2017年6月CPI、PPI数据点评：通胀温和，价格压力减小

1 增长率我们的理解有以下三个方面：首先，受2014年以来低通胀的影响2015年CPI的翘尾因素相对于往年较低；其次，受整体经济低迷的影响导致有效需求不足，我们认为一方 北京大学经济研究所 2017年6月 CPI同比% PPI同比% 统计局 1.5 5.5 北大经济研究所预测 1.6 5.5 wind市场预测均值 1.6 5.5 2016年均值 2.0 -1.4 要点 ● 通胀温和，价格压力减小。 ● CPI：受食品价格影响，下半年CPI同比增速继续上涨。 ● PPI：工业品价格增速平稳，后期或将出现下滑。 通胀温和，价格压力减小 数据点评 A0106-20170710 北京大学经济研究所 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 李 波 邢曙光 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn 扫二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本所报告 2 数据点评●2017年06月 北京大学经济研究所 6月份，CPI、PPI分别同比增长1.5%、5.5%，均与前月持平，与我们的预期相一致。通胀增速平稳，短期内无忧，后期居民消费价格增速存在小幅上涨的空间，工业品价格增速后期有继续下滑的可能。 CPI：受食品价格影响，下半年CPI同比增速继续上涨 6月份，居民消费价格增速温和上涨，CPI同比增长1.5%，与前月持平。一方面，受燃料价格下滑影响，非食品价格增速回落；另一方面，受季节因素消退影响，食品价格增速反弹趋缓。 食品部分：6月份，食品价格同比增长-1.2%，高于5月份0.4个百分点。随着夏季的来临，前期因极端天气对食品价格增速的影响在逐渐消退，导致食品价格增速反弹趋缓，与5月份相比，6月食品价格同比增速上涨0.4个百分点，远低于5月份较4月份上涨的1.9个百分点。受2016年低基数效应影响，大部分食品价格增速会继续走高，预计下半年受食品价格增速上涨的影响，CPI同比增速应该继续小幅上涨。 非食品部分：6月份，非食品价格同比增长2.2%，低于5月份0.1个百分点，主要是受燃料价格下滑影响。6月交通工具燃料价格同比增长3.8%，较5月份下滑6.4个百分点，对非食品价格增速下滑0.1个百分点的贡献率为100%。 PPI：工业品价格增速平稳，后期或将出现下滑 6月份，PPI同比增长5.5%，与5月持平，工业品价格增速平稳。受高基数影响，预计下半年PPI同比增速或将出现明显的回落。 从具体分项来看，采掘业价格同比增速的回落，对本月PPI同比增速形成拉低因素；与5月份相比，本月加工品价格同比增速上涨0.8个百分点，对PPI同比增速形成拉高因素。从主要行业来看，造纸和纸制品业、黑色金属冶炼和压延加工业价格同比增速上涨最为显著，分别较5月份上涨1.0、6.8个百分点。 从6月份的价格数据，可以看到经济企稳的迹象，6月剔除能源和食品价格后的核心CPI同比增长2.2%，继续小幅上涨，核心CPI增速持续稳定上涨，体现了经济活跃度的回升。但我们认为当前经济状况仍不稳定，需要需求扩张的巩固。“稳”字当头，从当前来看，猜测后期投资需求仍需扩张，尤其体现在基建投资上。 3 数据点评●2017年06月 北京大学经济研究所 北京大学经济研究所宏观经济研究课题组简介： 北京大学经济研究所1985年成立。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 到目前为止，经济研究所在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领北京大学经济研究所宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学经济研究所属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅在相关法律许可的情况下发布，并仅为提供信息而发布，概不构成任何广告。 本报告版权仅为本研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究所同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学经济研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。