http://www.i618.com.cn 证券研究报告：策略周报（7月9日） 请务必阅读最后一页特别声明1 中报行情，周期先行- 2017年第26期 2017年7月9日（星期日） 策略报告\策略周报 主要指数一周涨跌幅： 上证综合指数3217.960.80沪深3003655.93(0.30)深证成份指数10563.720.32中小板指6971.460.36创业板指1835.440.96 行业指数一周涨跌幅： 有色金属3840.237.56钢铁2828.855.61采掘3453.613.82轻工制造3225.672.88化工3177.952.43建筑材料5957.082.31电子3251.362.01国防军工1403.271.94综合3077.351.85电气设备5447.791.72机械设备1536.851.60汽车5397.861.55非银金融1837.061.51农林牧渔2894.071.36交通运输2873.931.32纺织服装3108.311.27通信2761.691.23计算机4494.390.88商业贸易4597.220.61公用事业2928.910.42建筑装饰3261.39(0.01)房地产4826.87(0.16)传媒1052.21(0.66)银行3406.99(0.88)休闲服务5257.81(1.03)医药生物7714.10(1.17)家用电器6345.03(3.24)食品饮料8521.40(3.64) 策略分析师：麻文宇 SAC NO：S0760516070001 TEL:010-82190301 Email:mawenyu@sxzq.com 联系人：梁迪柯 TEL:010-83496302 Email:liangdike@sxzq.com 山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn 走走势势回回顾顾 上证综指低开高走企稳3200点，收盘涨0.17%报3217.96点，连涨三周；上证50指数跌0.4%。量能未能延续放大态势，两市成交4663亿元，上日为4763亿。早盘久违的中报高送转来了，午后随着方大碳素涨停，市场再度被刺激，资金疯狂涌入有色板块，锂、钨、钴、稀土、钛白粉龙头全面大涨。此外，造纸、水泥、钢铁、券商、军工均有表现，沪指也止跌翻红。次新股午后稍有回落，部分个股涨停打开，但仍全天强势，早盘强势的高送转、业绩预增概念股没有突出表现。白马蓝筹股重拾跌势，全天羸弱，白酒、家电、金融领跌。 策策略略观观点点 我们上周强烈推荐有色、钢铁、煤炭三个板块，本周发布的2017年下半年策略报告中又对钢铁、煤炭、有色三个板块下半年机会进行梳理，周中又连续发出《半年报行情来临，钢铁煤炭策马狂奔》、《流动性收紧压力初现，周期板块有望接力白马》、《咬定有色不放松，行情仍在周期中》、《有色钢铁煤炭三足鼎立，中报群雄逐鹿中原》四篇报告提醒投资者周期股中报行情。有色、钢铁、煤炭本周涨幅分别排在前三位,上涨7.58%、5.61%、3.84%。我们此前已提醒投资者这三大周期行业上半年业绩较为强势，中报行情将主要在周期行业中展开，目前这些行业半年报披露才刚刚开始。此外G20公报谈到了削减钢铁过剩产能将加速。接下来一周有色、钢铁的强势有望延续，而钢铁板块有望与有色一争高下。此外我们预判，煤炭板块因一系列政策原因未来3年业绩释放幅度较小，下周煤炭板块与有色、钢铁板块走势可能开始出现分化。然而结合目前央行表态、宏观经济数据、欧美利率水平以及人民币汇率来看，今年货币政策中性偏紧的基调可能贯穿全年。从流动性角度来看，在经历了6月的平稳过渡后，7月首周资金面稍显宽松，但资金面后期有望持续收紧。 对于大盘，我们认为在全球货币紧缩、利率进入上行通道的周期之中，人民币难独善其身，未来几周有加强去杠杆、收紧流动性之意。且近日央行明确提出控制股市、债市杠杆水平实为罕见。此外，李克强总理7月6日主持召开经济形势座谈会表示，中国经济不仅保持了“稳”，而且在“向好”，经济结构持续优化。我们认为二季度经济数据意外走强给予央行较大的去杠杆空间，因此我们判断大盘将在半年报走强与流动性收紧预期的均势下维持横盘震荡的格局。 我们认为周期板块业绩逆转幅度较大、绝对估值较低，是半年报炒作的主线。但是我们预判7月接下来的几周流动性绝不会像本周这样宽松，继续建议投资者在控制仓位的前提下逢低布局钢铁、有色板块。 从技术面来说，本周上证综指在120日线做好平台之后在周期股中报行情的刺激下上攻，但创业板依旧围绕1830点附近窄幅震荡的。值得注意的是本周量能在后几个交易日有所回暖，市场情绪有所回暖，目前上证的走势比较强势，顶着布林上轨连续上攻。上方缺口3229点一带有一定压力。 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：策略周报（7月9日） 请务必阅读最后一页特别声明2 资资金金面面跟跟踪踪 散户入市： 新开户环比回落。 中国证券登记结算最新数据显示，上周（2017.06.26-2017.06.30）新增投资者数为30.12万人，较前值小幅回落。 基金： 偏股基金仓位提升。 截至周五（7月8日），全部基金平均仓位为51.61%，偏股混合型基金平均仓位76.90%，相较5个交易日前均有小幅回升。 两融： 融资客回暖。 本周融资融券余额较上周都小幅回升，本周融资余额为8858.94亿元，仍然维持在9000亿大关下方。 外资： 截止7月8日，沪港通与深港通回归同向，均出现净流出，沪港通北向净流出9.54亿元，而深股通北向净流入1.56亿元。 产业资本： 本周，重要股东二级市场净减持金额为9.68亿元减持力度增大。重要股东延续净减持状态。主要增持对象为赛轮金宇、中百集团、华邦健康，主要减持对象为*ST锐电、掌趣科技、隆华节能。 下周，开始流通股数合计733219.587万股，本周数值为332101.38万股；限售股解禁规模环比大幅上升。 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：策略周报（7月9日） 请务必阅读最后一页特别声明3 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 特别声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。