[Table_RightTitle] 策略研究|策略周观点 [Table_Title] 监管打击“假外资”，或短期扰动市场情绪 [Table_ReportType] ——策略周观点2021年第45期 [Table_ReportDate] 2021年12月21日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 欧美市场波动加剧，A股主要股指集体收跌。本周美联储公布年内最后一次利率决议，三大利率保持不变，计划从明年1月起加速Taper，将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美元，点阵图显示三分之二官员预计2022年将加息三次，六成预计2023年再加息三次，加息预期升温，表态明显转鹰。英国央行随后宣布加息15个基点使基准利率提升至0.25%，欧洲央行宣布将调整资产购买计划。受此影响，欧美股市本周集体调整，美股跌幅较大。A股主要股指周内集体下跌，其中上证综指跌0.93%领涨A股收报3,632.36点，深证成指跌1.61%，创业板指跌0.94%，沪深300跌1.99%，科创50跌2.55%。 ⚫ 美联储收紧流动性，北向资金大幅净流入。本周周内5个交易日两市成交额继续突破万亿元，当前A股已连续41个交易日破万亿元，周内万得全A日均交易额为11,646.30亿元，较上周环比减少约249.38亿元。主要股指除创业板外换手率较上周均有所回落。截至本周末，融资融券余额为18,419.59亿元，较上周环比小幅降低3.86亿元，已连续三周下降；周内两融交易额为4,472.37亿元，环比上周小幅下降约125亿元；两融交易额占A股成交额为7.69%，环比上周小幅提升0.03个百分点。本周北向资金环比上周净流入114.67亿元，连续三周净流入超百亿元，累计净流入16,211.30亿元；北向资金周内买卖总额为5,786.85亿元，较上周回落超600亿元。 ⚫ 投资建议： 12月17日证监会就修改《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》公开征求意见，此次修订拟限制内地投资者参与陆股通交易。“假外资”利用沪深股通北向杠杆增持、交易，进行高比例配资, 同时通过跨境建仓、操纵A股交易实现监管套利等行为违背政策初衷，促使证监会出拳打击。但根据证监会披露数据，目前“假外资”交易总体规模较小、交易金额在北向交易中的占比较低。预计新规将在短期对市场情绪有一定影响，但我国股票市场长期健康平稳发展基调不改，外资积极配置A股仍为大势所趋，尤其当前海外股市风险上升，美联储加息预期频频升温，A股市场具备较高吸引力。行业配置方面：1）北上资金较为集中的食品饮料、电子、科技等热门领域或迎短期波动，可逢低布局；2）降息落地，流动性格局向好，关注非银金融、银行等低估值蓝筹板块；3）国内疫情多点散发，关注医药板块机会。 ⚫ 风险因素：疫情反复，宏观经济不及预期，通胀超预期。 [Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 赵达 电话： 13601074335 邮箱： zhaoda@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 宏观环境边际好转，市场风险偏好修复 专注专精特新，市场空间广阔 TAPER如期落地，或影响A股有限 证券研究报告 策略周观点 策略研究 4761 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 市场指标 ........................................................................................................................... 3 1.1 市场涨跌幅 .................................................................................................................... 3 1.2 市场成交额 .................................................................................................................... 4 2 流动性指标 ....................................................................................................................... 5 2.1 融资融券 ........................................................................................................................ 5 2.2 北上资金 ........................................................................................................................ 6 3 一周财经要闻 ................................................................................................................... 8 4 投资建议 ........................................................................................................................... 8 5 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） ................................................................................. 3 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） ......................................................................... 3 图表3：万得全A日成交额（亿元） ............................................................................... 4 图表4：A股股指单日成交换手率（%） ......................................................................... 4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） .................................................................... 5 图表6：A股两融余额（万亿元）与两融交易额占A股成交额（%） ........................ 5 图表7：申万一级行业周两融净买入额（亿元） ............................................................ 6 图表8：北向资金累计净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） ........................ 6 图表9：申万一级行业北向周净买入额（亿元） ............................................................ 7 图表10：本周财经要闻 ...................................................................................................... 8 qRtMpPoPsNsOoQpRnNtOmN7NcM7NsQoOnPmNjMqRnPiNnPpOaQnMvMvPmQoMwMtPnQ [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1 市场指标 1.1 市场涨跌幅 本周美联储公布年内最后一次利率决议，三大利率保持不变，计划从明年1月起加速Taper，将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美元，点阵图显示三分之二官员预计2022年将加息三次，六成预计2023年再加息三次，加息预期升温，表态明显转鹰。英国央行随后宣布加息15个基点使基准利率提升至0.25%，欧洲央行宣布将调整资产购买计划。受此影响，欧美股市本周集体调整，美股跌幅较大。A股主要股指周内集体下跌，其中上证综指跌0.93%领涨A股收报3,632.36点，深证成指跌1.61%，创业板指跌0.94%，沪深300跌1.99%，科创50跌2.55%。 本周一级行业多数下跌，公用事业、传媒、煤炭、环保等涨幅靠前，美容护理、家用电器、有色金属、汽车等跌幅较大。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 0.38 0.25 -0.30 -0.59 -0.93 -0.93 -0.94 -1.61 -1.68 -1.94 -1.99 -2.55 -2.95 -3.35 -4.0-3.0-2.0-1.00.01.0-6-4-202468公用事业传媒煤炭环保建筑装饰综合通信石油石化钢铁计算机建筑材料轻工制造机械设备非银金融社会服务国防军工基础化工纺织服饰房地产交通运输电力设备农林牧渔电子银行医药生物商贸零售食品饮料汽车有色金属家用电器美容护理 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 1.2 市场成交额 本周周内5个交易日两市成交额继续突破万亿元，当前A股已连续41个交易日破万亿元，周内万得全A日均交易额为11,646.30亿元，较上周环比减少约249.38亿元。主要股指除创业板外换手率较上周均有所回落。 分行业成交额来看，本周电力设备、电子、基础化工位列前三。 图表3：万得全A日成交额（亿元） 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表4：A股股指单日成交换手率（%） 资料来源：Wind，万联证券研究所 0200040006000800010000120001400016000180002021-01-132021-01-262021-02-082021-02-262021-03-112021-03-242021-04-072021-04-202021-05-062021-05-192021-06-012021-06-152021-06-282021-07-092021-07-222021-08-042021-08-172021-08-302021-09-102021-09-272021-10-152021-10-282021-11-102021-11-232021-12-062021-12-170123上证指数深证成指创业板指沪深300