金融市场研究周刊2016年第9期：英国退欧疑云密布，贵金属获得支撑

金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 1 - 本期作者Author： 涂涵 TU Han 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 本期复核Review： 陈子隽 CHEN Zijun 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 英国退欧疑云密布,贵金属获得支撑 市场回顾与展望 上周黄金市场一度走高并突破1250美元/盎司，但受到周五公布的美国经济数据表现强劲的影响，金价回落、整周小幅收跌。不过2月金价收获了9%的涨幅，超过1月的5%，为1979年以来表现最好的2月。此外，英国脱欧忧虑情绪、中美股市暴跌、黄金ETF持仓量达到一年内新高等因素，均给金价提供了较强支撑。 本周经济数据方面，重点关注周五晚间公布的美国2月非农数据，或将对贵金属市场以及美联储加息预期产生较大影响。全国政协十二届四次会议、十二届全国人大四次会议即将召开。此外还有中国以及欧洲主要国家的PMI、美国耐用品订单、失业率等数据。 投资建议 上周黄金连续3个交易日上涨，周五受美国数据表现良好拖累，从1253高位下调至周五收盘价1223，整体小幅收低，白银跌幅有所放大。避险情绪和美联储利率预期仍是左右金价走势的重要因素，预计本周黄金波动区间为[1200,1280]美元/盎司，白银波动区间为[14.5,15.5]美元/盎司，铂金波动区间为[900,980]美元/盎司。 金融市场部商品与期货交易部（上海） 2016年2月29日星期一 2016年第9期 金融市场研究周刊 Financial Markets Weekly Focus 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 2 - 一、 一、走势回顾 1. 贵金属 上周国际金价开于1226.52美元/盎司，收于1223.46美元/盎司，下跌0.27%；国际银价开于15.35美元/盎司，收于14.70美元/盎司，下跌4.25%；国际铂价开于941.75美元/盎司，收于914.25美元/盎司，下跌2.68%；国际钯价开于502.4美元/盎司，收于484.95美元/盎司，下跌2.92%。 上海黄金交易所AU(T+D)收于260.42元/克，上涨1.49%；AG(T+D)收于3341元/千克，下跌1.39%；上海期货交易所黄金期货活跃合约1606收于261.85元/克，上涨1.49%；白银期货活跃合约1606收于3408元/千克，下跌1.84%1。 上周SPDR黄金ETF持仓增加29.44吨至762.40吨；iShares白银ETF持仓增加66.65万盎司至3.116亿盎司。CFTC公布的2月23日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头增加27,618手至144,978手，白银期货非商业净多头增加3,210手至61,927手。 2. 能源、基本金属和农产品 上周WTI原油期货活跃合约1604开于31.96美元/桶，收于32.84美元/桶，上涨2.75%；Brent原油期货活跃合约1604开于33.25美元/桶，收于35.13美元/桶，上涨6.07%。 上周伦敦三月期铜开于4622.5美元/吨，收于4691.5美元/吨，上涨1.86%；上海期货交易所铜期货活跃合约1604开于35780元/吨，收于35840元/吨，下跌0.22%。 上周CBOT大豆期货活跃合约1605开于884美元/蒲式耳，收于864美元/蒲式耳，下跌2.07%；大连商品交易所1号黄大豆期货活跃合约1605开于3493元/吨，收于3531元/吨，上涨1.15%。 1国内交易所数据取自周五收盘价，周五夜盘数据计入下周一交易日。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 3 - 图表1: 国际黄金现货 图表2: 上海黄金交易所AU(T+D) 2 图表3: 国际白银现货 图表4: 上海黄金交易所AG(T+D) 图表5: 国际铂金现货 图表6: 国际钯金现货 图表7: WTI原油期货 图表8: Brent原油期货 2蓝线为5日均线，红线为20日均线。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 4 - 图表9: LME三月铜远期 图表10: 上期所沪铜期货 图表11: CBOT大豆期货 图表12: 大商所1号黄豆期货 数据来源：Bloomberg 二、 市场信息要点 1. 宏观经济  G20会议在上海召开：G20财长和央行行长会议于2月26-27日在上海召开，各国讨论如何合作应对全球经济增长放缓以及由此产生的全球市场，并发表G20公报。公报表达了对风险的重视：全球经济下行风险仍大，大宗商品价格大幅下跌，地缘政治风险加剧；各国达成共识，加大政策支持力度，加大结构性改革；“新广场协议”无果，公报仅称“避免竞争性货币贬值”。  美国白宫发布《年度经济报告》：2月22日，白宫发布了《年度经济报告》，主要内容有：1、下调对未来10年里全球经济增长的预期；2、不平等依旧是美国经济面临的主要挑战；3、住房成本升高引发担忧；4、州政府从衰退中恢复，但仍面对衰退带来的后续影响；5、经济学家对多年来生产率下降仍然存在困惑，目前在研究新科技如何帮助刺激创新和生产率增长。  英国将于6月23日进行退欧公投，伦敦市长支持脱欧：英国首相卡梅伦在2月20日内阁会议后表示，英国将于6月23日举行退欧公投（Brexit），他领导的英国政府建议选民选择留在欧盟。然而，21日和27日伦敦市长约翰逊两度公开表示支持英国脱离欧盟，并批评卡 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 5 - 梅伦争取到的欧盟改革方案没有根本解决问题，他想为英国人民争取一项更好的协议，节省金钱并拿回主导权。