策略周观点2021年第26期：市场情绪扰动收敛，聚焦中报业绩

[Table_RightTitle] 策略研究|策略周观点 [Table_Title] 市场情绪扰动收敛，聚焦中报业绩 [Table_ReportType] ——策略周观点2021年第26期 [Table_ReportDate] 2021年07月05日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 市场风险偏好出现回落：本周央行在6月末连续4个交易日开展300亿元逆回购操作后，周末逆回购操作规模再度回归100亿元“常态”，叠加百周年庆典结束、6月PMI数据显示国内经济扩张动能边际减缓，使得市场风险偏好在本周有所回落，带动市场情绪走低，A股主要股指多数下跌。周内上证综指跌2.46%收报3518.76点，深证成指跌2.22%，创业板指跌0.41%，沪深300跌3.03%领跌，科创50小幅上涨0.22%；万得全A日均交易额为9839.18亿元，环比上周减少超300亿元；主要宽幅指数换手率均较上周不同程度降低。 ⚫ 两融成交占比创新高，北向资金转为净流出：截至本周五收盘，融资融券余额为17,681.99亿元，较上周增加4亿元，连续第9周余额增长；两融交易额为4,732.26亿元，两融成交额占A股成交额为9.51%，创近4周新高水平，环比上周上涨0.23个百分点。本周陆股通仅开通3个交易日，北向资金累计净买入为14,174.67亿元，环比上周减少157.97亿元，由上周净买入转净流出。 ⚫ 投资建议：进入7月，考虑到PPI有望在二季度触顶后进入三季度回落，上半年易收获超额收益的再通胀交易逻辑或已不再适用，在7-8月中报期之间流动性有望保持平稳，市场行情或高度倚重具体财报数据，业绩上行预期较高的成长板块和盈利改善确定性较高的周期板块有望在同步或略早于中报期形成一轮结构性行情。配置方面建议关注以下行业：国防军工、半导体、光伏设备等行业处于高景气度区间的高端装备制造业；“碳中和”政策护航下的新能源车产业链、光伏、风电、氢能等新能源板块；盈利改善确定性较高的钢铁、煤炭等周期板块；其它中报业绩预喜个股。 ⚫ 风险因素：疫情反复，宏观经济不及预期，通胀超预期，汇率波动。 [Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 赵达 电话： 13601074335 邮箱： zhaoda@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 流动性预期平稳，市场情绪转暖 美联储利率决议转鹰， 短期侧重板块盈利增长确定性 美联储议息会议在即，中报高增速板块确定性较高 证券研究报告 策略周观点 策略研究 5646 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 市场指标 ........................................................................................................................... 3 1.1 市场涨跌幅 .................................................................................................................... 3 1.2 市场成交额 .................................................................................................................... 4 2 流动性指标 ....................................................................................................................... 5 2.1 融资融券 ........................................................................................................................ 5 2.2 北上资金 ........................................................................................................................ 6 3 一周财经要闻 ................................................................................................................... 8 4 投资建议 ........................................................................................................................... 9 5 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） ................................................................................. 3 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） ......................................................................... 3 图表3：万得全A日成交额（亿元） ............................................................................... 4 图表4：A股股指单日成交换手率（%） ......................................................................... 4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） .................................................................... 5 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额占A股成交额（%） ............................ 5 图表7：申万一级行业周两融净买入额（亿元） ............................................................ 6 图表8：北向资金累计净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） ........................ 6 图表9：申万一级行业北向周净买入额（亿元） ............................................................ 7 图表10：本周财经要闻 ...................................................................................................... 8 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1 市场指标 1.1 市场涨跌幅 本周央行在6月末连续4个交易日开展300亿元逆回购操作后，周末逆回购操作规模再度回归100亿元，叠加百周年庆典结束，市场风险偏好在本周有所回落，带动市场情绪走低，A股主要股指多数下跌。周内上证综指跌2.46%收报3518.76点，深证成指跌2.22%，创业板指跌0.41%，沪深300跌3.03%领跌，科创50小幅上涨0.22%。 本周仅有电气设备、纺织服装、商业贸易、农林牧渔4个行业上涨，涨幅分别为2.04%、1.46%、0.71%、0.04%；在24个下跌行业中，国防军工、采掘、非银金融、综合跌幅较大，分别下跌7.41%、6.86%、6.82%、4.58%。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 1.94 1.67 1.02 0.27 0.22 -0.18 -0.41 -0.64 -0.97 -1.06 -2.22 -2.46 -3.03 -3.34 -4-3-2-1012-8-6-4-2024电气设备纺织服装商业贸易农林牧渔医药生物有色金属计算机化工电子机械设备房地产传媒家用电器建筑装饰建筑材料轻工制造食品饮料银行钢铁交通运输通信汽车公用事业休闲服务综合非银金融采掘国防军工 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 1.2 市场成交额 本周交易情绪较上周出现回落，本周万得全A日均交易额为9839.18亿元，环比上周减少超300亿元。从换手率来看，主要宽幅指数换手率较上周不同程度降低，创业板指换手率回落幅度较小。 从行业板块成交额来看，电子行业成交额稳居第一，医药生物行业成交额保持在第二位，电气设备取代化工上升至第三。 图表3：万得全A日成交额（亿元） 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表4：A股股指单日成交换手率（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 0200040006000800010000120001400016000180002020-07-032020-07-162020-07-292020-08-112020-08-242020-09-042020-09-172020-09-302020-10-212020-11-032020-11-162020-11-272020-12-102020-12-232021-01-062021-01-192021-02-012021-02-192021-03-042021-03-172021-03-302021-04-132021-04-262021-05-122021-05-252021-06-072021-06-212021-07-02012345上证指数深证成指创业板指沪深300 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 10 页 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：Wind，万联证券研究所 2 流动性指标 2.1 融资融券 截至本周五收盘，融资融券余额为17,681.99亿元，较上周增加4亿元，连续第9周余额增长；两融交易额为4,732.26亿元，两融成交额占A股成交额为9.51%，创近4周新高水平，环比上周上涨0.23个百分点。 从申万一级行业来看，本周多数行业为净流出，净流出前五大行业为国防军工、非银金融、计算机、电子、建筑装饰；净买入前五大行业为医药生物、电气设备、机械设备、化工、交通运输。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额占A股成交额（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 010002000300040005000600070