金融市场研究周刊2017年第3期：英国公布退欧方案前，黄金录得五连阳

金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 1 - 可 本期作者Author： 涂涵 TU Han 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 本期复核Review： 陈子隽 CHEN Zijun 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 英国公布退欧方案前，黄金录得五连阳 市场回顾与展望 上周发言的美联储官员都选择站队鹰派，不过特朗普讲话让市场失望以及英国国会尚未透露脱欧计划细节，在充满不确定性的情况下黄金录得大幅反弹。 本周经济事件较多：1月17-20日在瑞士召开世界经济论坛年会，中国国家主席习近平将在开幕式做特别演讲；1月17日，英国首相Theresa May宣布脱欧方案；1月19日，美联储将发布经济状况褐皮书，同时欧洲央行宣布利率决议；1月20日，美国总统特朗普、副总统彭斯宣誓就职；此外将有等多位美联储官员发表讲话。经济数据方面，重点关注美国12月新屋开工和营建许可数据，以及中国四季度GDP、工业增加值、消费品零售总额等数据。 投资建议 上周黄金录得五连阳，连续第三周上涨，一度冲破关键阻力位1200，随后由于获利抛盘略微从7周高位回撤。1、2月往往是金价表现最为强劲的时节，料将维持近期上行动能。预计黄金价格波动区间为[1175,1215]美元/盎司，白银波动区间为[16.2,17.2]美元/盎司，铂金波动区间为[950,1000]美元/盎司。 账户商品点评：人民币账户原油Brent1703上周收于383.12元/桶，本周开于384.01元/桶。OPEC减产协议执行情况完成较好，但美国原油产量和库存意外上升，油价短期内难以突破60美元/桶的阻力位，预计后市仍以震荡盘整为主。人民币账户铜1703上周收于18.56元/磅，本周开于18.63元/磅。本周美元指数回调，中国供给侧改革指向黑色金属，金属市场整体做多氛围浓厚，美铜创出新高。人民币账户大豆1703上周收于72.07元/蒲式耳，本周开于72.32元/蒲式耳。USDA月度供需报告中性偏多，支撑CBOT大豆上扬。 金融市场交易中心（上海） 2017年1月16日星期一 2017年第3期 金融市场研究周刊 Financial Markets Weekly Focus 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 2 - SUMMARY Gold saw five daily rises before Brexit details come out Fed’s officials announced hawkish but didn’t stop gold from five daily rises last week, thanks to Trump`s disappointing speech and before Brexit details announcement. Gold saw the best weekly rise in two months and shall keep the rising momentum. Price range forecast for this week: gold [1175,1215] $/oz, silver [16.2,17.2] $/oz, platinum [950,1000] $/oz. Paper commodities for this week: RMB paper oil Brent 1703 opened at ￥384.01 /barrel, OPEC members set to cut production; RMB paper copper 1703 opened at ￥18.63 /pound, narrow range bound continued; RMB paper soybean 1703 opened at ￥72.32 /bushel, USDA`s WASDE report supported CBOT soybean. 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 3 - 一、 走势回顾 1. 贵金属 上周国际金价开于1172.66美元/盎司，收于1197.34美元/盎司，上涨2.11%；国际银价开于16.49美元/盎司，收于16.82美元/盎司，上涨2.02%；国际铂价开于971.25美元/盎司，收于984.85美元/盎司，上涨1.72%；国际钯价开于754.2美元/盎司，收于751.62美元/盎司，下跌0.74%。 上海黄金交易所AU(T+D)收于268.64元/克，上涨1.48%；AG(T+D)收于4010元/千克，上涨0.86%；上海期货交易所黄金期货活跃合约1706收于271.25元/克，上涨0.89%；白银期货活跃合约1706收于4114元/千克，上涨0.96%1。 上周SPDR黄金ETF持仓减少5.63吨至807.96吨；iShares白银ETF持仓减少284.37万盎司至3.384亿盎司。CFTC公布的1月10日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头增加12,932手至109,482手，白银期货非商业净多头增加3,310手至64,601手。 2. 能源、基本金属和农产品 上周WTI原油期货活跃合约1702开于53.75美元/桶，收于52.52美元/桶，下跌2.20%；Brent原油期货活跃合约1703开于56.81美元/桶，收于55.59美元/桶，下跌2.04%。 上周伦敦三月期铜开于5604美元/吨，收于5910美元/吨，上涨5.63%；上海期货交易所铜期货活跃合约1703开于45260元/吨，收于47400元/吨，上涨4.52%。 