光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 1 50ETF微升 关注外围市场动向 2017/04/11，星期二 沪深主要股指上涨。50ETF微升，关注外围市场动向，期权牛市垂直价差延续。 上证50ETF收市价2.378，上涨0.001，涨幅为0.04%。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡趋升 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均增加 3、期权走势分析及策略 期权牛市垂直价差延续 一、 50ETF走势分析 周二，50ETF震荡后微升，收盘2.378，上涨0.001，涨幅为0.04%，成交金额6.10亿。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 60分钟图显示，50ETF急跌后快速回升，下档支撑力度有所显现。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 2 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 50ETF日线图显示出下探均线获得支撑，震荡向上的可能性仍较大。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 周线图上均线系统多头排列，关注国际市场的最新动向。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 3 今日沪深股市主要股指收高。 截至收盘，上证综指涨0.60%报3288.97点；深证成指涨0.50%报10655.79。两市成交金额7102亿。创业板指数涨0.27%报1917.63点。 盘面上，各板块涨跌互现。其中，国防军工、建筑材料、房地产、交通运输、钢铁、建筑装饰等板块涨幅居前。家用电器、休闲服务、食品饮料、医药生物、银行等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1704上涨0.06 %；上证50股指期货主力合约IH1704下跌0.16%；中证500股指期货主力合约IC1704上涨0.83%。 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交831722张，较上一个交易日增加161.60%。其中，认购期权成交451857张，认沽期权成交379865张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.84，上一交易日为0.78。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量增加3.52%至1672678张。成交量/持仓量比值为49.72%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 4 图表4：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年4月11日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 4月 533342 322895 727322 6286 285097 248245 5月 167418 109425 180732 35756 98385 69033 6月 98499 62655 529904 11140 52947 45552 9月 32463 18813 234720 3664 15428 17035 总计 831722 513788 1672678 56846 451857 379865 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表5：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 今日50ETF期权成交量和持仓量均增加。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 今日50ETF上涨0.04%，收于2.378。 图表6：上证50ETF期权4月合约价格变化表（2017年4月11日） 丁酉 肖鸡 甲辰 戊辰 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为4月平值期权合约） 图表7：50ETF与4月平值认购期权“50ETF购4月2400”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 4月平值认购期权“50ETF购4月2400”震荡收高。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 6 图表8：50ETF与4月平值认沽期权“50ETF沽4月2400”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：汇点软件 4月平值认沽期权“50ETF沽4月2400”震荡收低。 4月平值认购期权合约“50ETF购4月2400”隐含波动率为8.38%； 4月平值认沽期权合约“50ETF沽4月2400”隐含波动率为9.40%。 图表9：4月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图（标准合约） （50ETF购4月2400）VS（50ETF沽4月2400） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 7 以下提供中国波指的走势变化。 图表10：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域。 图表11：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 从3个月的短周期来看，中国波指有自低点反弹的可能。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 8 易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 __________________________________________________________________________ 今日沪深股市主要股指震荡走高。50ETF先跌后升，日K线图上留出较长下影线，震荡上行的可能性仍较大。 消息面上，据来自中国证券网消息，4月11日上午9点，保监会偿付能力监管工作培训班如期召开。保监会纪检组组长陈新权、保监会副主席陈文辉、保监会副主席黄洪出席会议。各保险公司、各地保监局主要负责人均出席会议。 国际市场上，据来自中国青年网消息，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京9日与伊朗总统哈桑·鲁哈尼通电话，要求就叙利亚化学武器事件展开客观公正调查。另外，据来自环球网综合报道，美军方8日发布声明，“卡尔•文森”航母战斗群改变原定驶往澳大利亚的任务计划，开往朝鲜半岛附近。一直对美国部署战略资产以及韩美联合军演等十分敏感的朝鲜10日对此事做出回应。据朝中社报道，朝鲜外务省发言人当天表示，美国再次紧急派“卡尔•文森”号核航母战斗群驶入朝鲜半岛海域，这如实地说明，美国鲁莽的侵朝活动已进入严重的实践阶段。 回到具体的50ETF期权市场上来看，50ETF今日先跌后升，日K线图的留下较长下影线，下档支撑力度有所显现。从50ETF周K线及月K线来看，本轮反弹行情仍有延续的可能。投资者如果对于50ETF中短期走势持乐观预期，已经在4月合约上构建牛市垂直价差（比如2.35和2.40行权价的认购期权），则可以按原定的交易计划耐心遵照执行。 期权投资计划思考主要是要先找到好的入市依据，认真分析风险收益前景后，再行考虑是否制订具体的投资方案，然后依照投资计划入市交易。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 9 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。