（总第299期）：A股有望震荡走稳，继续持有优质权益类基金

敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共4页 基金市场回顾 A股有望震荡走稳，继续持有优质权益类基金 市场概况：上周大盘冲高回落，创业板涨幅较大 截至上周末，上证指数收于2605.89点，周收益0.68%，深证成指收于7733.89点，周收益0.68%。中小板指收于5128.49点，周收益0.80%，创业板指收于1341.02点，周收益0.87%。大盘出现冲高回落，创业板涨幅较大。板块方面，申万28个一级行业，25个板块上涨，其余板块下跌。表现最好的三个行业分别为农林牧渔、休闲服务、钢铁，周涨幅分别为3.50%、3.12%、2.46%。另外，建筑装饰、化工等行业也表现靠前。最后，表现最差的三个行业分别是医药生物、非银金融、房地产，周收益为-2.16%、-0.37%、-0.37%。 基金仓位：开放式基金仓位略有上升 A股冲高回落，基金仓位略有上升。上周末公募所有开放式基金平均仓位51.14%，比前一周末增加0.02个百分点。开放式基金中，从基金类型来看，普通股票型基金的平均仓位为86.35%，比前一周末增加0.32个百分点；混合型基金的平均仓位为51.71%，比前一周末增加0.11个百分点；偏股混合型基金的平均仓位77.13%，比前一周末减少0.18个百分点。从分布来看，不同类型基金仓位有所分化，但整体幅度不大。 图表1：开放式基金平均仓位 数据来源：wind、中投证券财富研究部 图表2、开放式基金仓位分布 仓位分布 90%以上 80-90% 70%-80% 60-70% 50-60% 50%以下 前一周末 17.51% 28.36% 18.86% 11.30% 5.09% 18.88% 上周末 18.43% 27.34% 19.29% 12.27% 3.71% 18.96% 数据来源：wind、中投证券财富研究部 核心提示：综合来看，11月进出口增速回落，贸易战压力开始显现，而资金面整体宽裕，但年底或有波动。近期，华为CFO被加拿大暂扣也引起市场关注。考虑到A股估值偏低，短线有望震荡走稳，板块个股分化，仍有结构性机会。操作上，继续调仓换股，对前期涨幅偏大的品种逢高减仓，同时可关注潜力品种，如：通信、金融、食品饮料等板块。基金方面，优质权益类基金继续持仓。 2018年12月11日（星期二）出刊 2018年第47期 总第299期 客服热线：4006008008／95532 第2页共4页 图表3、开放式基金仓位分类图图表 4、基金仓位投资比例分布（按净资产） 数据来源：wind、中投证券财富研究部 本周策略：A股有望震荡走稳，继续持有优质权益类基金 宏观面，11月进出口增速回落。今年前11个月，我国货物贸易进出口总值27.88万亿元人民币，已超过去年全年，比去年同期增长11.1%。其中，出口14.92万亿元，增长8.2%；进口12.96万亿元，增长14.6%；贸易顺差1.96万亿元，收窄21.1%。11月份，我国进出口总值2.83万亿元，增长9.1%。其中，出口1.57万亿元，增长10.2%；进口1.26万亿元，增长7.8%；贸易顺差3060.4亿元，扩大21.5%。 政策面，工信部发放5G系统试验频率使用许可。工信部12月10日正式对外公布，已向中国电信、中国移动、中国联通发放了5G系统中低频段试验频率使用许可。这意味着各基础电信运营企业开展5G系统试验所必须使用的频率资源得到保障，向产业界发出了明确信号，进一步推动我国5G产业链的成熟与发展。工信部将积极指导各基础电信运营企业做好5G系统试验的基站部署，促进我国5G产业的健康快速发展。 资金面，年末或有压力。10月底以来，央行明显捂紧了自己的“钱袋子”。截至12月10日，央行已连续32个工作日未开展公开市场逆回购操作。从往年看，年底资金面波动难免，压力或将显现，但货币政策易松难紧，流动性总体无忧。市场利率看，国债逆回购利率保持平稳。 综合来看，11月进出口增速回落，贸易战压力开始显现，而资金面整体宽裕，但年底或有波动。近期，市场较关心中美贸易谈判进展，华为CFO被加拿大暂扣也引起市场关注。考虑到A股估值偏低，短线有望震荡走稳，板块个股分化，仍有结构性机会。操作上，继续调仓换股，对前期涨幅偏大的品种逢高减仓，同时可关注潜力品种，如：通信、金融、食品饮料等板块。基金方面，优质权益类基金继续持仓。 （刘中华） 基金组合池 优质权益类基金继续持有 受11月出口增速回落等因素影响，近期市场震荡分化，板块个股操作难度加大。从基金池看，权益基金净值总体表现不错，优质品种可继续持有；债券基金收益较好，其中新华纯债添利A ( 519152.OF )、广发景丰纯债 ( 003223.OF )再创新高，可继续持有；货币基金收益水平维持平稳，可继续持有。具体配臵见下表： 图表5：各类型资产配臵比例 投资风格 权益类资产 固定收益类资产 现金（含货币基金） 激进型 50% 35% 15% 稳健型 30% 30% 40% 保守型 10% 25% 65% 注：1、权益类资产包括股票、封闭式基金、偏股型基金；2、固定收益类资产包括债券、偏债型基金。 