上周CBOT大豆期货活跃合约1703开于994.75美元/蒲式耳，收于1044.25美元/蒲式耳，上涨4.92%；大连商品交易所1号黄大豆期货活跃合约1705开于4262元/吨，收于4147元/吨，下跌2.81%。 1国内交易所数据取自周五收盘价，周五夜盘数据计入下周一交易日。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 4 - 图表1: 国际黄金现货 图表2: 上海黄金交易所AU(T+D) 2 图表3: 国际白银现货 图表4: 上海黄金交易所AG(T+D) 图表5: 国际铂金现货 图表6: 国际钯金现货 图表7: WTI原油期货 图表8: Brent原油期货 2蓝线为5日均线，红线为20日均线。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 5 - 图表9: LME三月铜远期 图表10: 上期所沪铜期货 图表11: CBOT大豆期货 图表12: 大商所1号黄豆期货 数据来源：Bloomberg 二、 市场信息要点 1. 宏观经济  穆迪与美国司法部就次贷危机前评级问题达成和解：美国司法部上周五发表声明称，穆迪与美国司法部、21个州及哥伦比亚特区达成协议，同意支付约8.64亿美元以解决金融危机前穆迪给予高风险抵押贷款证券做出评级的问题，这一罚金相当于该评级机构在金融危机前四年中所赚25亿美元的三分之一。尽管已达成和解，但穆迪并不承认其行为违反了法律。全球第一大评级机构标普在2015年与美国司法部达成类似协议，并支付了13.75亿美元。  美联储主席耶伦表示美国经济短期没有重大阻碍：美联储主席耶伦上周五发言称，经济目前表现相当好，短期内没有重大阻碍；经济的长期阻碍在于低生产率和日益加剧的不平等；劳动力市场整体强劲，薪资增速开始加快；通胀从极低的水平中回升，尚未达到但已非常接近2%的目标水平；美联储的行动在全球市场上产生溢出效应，与其他央行进行沟通非常重要。  中国证监会联合多部门重拳清理“骗子交易所”：清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议召开，全国有300多家涉嫌非法期货交易、“类证券”投机交易等违规交易场所，集中在大连、河北、湖南、宁夏、北京、江苏、贵州、青岛等地，多为贵金属、邮币卡、原油 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 6 - 交易所。会议资料明确各省级政府职责，要求健全长效监管机制，真正清理到位必须有法可依。  英国首相下决心“硬脱欧”：英国星期日电讯报（Sunday Telegraph）报道，英国首相May将宣布，英国政府准备好在与欧盟洽谈退欧问题时接受“硬脱欧”。在拟于1月17日发表的讲话中，May将表明她愿意牺牲英国单一市场和关税联盟成员国身份，以结束人口自由流动；英国政府正在采取计划稳住投资者，财政部准备与伦敦主要银行对话，以平滑市场反应。 图表13: 上周经济数据回顾 日期 时间 地区 数据 实际值 预期值 前值 2017/1/9 15:00 德国 11月工业产出（环比） 0.4% 0.6% 0.3% 18:00 欧元区 11月失业率 9.8% 9.8% 9.8% 2017/1/10 09:30 中国 12月CPI（同比） 2.1% 2.2% 2.3% 09:30 中国 12月PPI（同比） 5.5% 4.6% 3.3% 23:00 美国 11月JOLTS职位空缺（万） 552.2 550 553.4 2017/1/11 17:30 英国 11月工业产出（环比） 2.1% 1% -1.3% 17:30 英国 11月制造业产出（环比） 1.3% 0.5% -0.9% 2017/1/12 17:00 中国 12月M0货币供应（同比） 8.1% 7% 7.6% 17:00 中国 12月M1货币供应（同比） 21.4% 22% 22.7% 17:00 中国 12月M2货币供应（同比） 11.3% 11.4% 11.4% 17:00 中国 12月社会融资规模（万亿元人民币） 1.63 1.3 1.74 17:00 中国 12月新增贷款（万亿元人民币） 1.04 0.68 0.79 21:30 美国 首次申请失业金人数（万） 24.7 25.5 23.5 2017/1/13 10:45 中国 12月进口同比（按人民币计） 10.8% 4.2% 13% 10:45 中国 12月出口同比（按人民币计） 0.6% -0.1% 5.9% 10:45 中国 12月贸易帐（千亿元人民币） 2.754 3.445 2.981 21:30 美国 12月PPI（环比） 0.3% 0.3% 0.4% 21:30 美国 12月零售销售（环比） 0.6% 0.7% 0.1% 21:30 美国 1月密歇根大学消费者信心指数初值 98.1 98.5 98.2 资料来源：Bloomberg 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 7 - 2. 行业动态 贵金属：  德国商业银行发布报告称，美国和欧洲的黄金ETF产品之间的持仓存在分歧，世界最大的黄金ETF、美国的SPDR黄金信托占所有ETF持仓的45%，自1月初以来已减仓17.2吨，而欧洲黄金ETF已经出现了增仓；SPDR的活跃的投资者主要是机构投资者，而零售投资者在欧洲则占主导地位。 原油：  美国油服公司贝克休斯公布数据显示，截至2017年1月13日当周美国石油活跃钻井数减少7座至522座，为12周来首降，同时也是七个月来第二周录得减少。  美国能源信息署（EIA）数据显示，截至1月6日当周，美国原油库存增加409.7万桶至4.831亿桶，增幅0.9%，市场预估为增加116.2万桶。美国原油进口增加182.8万桶至905.2万桶/日，单周进口量增至2012年来最高水平。炼厂产能利用率上升1.6个百分点至93.6%，日炼油量增加41.8万桶。美国国内原油产量增加17.6万桶至894.6万桶/日。