由于约翰逊的政治魅力可以主导民意，而且也是保守党重量级人物，被视为接替卡梅伦党魁位置的人选，因而此次约翰逊的决定对卡梅伦无疑是重大打击。《每日邮报》周日民调显示，留欧领先脱欧15%，但还有两成选民仍未投票。  中国取消黄金开采审批：经李克强总理签批，国务院2月23日印发《关于取消13项国务院部门行政许可事项的决定》（国发〔2016〕10号），决定取消一批国务院部门行政许可事项，其中第三项为取消开采黄金矿产资质认定。  全球12大银行交易部门2015年收入下滑9%：受监管、诉讼和市场波动等影响，2015年全球银行业表现疲软，全球最大的12家投资银行的FICC收入同比下滑9%至699亿美元，远低于2010年1091亿美元，其中大宗商品交易收入同比下滑17.8%至46亿美元，创下10年新低，主要受到了金属和投资者业务放缓的影响。这12家银行包括美银美林、巴克莱、法国巴黎银行、花旗、瑞信、德意志银行、高盛、摩根士丹利、汇丰、摩根大通、法兴和瑞银。 图表13: 上周经济数据回顾 日期 时间 地区 数据 实际值 预期值 前值 2016/2/22 16:30 德国 2月制造业PMI初值 50.2 51.9 52.3 17:00 欧元区 2月制造业PMI初值 51 52 52.3 22:45 美国 2月Markit制造业PMI初值 51 52.4 52.4 2016/2/23 15:00 德国 四季度季调后GDP季环比终值 0.3% 0.3% 0.3% 17:00 德国 2月IFO商业景气指数 105.7 106.8 107.3 23:00 美国 2月谘商会消费者信心指数 92.2 97.2 98.1 23:00 美国 1月成屋销售总数（百万） 5.47 5.33 5.46 23:00 美国 1月成屋销售总数年化环比 0.4% -2.47% 14.7% 2016/2/24 23:00 美国 1月新屋销售（万） 49.4 52 54.4 23:00 美国 1月新屋销售环比 -9.2% -4.4% 10.8% 2016/2/25 17:30 英国 四季度GDP季环比初值 0.5% 0.5% 0.5% 18:00 欧元区 1月CPI同比终值 0.3% 0.4% 0.4% 21:30 美国 首次申请失业金人数（万） 27.2 27 26.2 21:30 美国 1月耐用品订单环比初值 4.9% 2.9% -5% 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 6 - 2016/2/26 7:30 日本 1月全国CPI同比 0.0% 0.0% 0.2% 9:00 中国 1月Swift人民币在全球支付中占比 0.02% - 0.02% 15:45 法国 四季度GDP季环比初值 0.3% 0.2% 0.3% 21:00 德国 2月CPI同比初值 0.0% 0.1% 0.5% 21:30 美国 四季度实际GDP年化季环比修正值 1% 0.3% 2% 21:30 美国 四季度PCE年化季环比修正值 2% 2.2% 3% 23:00 美国 1月个人收入环比 0.5% 0.4% 0.3% 23:00 美国 1月个人消费支出（PCE）环比 0.5% 0.2% 0.0% 23:00 美国 2月密歇根大学消费者信心指数终值 91.7 91 90.7 资料来源：Bloomberg 2. 行业动态  香港统计调查部数据显示，1月香港对中国内地的黄金总出口从12月的152.158吨下降75.4%至37.375吨，净出口从12月的129.266吨下降74.4%至33.041吨，跌至2011年以来新低，中国的黄金净买入从12月111.3吨下降84.2%至17.6吨，去年同期为71.6吨。  印度海关数据显示，1月进口金条环比下降55%至60.7吨，进口未加工金块环比增长14.1%至37.6吨。近期黄金价格处在高位，印度黄金需求疲软，上周国内金价贴水触及53美元/盎司的创纪录高位。市场预计2月印度黄金进口量可能跌至25吨，触及两年多最低水平。  IMF数据显示，1月哈萨克斯坦黄金储备从12月的713万盎司增加至716万盎司，去年同期为622万盎司，连续第40个月增持；俄罗斯1月黄金储备从12月的4548万盎司攀升至4617万盎司；加拿大1月黄金储备从12月的5万盎司下降至2万盎司。2015年下半年开始，包括中国、俄罗斯在内的国家央行都在加速增持黄金，并仍将外汇储备的多元化视为首要任务。2015年全球央行购买588.4吨黄金储备，同比增长1%。  矿业咨询公司Surbiton Associates Ltd发布声明称，全球第二大产金国——澳大利亚2015年黄金产量触及12年高位，共产出285吨黄金，较2014年增长2吨有余，因金价攀升以及位于澳洲的矿企恢复此前停滞的生产。  美国实物黄金白银的需求依然强劲，由于银币销量过高，去年开始美国铸币局对美国鹰银币有每周销售配额的限制，目前配额为107.35万盎司，而本周一美国鹰银币的销售商已经预定了本周配额的70.9%即76.15万盎司。今年美国鹰银币的销量较去年同期777.56万盎司增长24.6%至968.75万盎司，去年总销量为4700万盎司。 金融市场研究周刊 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 7 - 专栏：G20会议的热点议题 （根据相关材料整理） 在全球市场开年大幅动荡的背景下，中国作为东道主第一次主导的重量级国际财经会议——G20财长和央行行长会议于2月26-27日在上海召开。这次会议有哪些主要议题、将达成怎样的成果？对全球市场又会产生怎样的影响？ 峰会召开前，各国官员已经开始密集表态。此前曾被热议的“新广场协议”呼吁，被中国财政部长楼继伟予以否认，称“广场协议”再度上演只是空想，人民币贬值的提议也不过是“媒体炒作”，人民币贬值不在议程上。美国财长Jacob Lew表示，全球经济不处于危机之中，G20会议不会产生应对全球市场波动的紧急政策，呼吁各国推出更多财政措施刺激需求，而不是采取不公平的货币政策。