第3页共4页 图表6：本期基金组合池 基金分类 推荐时间 产品简称及代码 推荐以来 累计涨幅 最大 涨幅 简要建议 推荐人 权益 基金 2018-9-25 诺德成长优势(570005.OF) ( 002851.OF ) -6.79% 1.22% 基金经理优秀，风险控制较好。 刘中华 2018-9-25 嘉实新兴产业(000751.OF) ( 000220.OF ) (001701.OF) -10.31% 1.30% 主投新兴产业，业绩稳定向好。 刘中华 2018-8-14 南方品质优选(002851.OF) ( 002851.OF ) -7.76% 0.00% 整体灵活配臵，业绩总体优秀。 刘中华 2018-8-14 富国医疗保健(000220.OF) ( 000220.OF ) (001701.OF) -8.63% 1.57% 主要投资医药行业，业绩稳步提升。 刘中华 债券 基金 2017-5-2 新华纯债添利A(519152.OF) 7.74% 7.74% 中长期纯债型基金，业绩稳定回撤小 刘中华 2017-5-16 广发景丰纯债(003223.OF) 7.26% 7.26% 中长期纯债型基金，业绩稳步向上 刘中华 货币 基金 2017-6-6 招商财富宝E(511850.OF) 3.9%① 1.01② 收益排名靠前，基金经理优秀 刘中华 2017-5-16 兴业稳天盈货币(002912.OF) 3.8%① 1.00② 收益排名靠前，风险小，规模适中 刘中华 注：基金收益以前复权价计算。①7日年化收益率，②万份单位收益。 （刘中华） 组合跟踪 部分基金池品种收益统计 基金代码 基金名称 推荐日期 减仓日期 推荐价格 减仓价格 减仓收益 推荐人 002851 南方品质优选 2017-5-2 2017-10-24 1.174 1.404 19.6% 刘中华 000742 国泰新经济 2017-6-20 2017-8-8 1.903 2.124 11.6% 刘中华 000751 嘉实新兴产业 2017-5-2 2017-8-8 1.636 1.863 13.9% 刘中华 001705 泓德战略转型 2016-5-24 2016-7-5 1.009 1.136 12.6% 刘中华 000117 广发轮动配臵 2015-3-10 2015-5-26 1.361 2.346 72.4% 孙凯 377150 上投摩根品质生活 2014-12-16 2015-4-28 1.644 2.380 44.8% 刘中华 000124 华宝兴业服务优选 2015-2-3 2015-4-7 1.385 2.041 47.4% 刘中华 注：交易不计申购、赎回费用。 （统计：刘中华） 投资讲堂 基金被套应先体检后取舍 一旦所买入的基金遭遇套牢尤其是深度套牢后，许多基民一次又一次地进行补仓，越跌越买。孰不知，导致你所投资基金出现大幅度缩水的原因是多种多样的，如果不加以认真分析就盲目进行补仓，或者干脆听之任之，结果很可能会越变越糟。因而，当遭遇套牢后，就应对所买基金按照下列方法和步骤进行体检，在此基础上，再根据原因提出具有针对性的对策。 首先，需要搞清楚持有基金的净值出现大幅缩水是否由于市场整体趋势发生逆转所致，投资者可以通过观察同类基金的表现进行判断。如果同类基金的表现也是大同小异，则需要从经济所处的发展阶段、政府现行的货币调控政策、一个阶段以来市场的涨跌表现以及投资者的普遍情绪状态等方面着手分析，以进一步确认市场目前究竟处于下跌调整的哪一个阶段。如果是下跌初期，则必须果断将手中基金卖出；如果是下跌末期，则应在对被套基金进行优劣分析甄别后才可以考虑分批补仓。如果目前尚无法判断，则不妨暂时保持等待观望。 第4页共4页 其二，将被套基金与同类基金进行比对，通过审视比较在相同时间段内的业绩表现，甄别该基金的优劣。如果其业绩排名在同类基金中始终稳居前三分之一，则表明该基金经理比较优秀，理应保留；如果列居中游水平，则可暂时观望；如果其业绩排名总是处于同类基金的后三分之一，则必须引起高度重视。投资者可连续查看其最近几个季度的投资报告，通过审阅分析其大类资产配臵占基金总资产比例变动情况和十大重仓股变动情况，以确认是否存在着高买低卖行为或选股能力低下，总是跟在市场后面追热点等问题。 第三，对于选择投资行业类基金的基民来说，当发现手中所持有的某类基金正在由强转弱，而与此同时，原本表现萎靡不振的另类基金却开始有突出表现，如，自2015年以来，金融地产类行业基金与包括食品、饮料、医药在内的消费类行业基金就一直存在着此消彼长的关系，而经分析包括政策因素的投资环境也印证了这种变化，则虽然你的基金并不一定就是劣质基金，不但不可以越跌越买，为了提高投资绩效，还应该尽早实施换基操作。 第四，仔细回顾并审视一下自己在投资该品种基金过程中的心理感受：在实施买入之前是不是对该品种基金的获利前景感到特别兴奋？完成买入后却总是担心由于趋势逆转导致由盈转亏？一旦真正卖出后又总是对卖出举动感到后悔？总之，只要一想到这一类基金就会感到异常烦躁不安，甚至还对其他品种基金的买卖产生了负面影响，最关键的是，如果每每投资该类品种类似的心理感受都会重复出现，则很可能该类品种基金的风险等级已经明显超出了你的心理承受能力。 要知道，人在长期巨大的心理压力下是很难做出客观正确判断的。只要你读过一些介绍国际投资大师的文